煤制装置变动频发，5月库存保持去化

20240520 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇价格涨至4500。MEG煤制装置结束春检有所回归，但本周意外停车突现，负荷回升的节奏变缓。港口发货量表现较好，港口库存持续回落，短期乙二醇供需压力有所减弱。另外，海外供应中受海运费上涨以及加拿大工人罢工影响，适量远洋货存推迟装船动作，市场心态有所提振。 下周预测：宏观和基本面有望共振推动油价，关注Brent原油能否站上85美元/吨；港口煤价强势上涨也表明市场对用煤旺季预期偏强，成本方面将提供较好支撑。下游之前的原料备货基本消耗完毕，开始局部刚需补库。但部分织造工厂表示目前的订单还可以做到5月底，但后续订单状况不容乐观。下旬起张家港到货较为集中，且月底前后国内开工将明显回升。基本面驱动一般，库存将成为影响价格的风向标。 综合来看，MEG将偏强震荡，运行区间为4450-4650元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：装置检修叠加进口推迟，价格突破上行 周内成交128万手，持仓38.06万手（-6.18万手） MEG主力合约05月17日的收盘价为4518元/吨，较05月10日的收盘价4383元/吨上涨135元/吨，整体变化幅度为3.08%。 05月17日结算价为4494元/吨，较05月10日的结算价4380元/吨上涨114元/吨，整体变化幅度为2.60%。 现货内盘：偏高成交4488（5.17），偏低成交4315（5.13） 05.12-05.18周度价格数据 本周基差均值为-56.60元/吨，上周均值为-66.80元/吨。 本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在100-130美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 油制装置中，福炼、浙石化适度推迟重启，国内开工负荷回升缓慢 05.13-05.17：55.35%05.06-05.10：55.98% 石油制开工56.42%，煤制开工53.58%，甲醇制开工55.67% 本周装置变动主要为河南永城、通辽金煤、建元等装置停车检修，黔希、海南炼化等装置负荷提升。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 动力煤价格持续反弹，带动煤制乙二醇利润继续小幅下降 煤化工装置意外停车，库存继续下降 截止05.16，MEG港口库存为75.23万吨，较上周减少4.20万吨，环比变化速度为-1.80%。其中张家港45.07万吨，减少3.03万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓11.30万吨，减少0.60万吨；宁波6.50万吨，减少2.00万吨；上海及常熟3.36万吨，增加1.43万吨。 聚酯上旬备货基本消耗完毕，港口提货补充刚需用料 05.09-05.15：张家港主港日均发货10160吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4500吨附近，宁波方向日均发货3500吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.9万吨附近，较上期下降1万吨。 四、基本面分析 加拿大石油重镇野火加之预期夏季出行到来，供需两端推动油价反弹 聚酯工厂减产计划影响，市场供应局部收紧 聚酯工厂周均负荷下降至87.38%，江浙织机周均负荷下滑至71.68% 由于下游市场行情清淡，部分工厂亏损出货，新增订单较少，下游市场参与者采购心态逐渐谨慎，阻碍市场价格上涨。进入淡季后，即便减产也难以让产销有明显增长，下游库存又将累积。 市场供应收缩和需求疲软博弈 内销市场受淡季行情影响，坯布出货速度缓慢，库存持续堆积在25-30天附近。部分织造工厂表示，近期坯布常规品种出货差。 截至05.16，吴江地区喷水织机开机率在79.15%（-0.80%），长兴地区喷水织机开机率在75.97%（+0.98%），萧绍地区圆机开机率在50.74%（维稳），海宁地区经编开机率在75%（+4.00%），常熟地区经编开机率在71.00%（-4.00%）。 5月下游织造工厂生意逐步转淡，囤货积极性下降 涤纶短纤主流工厂库存天数为6.98天，较上周减少1.10天。 POY主流库存在24-34天FDY主流库存20-26天DTY主流库存23-29天 聚酯切片工厂库存天数9.50天，较上周减少0.27天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006