德国金属行业 ： 负面前景 ， 但令人惊讶的是积极的支付行为

2023年11月 焦点 ChristianevonBerg,奥地利经济学家BeNeLux,德国和瑞士总部位于德国美因茨 德国金属行业：负面前景，但令人惊讶的是积极的支付行为 执行摘要 德国金属行业的形势从来都不是一帆风顺的，但自2000年代和中国国家支持的金属产品竞争的出现以来，它变得更具挑战性。通过提供更便宜的产品，这种竞争已经超越了欧洲公司。改变工业格局的另一个重要因素是德国向绿色技术的工业转型，特别是在汽车行业。电动汽车的变化导致了德国工业的衰退，包括金属行业。自2018年中期以来，制造业产量下降，几乎没有例外。除了这些挑战之外，在大流行后的复苏和俄罗斯入侵乌克兰之后，能源价格的飙升提高了生产成本。由于金属公司无法将成本增加完全转嫁给客户，因此最近几个季度的利润似乎有所下降。 尽管面临挑战，但根据我们的年度德国支付调查的结果，多年来金属行业的支付行为有所改善。虽然支付条款是金属行业的标准做法，但它们从2019年的44天明显缩短到2023年的31天。在2023年的调查中，77％的金属行业受访者表示他们经历了付款延迟。虽然这标志着与大流行年份相比有所增加，但许多公司认为它们是司空见惯的。大约三分之一的参与者表示，延迟支付账单是正常做法。此外，与德国其他行业相比，金属行业的平均付款延迟（约25天）相对较短。 我们的支付调查还强调，尽管德国金属行业的经济前景仍然比德国平均水平更为悲观，但随着时间的推移，它已经有所改善。一个潜在的解释是，金属行业似乎比其他行业更早适应了不断变化的经济环境：13.6%的参与者在2023年已经制定了去风险战略，旨在减少对单一供应商、客户或资金来源的依赖。出口目的地，包括俄罗斯——甚至在乌克兰战争之前——和中国，已经变得不那么有吸引力了。此外，该部门以破产的形式进行了调整。破产的主要增长发生在2020年。此后，它们一直保持相对较低，并且与前一年相比，在2023年停滞不前。 所有其他集团经济出版物均可用于：http://www.coface.com/Economic-Studies 大西洋，这一份额在2021年减半至2.6％铝关税的影响很难衡量，因为当时美国对铝的需求特别强劲，导致2018年至2021年间美国从欧盟进口的铝增加了7％。 金属部门的经济发展 生产环境-在国际工业政治的前沿之间除了这些周期性因素，国内外工业政治也对该行业的前景产 生了重大影响。 此外，德国金属行业也感受到了欧盟关于二氧化碳排放的更严格法规的影响。2017年，欧盟引入了新的WLTP5测试分析汽车行业的CO2排放和燃料消耗，该测试于2018年9月在德国生效。由于测试比以前的程序严格得多，并且德国的汽车税取决于每公里的二氧化碳排放量，因此购买德国汽车的成本急剧增加。在2017年至2019年期间，汽车产量下降了98.2万辆，至每年460万辆。由于金属行业是汽车行业的主要投入行业(I。Procedres.钢铁和铝），该行业的低迷也影响了金属产量。WLTP并不是伴随欧洲工业向绿色技术过渡的唯一措施。2021年，欧盟引入了二氧化碳排放证书贸易，这也影响了能源密集型金属行业，因为它使金属产品更加昂贵，因此竞争力下降。 2001年12月，中国加入世界贸易组织，仅仅4年后，中国就成为钢铁净出口国。来自中国的供应永久地改变了全球市场。这一发展背后的主要驱动因素是一些长期政治战略，旨在使中国自给自足或在金属和机械等关键工业领域成为全球领导者。为了实现这些目标，中国当局一直在大力支持其国内产业。1及其矿石供应2。能源价格由国家控制并人为地保持在较低水平，尤其是对于战略和国家冠军。市场由有限数量的大型国有企业主导，这些企业获得大量补贴。经合组织的一项研究3以铝业为例，说明了这些补贴在国际比较中的程度(图表1)。在钢铁行业，能源补贴在2000年至2007年之间增加了157亿美元，即3,800％4多年来，这些补贴导致全球市场产能严重过剩和供过于求，对工业金属，特别是钢铁和铝的价格构成压力。 在与大流行相关的中断之后，产量继续下降趋势金属行业的工业生产反映了汽车行业的低迷。即使不包括 2020年与锁定相关的低迷和复苏，金属产品的生产自2018年以来一直呈明显的线性下降趋势(图表2)这种下降趋势也影响了产能利用率。对于基本金属和金属制造，产能利用率在2023年第三季度低于15年平均水平，并在2023年第四季度保持在该水平。这是自2020年COVID-19封锁以来，利用率首次低于长期平均水平。不幸的是，与去年同期相比，2023年夏季该行业的新订单仍在减少，而且最近几个月下降趋势的速度有所缓解。 对德国金属行业的另一个重大打击来自美国前总统唐纳德特朗普对钢铁和铝的232条款关税。它们来自美国政府的一项调查，该调查得出的结论是，金属进口对国内金属公司构成威胁，从而危及国家安全利益。作为回应，唐纳德·特朗普于2018年3月宣布对钢铁进口征收25％的关税，对从欧盟进口的铝征收10％的关税，该关税于同年6月生效。2021年10月，他们被拜登总统停职。 取而代之的是关税配额，它取消了对 美国钢铁和铝进口量有限 钢铁生产留在欧盟，但美国是最多欧盟以外的重要出口目的地。While2017年，德国所有钢铁出口的5.6%the欧盟。尽管如此，在2018年至2021年之间，美国钢铁的数量来自欧盟的进口下降了40%。德国受到影响适度的发展。75％至80％的德国人 图表1-国家对铝的补贴部门在国际比较 （2013-2017年期间百万美元） 金属部门的名义营业额并不总是跟随生产虽然产量下降对一个行业来说总是一个不好的信号，但这 并不一定意味着该行业的销售额正在下降。产品范围的调整也可能导致变化。例如，切换到数量较少的高质量产品可以保持名义销售额的稳定或增加销售额，即使产量较低。 德国金属行业:负面展望，但令人惊讶正向支付行为 事实上，2021年和2022年行业名义营业额大幅增长，今年仍处于高位(图表3). 付款条件每年都会缩短在每个付款关系开始时，都是一个问题，即公司是否为客 户提供了超过德国法定最低14天的付款期限。在过去的五年中，德国金属部门的这一比例发生了显着变化(图表4)它在2019年开始达到80.9%的水平，然后在大流行期间下降，当时由于经济不确定性高，公司希望尽快兑现。从2022年开始，条件更加宽松，份额升至2019年水平以上。这种转变的主要驱动力是仅在德国市场运营的公司，在我们的调查中，这些公司平均占德国金属业务的62％。 图表3-德国金属行业的名义营业额 （2015年平均值=100，季节性但非价格调整数据） 多年来，提供付款条件的原因已经改变。在过去的五年中，金属行业的相对大多数公司回答说，这种做法是市场标准。然而，虽然在2019年和2020年，平均有40％的人说出了这个答案，但在2021年至2023年之间，这一比例上升到了64％。客户流动性紧张是2019年和2020年受访者关注的三大问题，平均有19%的受访者表示。然而，在随后的几年中，尽管最近几个季度利率大幅上升和经济活动低迷，但这种担忧已经减弱，成为一个小问题(平均5%)。 虽然金属行业的公司似乎在提供付款条件方面变得更加宽松，但在付款条件的平均持续时间上却出现了相反的趋势。虽然在2019年，绝大多数（82％）要求长达两个月的短期付款条件，仍然有16％的人有机会在两个月后付款，但自(图表5). 除了产品范围的可能变化外，名义营业额增加的主要原因是转嫁到销售价格上的生产成本增加。在2020年COVID-19封锁后全球经济需求复苏的推动下，天然气价格于2021年春季开始上涨。在2021年3月至2022年9月期间，荷兰TTF天然气价格基准的年增长率超过100％，达到了626％的峰值。德国的金属工业是第三大工业天然气消费国，占总消费量的8％，仅次于化学品（2020年为25％）和造纸（9％）。铝价上涨了大约30%2019年和2023年11月，仅举几个例子。关键问题是德国金属公司 近年来，铁矿石价格一直在波动，但自2018年以来一直处能够足够快地和足够地提高销售价格 于上升趋势，在2018年中期至2023年11月之间上涨了约75％。铜（+17％）和其他线圈金属也是如此。以保持稳定的利润率。根据金属和电子雇主协会工业6，该行业的毛利率下降 从2017年的4.4%到2021年的3.5%7。在2007年至2016年之间， 平均毛利率为3.9%。2022年和2023年，ifo研究所的一些初步调查给出了一些见解8。2023年5月，34%的公司在 金属和电子行业表示，它们在2022年的利润率非常低（在0％至2％之间；20％的受访者）甚至是负利润率（14％）。在2023年9月，这一份额有所增加：23％的受访公司预计今年的利润率较低，15％的公司正在为盈利亏损做准备。 德国的支付经验-金属版 金属公司及其主要客户的问题利润状况预计将影响支付行为。科法斯发布了德国的公司支付调查，德国金属部门的参与份额最高9，产生足够的结果来分析德国金属部门随着时间的推移的支付行为。这不仅允许与其他部门进行比较10，而且还可以检查该行业内的支付趋势。 德国金属工业：负面展望，但惊人的积极支付行为 32%的人引用了“其他”或“未知”原因12这表明，即使经济条件很好，公司内部的所有问题都得到解决，技术问题也不会发生，我们在金属行业的三分之一的参与者仍然会面临支付延误。 今年，与2019年几乎相反，53%的 金属公司要求在第一时间内付款交货后30天。只有5％的公司给出了超过两个月的付款 期限。总的来说，金属行业的平均付款期限从2019年的44天下降到2023年的31天，而同期，德国所有公司的付款期限仅从34天下降到32天。 金属行业是德国的行业之一，绝大多数公司在头30天内收到付款(图表6)在2023年，只有制药行业获得了更快的报酬。虽然这些短暂的付款延迟似乎是金属行业的结构性特征，但多年来，其程度已经演变。2019年，仍有5%的受访者表示长期付款延迟超过90天，甚至有2.4%的受访者表示超长付款延迟超过150天。在大流行期间(2020年和2021年)，约2%的人仍然经历了长期付款延迟，这完全是超长期的。相比之下，在2022年和2023年，没有发生超长延误的情况，在2023年，甚至没有报告超过90天的延误。总体而言，除2020年外，金属行业的平均支付延迟一直低于整个经济的平均支付延迟。 付款延迟：一种常见的做法，但它们很短 在大流行前，付款延迟是金属行业的标准做法。87%的金属参与者在我们2019年的调查中报告了它们。这高于德国经济平均水平的82%。然而，金属行业的这一份额在2020年大幅下降至62%，令人惊讶的是，在接下来的三年里，这一份额一直保持在这一水平，然后在2023年上升至77%。当被问及付款延迟的原因时，来自金属行业的调查参与者描绘了一幅有趣的图景。最著名的原因是财务困难。然而，这一比例明显下降。从2019年的39％开始，到2020年增加到44％，但此后在2023年连续下降到仅31％，当时欧洲央行的主要利率达到了二十年来的最高水平，银行报告称他们的信贷持续收紧对德国和欧洲企业的条件。付款延迟的另一个重要原因似乎是，这只是客户的惯常行为。在2023年，我们首次提供了这个原因作为可能的答案（32％，在所有答案中，它在金属行业中的份额最高）。在前几年，当“客户的惯常行为”作为付款延迟的原因在调查中尚未提出时，平均。 在付款延迟中添加付款条件表示购买产品和支付发票之间的总等待时间。此指标-被称为未完成销售天数（DSO）-在2019年至2020年 代之间急剧下降(图表7)，主要是因为2019年至2020年之间的付款条件明显下降了9.5天。总的来说，金属行业的DSO在2023年平均略高于50天，低于整个经济平均水平。 话虽如此，近年来与德国公司逾期付款相关的财务风险有所增加。总体而言，8.7%的金属参与者 行业报告称，6个月至2年的逾期付款比例占2%或