国债日报

行业国债日报 2024 年 5 月 22 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 国债期货今日低开后窄幅震荡，临近尾盘随资金转松，跌幅有所收窄。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，十年活跃券上行幅度不足 1bp，至下午 16：30，10 年国债活跃券 240004 收益率录得 2.311%上行 0.25bp。 资金市场： 缴税高峰临近，资金面保持平稳。央行今日延续 20 亿元地量逆回购投放等量对冲，缴税期临近但银行间资金面保持平稳,尾盘逐渐宽松下来，资金利率多数小幅走高，银存间隔夜加权在 1.76%左右，7 天加权在 1.85%左右。 结论： 上周地产政策频出对市场形成较大的情绪面冲击，但从上周五公布的经济数据来看，目前国内经济仍表现为供大于需的特征，其中房地产对需求拖累较大，且地产量、价指标继续恶化，近期政策的生效情况存在不确定性且存在时滞，实际影响仍需观察,基本面环境仍有支撑。供给方面，5 月暂未进入放量高峰期，且目前发行进度仍慢，另外央行宽松对冲的预期支撑仍在，供给冲击应较可控。整体来看调整风险有限，但考虑地产政策的预期、央行对长端利率的关注以及供给 即将放量的潜在压力，做多赔率依然较低。 二、行业要闻 【宏观】据金融时报，央行围绕优化住房金融政策放出大招，房贷利率、首付比例及去住房库存等方面都有新的举措。政策量价结合，又打出了一套“组合拳”。总体来看，本轮优化住房金融政策的基本思路没有改变，既体现延续性，又结合形势要求强化针对性调节，政策力度逐步加大。 近期，银行资本补充节奏持续加快。仅二季度以来，18 家银行所发行的二级资本债及永续债（含拟发行）规模合计超过 3147.5 亿元。专家表示，加大资本补充力度能够提高商业银行风险抵御能力，未来银行二级债和永续债放量依然是大趋势。同时，随着达标进程推进和资本市场加速建设，后续 TLAC 非资本债券有望成为银行补充资本较为主流的方式之一。 在不少地方政府陆续放松或取消限购措施后，楼市热度有所回升，杭州、深圳、北京等城市新房成交量上升，中介带看房量更是明显增多。部分潜在购房者也在等待出台更大力度的房地产支持政策，存在“再等等”的心态。一揽子政策出台后，将在一定程度上满足购房者的政策预期，有望形成房地产市场的“政策底”。 新政发布后，深圳楼市又“躁动”起来。“新盘连夜涨价”“有楼盘收回优惠折扣”等传闻再度刷屏朋友圈，引发市场热议。如光明区一新楼盘海报显示，5 月20 日起将涨价 1%。但向传言涨价楼盘求证发现，该楼盘未有涨价情况，仍维持原有折扣。 克而瑞地产研究表示，4 月房企供货规模转跌，100 个典型城市供应量 1529 万平方米，同比下降 45%，环比下降 9.4%。其中，24 个二线城市合计新增供应 790 万平方米，同比下降 45.5%，环比下降 7.3%。成交较上月下降，市场处于缓慢修复中，100 个典型城市成交量 1480.8 万平方米，同比下降 47.7%，环比下降 23.8%。 重庆发布《关于支持刚性和改善性购房需求的通知》，主要包括实施购房补贴、加大公积金支持力度、调整现房再交易管理政策等，共计 6 条。现房销售新房取得不动产权证后即可上市再交易，合同备案满 2 年限制取消。凡重庆市中心城区居民将自有存量住房盘活用作租赁住房，在房屋所在区住房城乡建设部门完成租赁合同备案的，可不纳入家庭住房套数计算；原则上一个家庭只核减一套。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com