白羽肉鸡供需解读与行情展望20240522

鸡苗价格目前处于成本线上方，行业盈利状况良好，但养殖端利润较低。”当前的资源 价格仍然是在成本线上方的…鸡苗价格现在是仍然处于成本线上方的，也就是说从从交付 期结束以后，地面价格恢复，地面价开始上涨，涨到了一定高位之后，一直到现在全部注 入在主机这一块他都是盈利的，那么这么高鸡苗价格非常好，两极端是什么情况呢？养殖 端并没有利润养殖端并没有利润。”行业利润主要集中在种源端，屠宰端目前处于亏损状态，但现金流稳定。”所有的利润就 在种源端…屠宰端是处于亏钱不亏现金流的状态”· 二季度行情整体看空，尤其是六月，由于供应量增加速度快于消费增长速度。”五月下旬及六月份我是看空的，重点看空的时 间在六月份”· 三季度行情看涨，但涨幅可能不如预期。”三季度我是看涨的…涨幅的幅 度不会太不不是看的很高”· 清明节后毛鸡价格上涨后回落，反映出涨价条件不成熟。”清明节后毛鸡价格一度上涨，但是毛鸡价格最终是涨后回落的”五一假期过后，毛鸡价格出现高报低收现象，屠宰场试图稳定鸡肉价格。”五一假期过后 毛衣成交出现了高报低收的按降暗降现象”· 二季度毛鸡出栏量呈增加趋势，导致五月下 旬及六月份价格看空。”我认为整个二季度毛细出栏量是呈增加趋势的”三季度市场供应 量预期减少，消费量增加，行情看涨。”三季度它的行情大趋势是向上的”· 父母代种鸡 存栏量高，部分原因是去年 11 月换羽的种鸡仍在产蛋。”去年 11 月份换一个主机，现在 还在朝着对吧？”· 屠宰量逐年递增，当前的毛鸡出栏量与存栏量相匹配。”整体现在的 资源，从现在的毛衣出栏量跟去年的对比情况来看，当前的毛衣出栏量不是很低”三季度 父母代种鸡存栏量预期下降，由于换羽种鸡将被淘汰。”从协会数据上来看，接下来的种 子存在量是要降一点的”· 国产父母代种鸡销售情况不佳，市场接受度较低。”国产手机 国产副总代的销售情况…是没有预期中那么好的”· 国产种鸡料肉比可能存在问题，但缺 乏直接证据。”国产机料路比有问题这个事情都是道听途说，没有证据”· 父母代种鸡价 格可能上涨，特别是在 6 月和 7 月，因为种鸡场引种积极性提高。”从六月份开始，67 月份他引种的积极性会比 4 5 月份高”· 鸡肉价格低迷，部分原因是去年屠宰量增加导致的库存积压。”去年增幅增了 10%，它一定是剩下了记录”· 屠宰产能持续扩张，尤其是 规模化集团企业。”屠宰产能这几年是经历了两轮的扩张”· 企业通过加工和市场定位提 升产品价值，实现利润。”他们很大这些企业很大程度上就是在追逐这些方向上的盈 利”· 三季度种源端利润占比可能下降，养殖和屠宰端利润占比提升。”我认为三季度种 源端的利润占比会下降，养殖和屠宰端的利润占比会有一定的提升”· 鸡肉价格预测存在 不确定性，但个人评估可能上涨约 1000元。”我认为综合收缴大约能涨 1000 块钱左 右”· 行情判断受供求关系、上下游博弈态势和情绪等因素影响。”供求博弈共同决定价 格A：去年 11 月前后话语量增加的原因有两个：首先，当时的行情不佳，导致大家通过话语 来规避低迷的行情；其次，由于之前大家对去年下半年的行情持乐观态度，因此在 11 月前 后播种了 50 周左右的种子，但因为 11 月如果就淘汰基的话会亏损，所以他们希望通过话 语来再次尝试，看看能否回本。A：换羽会将两个月后的出栏量延迟到五个月释放。例如，去年 11 月 1 日的换羽，其影响 会反映在今年 4 月、5 月和 6 月的出栏量上。因此，今年 4 月、5 月和 6 月的市场供应不仅 不会减少，反而会增加。换羽完成后两个月，再用五个月，即到了今年 5 月份，大部分鸡 只已经过了生产高峰期，因此 5 月份需要淘汰这些鸡只，以规避风险。 A：三季度是全年消费最好的季度，其次是四季度，然后是二季度，一季度消费量最低。由 于换羽的影响，三季度供应理论上会有所减少，而需求会增加。因此，看好三季度的市场行情，尤其是 7 月和 8 月份。然而，由于二季度的行情并没有表现出预期的涨势，而是呈 现弱势横盘态势，因此对三季度的涨幅预期不宜过高。 A：六月份的市场行情存在很强的下行压力，这超出了之前的预期。从二季度的行情走势来 看，三季度的行情大势看好是向上的，但涨幅的幅度不会太高。明确看空六月份的行情，而看多 7 月和 8月份的行情。 A：当前金劳价格处于盈利位置，这在下游市场不景气的情况下是不容易的。新苗价格上涨 的原因，一方面是供求关系共同作用的结果，另一方面是因为养殖户的补栏积极性有所提 高。今年上半年，一些养殖户选择不再养鸡而是养鸭，但鸡苗并没有浪费，因为鸡苗价格 没有低于 2 块钱，说明金融没有浪费。此外，有些养殖户已经连续 2 到 3 批鸡没有补栏，说明鸡的供应确实存在一定短缺。 A：父母代种鸡存栏量之所以仍然较高，主要是因为去年 11 月份的换羽行为仍在影响，这 些换羽行为会反映到种鸡存栏量上。从其他数据匹配的情况来看，当前的父母代种鸡存栏 量是合理的。至于未来的存栏趋势，目前没有明确的迹象表明存栏量会下降，但可能会存 在一些结构性问题，如换羽或延迟淘汰等。 A：近几年屠宰量逐年递增，去年屠宰量达到 83.2 亿只，与前一年相比增幅超过了 10%。 当前的毛鸡出栏量与种鸡存栏量相比，并不低，且与当前偏高的种鸡存栏量是相匹配的。A：存栏量从协会的统计销售数据来看，父母代总销量没有太大波动。根据换羽周期，三季 度接下来的总计存栏量预计会有所下降。国产祖代鸡自推广以来，销售情况并不理想，与 预期有差距。从去年初或 2022 年底开始对外销售，但至今没有拿到像样的统计数据和商品 级数据，表明国产祖代鸡与进口机相比存在一定差距。 A：根据统计的国产祖代鸡的销售数据来看，与生产数据明显不成比例。理论上销售数据应 该远低于生产数据，但实际上销售数据明显低于应有的生产数据。A：目前没有直接证据证 明国产祖代鸡的料肉比有问题，但主观认为存在问题。国产祖代种鸡的饲料转化率偏低，不及进口种鸡。目前没有进行过多批次的对比实验，无法得出确切结论。 A：四、五月份购买的父母代种鸡苗将在 11 月份进入产蛋期，正好是停孵期，因此这两个 月父母代种鸡场的引种积极性偏低。从六月份开始，引种积极性会提高，因此父母代种鸡 的价格稍高一些是合理的。 A：去年四季度屠宰量达到了 83.2 亿，增幅超过 10%，远超正常情况下年增速 3%到 5%。这 导致了大量库存需要在今年消化，从而抑制了鸡肉价格的上涨。毛鸡价格也因此难以上 涨，而鸡苗价格却非常高，因为其价格变动与毛鸡价格脱节。目前，经销商和屠宰场的库 存都偏低，特别是琵琶腿、腿爪等流通类产品的库存已经消化得差不多了，但鸡肉制品的 库存还在消化过程中，这也是春节后行情不达预期的原因之一。 A：屠宰产能在过去几年经历了两轮扩张。第一轮是在 2020 年至 2022 年，由于种禽养殖屠 宰板块积累了资本，屠宰端迎来了扩张。第二轮从去年开始，目前统计到有意向上线或已 经立项但尚未启用的生产线大约有 70 至 80 条，预计最终能投产的有 40 至 50 条，这将带 来约 14 亿的出货量，使得总出栏量接近百亿只鸡。2020 年至 2022 年的产能扩张是全民性 质的，多数企业改造或新上屠宰线。而从 2023 年开始的这一轮扩张则主要表现为集团企业 的扩张，大型规模化企业的全面布局是这一轮扩张的主要方向。 Q：行业利润微薄是否意味着没有必要进行扩建，以及屠宰产能过剩的情况下，企业如何提 升价值？A：虽然理论上行业利润微薄，似乎没有扩建的必要，但实际上不能仅按这个逻辑来理解。全产业链追求的是价值提升，屠宰场如果能够加工精细，走高端渠道，追求升值的方式方 法，企业未必没有利润。规模化集团企业通过扩张和全国性布局，追逐高于行业平均盈利 的机会，通过改革升级获得利润，实现优胜劣汰，先进生产力战胜落后产能。 A：企业在扩张过程中，既有选择自建产能的，也有选择收购的。收购的方式包括对新建后 没怎么使用的产能进行改造，以及收购那些能通过高端渠道提升产品价格和价值的企业，从而在成本不变的情况下增加盈利能力。 Q：三季度价格乐观的背景下，产业链利润如何分布？种源端、养殖端和屠宰端的利润占比 如何预估？ A：当前行业的利润主要集中在种源端，但这种情况是不可持续的。预计三季度种源端的利 润占比会下降，而养殖和屠宰端的利润占比会有所提升。尽管如此，种源端仍将占据较大 利润份额，而养殖和屠宰端则获得较小份额。 A：全产业链的利润水平难以具体预测，因为不同企业在计算综合售价时采用的方法不同。如果企业在计算时排除了低价值产品，其综合售价会明显升高。个人评估认为，综合收缴 大约能涨 1000元左右，但这仅是个人评估，还存在许多不确定因素。 A：供求博弈、上下游的博弈态势以及情绪等因素共同决定价格。目前对三季度持偏乐观态 度，但市场仍存在不确定性。之前对二季度的乐观预期因清明节后价格回落而转为悲观，消费感知不太理想，这影响了对行情的判断。