黑色金属周报（钢材）：政策发力 震荡反弹

政策发力震荡反弹 2024年5月20日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 政策发力震荡反弹 上周国内钢材价格先跌后涨，华东上海螺纹3660元（+50），唐山螺纹3750元（-10）；热卷方面，上海热卷3860元（+30），天津热卷3770元（+20）。 截至5月16日，五大品种钢材整体产量增3.73万吨，五大品种库存厂库环比降15.8吨，社库降55.77万吨。表观需求961.09万吨，环比增30.89吨。截至5月16日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3576元，点对点利润64元左右，热卷长流程现金含税利润174元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3740元左右，谷电成本在3575左右，华东螺纹平电利润-150元左右，谷电利润15元。 废钢端，截止5月16日，张家港废钢价格2520元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率68.7%，环比回升2.5个百分点；255家样本钢厂日耗54万吨，环比回升1.98万吨，增幅3.8%；其中，132家长流程钢厂日耗27.2万吨/天，环比增0.82万吨；短流程日耗15.9万吨，环比增0.58万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货53.7万吨，环比增6.73万吨，增幅14.3%。库存方面，255家钢企废钢库存总计473.6万吨，环比增21.75万吨，增幅4.8%。估值来看，焦炭连续提涨后，铁废价差持续走强，铁水经济性减弱，废钢价格受到支撑。 结论：上周地产政策落地以及基本面数据改善共振提升钢价，市场情绪回暖，成交环比好转，钢联数据显示，螺纹去库加速，热卷库销比持续下降，品种供需矛盾并不突出。估值方面，主力合约反弹至震荡区间上沿，预计短期价格维持区间震荡概率较大，后期需关注政策端到需求端的传导力度，可待调整后介入多单，短线上方压力关注平电成本（3760）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 1-4月粗钢产量（统计局）降3.75% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-4月统计局口径，生铁产量累计28499万吨，累计同比-5.06%，日均产量在238.77万吨；粗钢产量累计34367万吨，累计同比-3.75%，日均产量在286.5万吨。 4月货币数据 4月PMI为50.4% 1-4月投资数据 1-4月地产数据 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：低位小幅回升 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量233.58万吨（+2.97），其中，长流程产量205.46万吨（+2.4），短流程产量28.12万吨（+0.57）。 建材成交 热卷本周产量324.66万吨，环比降0.46吨，热卷表需330.5吨，环比增7.39万吨，库存方面，厂库降3.7万吨，社库降2.14吨，总体库存降5.84万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止5月17日，中国FOB出口价格530美金（-5），出口利润-11.2美金（-7.9）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。