报告摘要:报告指出,生物科技行业是国家战略性发展的新质生产力之一,未来将持续出台配套支持政策,促进医药创新的发展势头。过去五年,生物科技板块投资情绪在过热、低迷、复苏之间徘徊,行业也经历了海内外监管和融资环境变迁和自主研发/对外合作思路的进化。在创新药政策的判断包括持续宽松的支付/定价环境、加快发展生物制造新质生产力和趋于严格的上市审批要求,利好真正有源头创新价值或差异化显著的产品。建议在2024年择时布局催化剂丰富且存在较大预期差的标的,重点关注临床数据读出和出海交易落地等关键节点。我们首次覆盖和黄医药、康诺亚、信达生物、云顶新耀、百济神州五家公司,均给予买入评级。