周报摘要
油价回顾与观点
截至2024年5月24日当周，国际油价呈现震荡下跌态势。这一周内，市场担忧原油需求，受美国夏季驾驶季节汽油需求疲软、EIA原油库存增加、美国官员释放“鹰派”言论以及美联储货币政策会议纪要显示通胀可能长期维持高利率并推迟降息时间的影响，市场情绪低迷。此外，美国能源部宣布将出售100万桶汽油储备以降低国内市场汽油价格，俄罗斯决定临时恢复汽油出口，并在4月因技术原因产量超过OPEC+配额，但随后表示将提交补偿计划，这些因素共同作用，使得市场对OPEC+6月会议前的石油市场保持谨慎态度。
油价观点：产能周期引发的能源通胀表明，无论是传统油气资源还是美国页岩油，其生产受限于资本开支。考虑到全球长期的原油资本开支不足，预计全球原油供给弹性将下降。在新旧能源转型背景下，尽管原油需求仍在增长，全球仍将持续多年面临原油供需偏紧的局面。因此，从长期视角看，油价有望维持在较高水平。
石油石化板块表现
- 板块整体：石油石化板块本周表现整体较为平稳，但受市场对原油需求的担忧影响，板块整体涨幅有限。
- 板块细分：上游板块公司股价表现相对稳定，而下游板块表现受到成品油库存和需求变化的影响。
- 原油价格：布伦特原油期货结算价为82.12美元/桶，较上周下降1.86美元/桶；WTI原油期货结算价为77.72美元/桶，较上周下降2.34美元/桶。
- 海上钻井服务：海上钻井服务成本有所波动，其中自升式钻井平台和半潜式钻井平台的日费分别有小幅变动，但钻井平台利用率整体呈上升趋势。
美国原油供给与需求
- 供给：美国原油产量保持稳定，活跃钻机数量未变，但压裂车队数量有所减少。
- 需求：美国炼厂原油加工量增加，开工率提升，显示了原油需求的增强迹象。
美国原油库存与成品油库存
- 原油库存：美国原油总库存、战略原油库存、商业原油库存均有所增加，尤其是库欣地区库存增幅显著。
- 成品油库存：汽油、柴油、航空煤油等成品油库存呈现不同的变动趋势，总体上，汽油库存有所减少，而其他成品油库存则有所增加或保持稳定。
风险因素
- 地缘政治：地缘政治事件可能对油价产生巨大影响。
- 经济增速：全球经济增速放缓可能导致需求下降。
- OPEC+政策：OPEC+联盟的石油供应计划调整存在不确定性。
- 伊朗制裁解除：若美国解除对伊朗制裁，可能影响全球原油供应格局。
- 环保与融资政策：美国对页岩油生产的环保和融资政策调整可能影响原油产出。
- 新能源替代：新能源的快速发展可能加速替代传统石油需求。
- 全球减排政策：全球2050净零排放目标的调整可能影响能源需求结构。
结论
本周石油市场受多方面因素影响，包括需求担忧、库存变动、政策消息和地缘政治等，导致油价震荡下跌。从长期视角看，全球原油供需偏紧的格局预示着油价将持续处于中高位。投资者需关注地缘政治、宏观经济和政策动态对市场的影响。
