华创证券的研究报告指出,产能出清是成长型制造业出清特征的重要部分,主要分为四个阶段:出现产能过剩、产能过剩加剧、产能出清白热化和产能出清尾声。其中,需求侧指标的改善是出清结束的关键信号,但通常较出清底部领先1-3个季度,相比之下供给侧指标更为重要。对于光伏、锂电池和面板等成长型制造业,华创证券认为产能出清并不完全匹配股价的超额收益,通常股价会提前于产能出清的底部启动,因此会领先于供需指标,相比之下Capex增速与股价超额收益的拟合度更高。然而,华创证券也指出,宏观经济复苏不及预期和历史经验不代表未来等风险因素需要关注。