下调销量预测，但股价过度反映，维持买入

关于理想汽车的理想与现实

报告概述：

在2024年5月24日的报告中，交银国际研究团队下调了对理想汽车（股票代码：2015 HK）的销量和利润预测，主要原因是受到纯电车型推迟发布的影响以及市场竞争加剧导致的L系列车型销量增长对毛利率的潜在影响。尽管如此，分析师们指出，当前股价已大幅回调，达到约50%，这可能已经充分抵消了部分基本面的负面影响。

销量与利润预测：

• 销量预测：分析师将2024年的销量预测下调了15%，至48.4万台，相较于公司的指引（56-64万台）略低。这一预测考虑了纯电动车型的推迟、L系列车型的竞争加剧以及L6车型销量的增加带来的稀释效应。
• 利润预测：预计2024年净利润为83亿元（人民币），相比2024年的市盈率为1倍，展现出相对较低的估值水平。

市场关注焦点：

• 销量反弹：市场和公司正在密切关注L系列车型（特别是L6）的销量反弹情况，这是扭转颓势的关键。L系列车型的订单量和表现被认为是衡量汽车销量拐点的重要指标。
• 股价调整：分析师认为，自年初以来，理想汽车股价已回调超过50%，这可能为投资者提供了重新评估理想汽车未来潜力的机会。

目标价与投资建议：

• 目标价：根据调整后的收入和利润预测，分析师下调了目标价至120.34港元（30.9美元），反映出对当前市场状况的考量。
• 投资建议：尽管面临挑战，分析师仍然维持“买入”评级，认为股价已过度反映基本面，提供了买入机会。

风险因素与市场反应：

• 风险提示：投资者需要注意股价波动的风险，以及市场对理想汽车新车型发布的反应。
• 市场反应：分析师预计，随着订单量的改善和L系列车型销量的提升，理想汽车的股价有可能出现反弹。

结论：

虽然理想汽车面临销量和利润预测下调的挑战，但其股价的大幅回调为投资者提供了重新评估的理想时机。通过关注L系列车型的销量反弹，以及理想汽车在组织结构优化和成本控制上的努力，分析师认为理想汽车具有潜在的投资价值，维持“买入”评级，建议投资者密切关注市场动态并考虑专业咨询。