海泰科机构调研纪要

调研日期: 2024-05-21 青岛海泰科模塑科技股份有限公司成立于2003年,专注于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。公司致力于持续创新和环境友好,聚焦顾客关注点,提供有竞争力的全流程解决方案,为客户创造价值。公司不断提升模具制造的自动化和智能化水平,为现代制造业提供注塑模具和塑料零部件产品。目前,公司拥有两家子公司,分别是海泰科模具和泰国海泰科。海泰科模具成立于2004年1月7日,主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售;泰国海泰科成立于2019年7月8日,主要承担公司在泰国的生产经营业务,主要生产产品为塑料零部件及模具维修服务。 1、 公司基本情况 公司创立于 2003 年,注册资本 8320 万元,公司长期致力于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。公司不断提升自动化和智能化水平,追求持续创新和环境友好,聚焦顾客关注点,提供全流程解决方案,为客户创造价值。经过 20 多年的不懈努力,公司发展成为行业内颇具影响力的企业。公司现有 5 家全资子公司:①海泰科模具成立于 2004 年,主要产品为汽车内外饰注塑模具,系公司主要生产经营基地;②海泰科(泰国)成立于 2019 年,主要产品为塑料零部件及模具维修,系公司在东南亚的生产基地;③海泰科新材料成立于 2022 年,主要从事高分子新材料的研发、 制造和销售;④海泰科(安徽)成立于 2024 年,系海泰科新材料全资子公司,服务安徽、辐射长三角经济一体化;⑤海泰科(欧洲)于 2023 年在法国斯特拉斯堡设立,于 2024 年完成注册登记,旨在实 现市场开拓、项目对接及售后服务无缝隙,为全球客户提供系统化解决方案与全面的优质服务系海泰科布局欧洲市场,为公司完成国际化布局的重要举措。 2、 公司主要产品和客户 公司客户主要为国内外知名整车厂和汽车零部件供应商,公司产品主要为汽车内外饰注塑模具,内饰模具包括汽车仪表板模具、门板模具、副仪表板模具、立柱模具等,外饰模具包括保险杠模具、格栅模具、扰流板模具、落水槽模具等。公司注塑模具主要用于汽车仪表板、副仪表板、门板、风道、手套箱、 A 柱、 B 柱、头枕、保险杠、格栅、行李架、落水槽、挡泥板、扰流板等汽车内外饰件的量产。 公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售 20 多年, 主要客户包括延锋( Yanfeng)、佛吉亚( Faurecia)、埃驰( IAC)、劳士领( R？chling)、萨玛( SMG)、彼欧( Plastic Omnium)、 格拉默( GRAMMER AG)、安通林( Grupo Antolin)、麦格纳( Magna)、安道拓( Adient)等国际知名汽车内外饰件企业。公司产品已广泛应用于通用、大众、奥迪、奔驰、宝马、保时捷、雷诺、福特、克莱斯勒、捷豹路虎、沃尔沃等国际知名品牌;上汽通用、一汽大众、一汽奥迪等合资品牌;长城、长安、吉利、奇瑞等国内主流自主品牌,以及理想、小鹏、蔚来、 Rivian、比亚迪、吉利、问界、小米、奇瑞等新能源汽车品牌。 3、 公司技术研发 公司以产品和技术创新为核心,以市场需求为导向,形成了以自主研发为主、合作研发为辅的研发模式,建立了较为完善的研发管理体系、研发投入核算体系和研发人员培养体系。2020-2023 年,公司研发投入逐年增长。 截至 2024 年 3 月末,公司已累计获得 13 项发明专利和 64 项实用新型专利,公司自主研发物理微发泡模具技术、化学微发泡模具技术、低压 注塑模具技术、 CoreBack 注塑技术、 Corein 注塑技术、高光模具技术、多色模具技术、 IMD模具技术、 INS 模具技术、气辅模具技术、碳纤维板复合模具技术、模内装配模具技术、内/外分型保险杠注塑模具技术、麻纤维及其表皮复合模具技术、汽车模具智能化设计技术、薄壁注塑技术等多项核心技术处于国内领先水平,具有较强的行业竞争力,目前均已应用于模具制造,注塑产品已批量生产。 4、 公司荣誉 公司连续多年获评上汽通用的最佳或优秀模具供应商、 一汽大众的“ A 级模具供应商”或“众创楷模”奖、 IAC 的“年度优秀供应商” 或“最佳质量奖”, 2016 年起成为 Faurecia的“全球战略供应商”。 近年来,公司获评中国模具工业协会颁发的“中国大型精密注塑模具重点骨干企业”、“优秀模具供应商”、“中国模具出口重点企业”、 国家高新技术企业、 山 东省认定企业技术中心、 省级“环境特新中小企业”、 山东省制造业单项冠军企业等诸多荣誉奖项。 二、互动交流问答 1、( 1) 去年三四季度净利润转负, 请问是原因是什么?( 2) 请介绍一下公司一季度的业绩情况, 对营收进行拆解, 各板块毛利率情况如何?( 3) 一季度综合毛利情况?( 4) 近年来海外业务占比提升是何原因, 国内外业务毛利率差别如何, 将来的业务占比是否会进一步变化?( 5) 今年各板块毛利率展望情况如何?( 6) 上游有色金属(( 铝等) 涨价对公司的影响, 公司如何应对? 答:( 1) 2023 年三、 四季度公司净利润下降具体原因如下: ①2023 年 6 月, 公司发行可转换公司债券, 在第三、 四季度共计提利息费用 1,533.85 万元, 由此导致财务费用大幅增 加; ②由于(“ 高合汽车项目” 影响, 基于谨慎性原则, 公司在第四季度对涉及该客户的应收账款全额计提信用减值损失 415.67 万元以及存货全额计提跌价 984.65 万元, 二者合计1,400.32 万元, 由此导致损失大幅增加; ③为了更好的激励员工、 实现公司员工与企业的共同成长, 公司 2023 年 9 月实施了股权激励计划, 在第三、 四季度确认股权激励费用 264.61万元, 由此导致费用有所增加。 ( 2)①2024 年第一季度, 公司实现营业收入 14,021.83 万元, 较上年同期增长 34.51%;实现净利润 23.84 万元, 较上年同期下降 97.31%, 扣非净利润-227.03 万元, 较去年同期下降 129.23%。 主要原因为 2024 年一季度, 公司计提上述可转债利息 734 万元, 增加股权激励费用 129 万元。 受人民币升值影响计提汇兑损失等, 导致营业收入增加而净利润下降。②2024 年一季度, 公司注塑模具收入 11,290.29 万元, 较上年同期增长 32.70%, 占总营 业收入的 81.05%; 注塑模具毛利率 22.92%, 较上年同期提高 1.04pct; 塑料零部件收入2,581.31 万元,较上年同期增长 41.52%,占总营业收入的 18.53%;塑料零部件毛利率 24.32%,较上年同期提高 1.10pct。 ( 3) 2024 年一季度综合毛利率为 22.84%, 2023 年一季度综合毛利率为 22.58%, 同比提高 0.26pct, 略有上升。 ( 4) ①近两年, 公司外销占比均在 60%以上。 一方面泰国海泰科业务比较稳定, 另一方面近两年外销产品中保险杠等大型模具的产品占比有所提高, 使得外销收入占比提升较快。 ②公司产品为汽车内外饰注塑模具, 属于高度定制化产品, 不管是外销产品还是内销产品, 毛利率均会根据模具的大小、 精密性高低、 复杂程度, 及客户工期安排等因素出现一定 的波动, 但不会出现实质性差别。 ③公司高度重视国内与国际市场的布局和业务开拓, 并已在泰国、 法国分别设立全资子公司, 未来公司将继续加大对国内外市场开拓力度, 适时在汽车主要产业集中区域有序设立分支机构, 实现市场开拓、 项目对接及售后服务无缝隙, 为全球客户提供系统化解决方案与全面的优质服务。 ( 5) 2024 年预计公司注塑模具与塑料零部件的毛利率将保持基本平稳。 ( 6) 公司生产所需的主要原材料为模板、 模架、 热流道等, 市场整体供应充分, 能够满足公司生产经营需求。 而模板、 模架的主要原料为钢料。 目前看, 虽然市场上的原料有起伏波动, 但公司钢料的价格较为稳定, 公司与供应商作为长期合作伙伴, 对一级市场原料的小幅度波动, 通常会互相支持保持价格稳定。 公司汽车注塑模具产品属于高度定制化产品, 定价时会综合考虑原材料成本等多种因素,在成本的基础上确定相应的利润水平进行报价。 同时, 客户基于对模具质量的控制一般会指定主要原材料的供应商或者规格、 型号; 因此, 客户对于原材料价格波动导致的模具价格变化也较为容易接受。 公司通过(“ 成本+利润”的定价机制, 有效将成本波动传导至销售价格,因此原材料价格波动对毛利率的波动影响相对较小, 未对汽车注塑模具毛利率产生不利影响。 2、 当前来看四月份经营情况如何? 在手订单情况如何? 答: 截至 2024 年 3 月末, 公司汽车内外饰注塑模具在手订单为 83,586 万元, 较上期增长 9.29%, 其中新能源汽车注塑模具在手订单为 29,060 万元, 较上期增长 2.65%; 传统燃油车注塑模具在手订单为 54,526 万元, 较上期增长 13.19%。 3、 公司各类产品发货到验收周期业务多久? 确认收入的时间节点和百分比? 答:( 1) 收入确认周期: 内单销售于客户最终验收合格后或未验收但超过约定的异议期限后确认收入, 收入确认周期约为 5-10 个月, 平均 6 个月左右。 外单销售于模具完成出口报关时确认收入, 收入确认周期约 1~2 个月。 ( 2) 收款方式: 由于模具产品为定制化产品, 根据客户项目及下游整车厂的付款进度不同, 不同客户以及同一客户的不同项目的验收程序、 款项结算等约定均存在一定差异。 公司会对客户的信用进行评价, 包括资金风险、 项目可持续性、 利润率等进行评价。 典型阶段为“ 签订单-预验收-终验收-质保期”, 不同阶段付款比例一般存在一定差异。 主要有如下几种回款节点: 1) 签订单 30%-首次试模合格 30%-预验收 30%-验收合格 10%; 2) 签订单 30%-PPAP( 生产件批准程序) 后 40%-SOP( 标准作业程序) 后 30%; 3) 签订单 40%-预验收合格后 40%-终验收合格后 20% 4) 首次试模 50%-模具交付后 40%-模具交付后 6 个月 10%。 4、 注塑模具业务方面, 2023 年各主要分类模具占比情况, 毛利率水平差距如何? 下游传统燃油车、 新能源车供货是否对不同整车类别有供货品类侧重, 燃油车和新能车的产品毛利率情况是否有差别? 今年模具业务整体的增长展望情况? 答:( 1) 2023 年, 公司注塑模具收入 48,816.26 万元, 其中: 内饰模具收入为 31,377.16, ( 2) 不管是新能源汽车, 还是传统燃油汽车, 均需要内外饰件, 均需要内外饰注塑模 具, 公司对是否为新能源车模具无特殊侧重。 不管是新能源汽车还是传统燃油汽车注塑模具, 均属于高度定制化产品, 其毛利率会根据模具的大小、 精密性高低、 复杂程度, 及客户工期安排等因素出现一定的波动。 ( 3) 从今年一季度新接订单情况看, 今年模具业务将会保持稳健增长。 5、 塑料件业务方面, 相关客户与模具业务的交叉情况, 两者是否有明显的协同? 今年塑料件业务的增长展望情况? 答:( 1) 公司现有塑料零部件业务仅限于泰国海泰科, 且以泰国延锋的项目为主。 ( 2) 今年泰国海泰科的业务主要依据客户的排产计划, 从客户项目预测, 营收预计同比增长 10%左右。 6、 模具、 塑料件接入新客户的验证周期如何? 竞争壁垒如何? 答:( 1) 接入新客户的验证周期 1) 对于注塑模具供应商来说, 进入汽车厂的供应商名单是一个复杂且耗时的过程。 这个周期的长短取决于多个因素, 如公司的规模、 技术实力、 产品质量、 行业声誉以及汽车厂的具体要求等。 如下: ①首先, 汽车厂通常会对潜在供应商进行严格的评