美国通胀符合预期，美元走弱利好金价

贵金属周报 贵金属 美国通胀符合预期，美元走弱利好金价 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 本周美元指数回落，贵金属震荡上行。美国4月通胀数据符合市场预期，这使得市场的降息预期小幅升温，美元指数震荡下行推升金价。美元指数由105一线一度回落至104一线，随后触底回升，与此同时，纽约金由2340美元一线上涨逼近2400美元一线。白银大幅上涨，我们认为一定程度上也是受到了有色板块的带动。 短期而言，市场风险偏好较高，海外有色和股指均呈现上涨，理论上这对于金价不利，但金价仍处于上行趋势之中。我们认为这主要是由于金价突破历史高位后其避险价值有所弱化而投资价值有所上升。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势...............................................................41.2海外金融数据...........................................................42美通胀符合市场预期，美元回落，利好金价.......................................53其他指标追踪................................................................74结论........................................................................9 图表目录 图1数据一览...................................................................4图2美元指数联动...............................................................5图3美债实际收益率联动..........................................................5图4金银比价走势...............................................................6图5美股走势...................................................................6图6波动率变化.................................................................6图7 CFTC周度持仓报告..........................................................7图8全球主要黄金ETF持仓(吨)....................................................8图9美债10-2年期利差走势......................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 1.2海外金融数据 5月15日，美国4月零售销售同比增长3.04%，前值3.83%。 5月15日，美国4月CPI同比录得3.4%，预期3.4%，前值3.5%；核心CPI同比录得3.6%，预期3.6%，前值3.8%。 5月16日，美国初请失业金人数为22.2万，预期21.9万，前值23.2万。 2美通胀符合市场预期，美元回落，利好金价 本周美元指数回落，贵金属震荡上行。美国4月通胀数据符合市场预期，这使得市场的降息预期小幅升温，美元指数震荡下行推升金价。美元指数由105一线一度回落至104一线，随后触底回升，与此同时，纽约金由2340美元一线上涨逼近2400美元一线。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 5月以来，美债收益率呈现震荡下行，这一方面是经过3月和4月的降息预期的降温，整体降息预期的调整已经较为充分；另一方面是4月美国通胀数据符合市场预期，这使得降息预期有所升温。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 本周贵金属整体持续上涨，叠加有色集体上行，白银工业属性较强，也从中收益。白银涨幅远大于黄金，金银比价下行明显。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 从美股走势上来看，本周美股3大股指持续反弹。这很大程度上说明了本周的资金风险偏好有所回暖，不利于金价上行。但金价本周也呈现震荡上行趋势，我们认为这主要是由于金价波动放大后避险价值被弱化，而投资价值被强化。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据5月7日数据显示，较上周多头持仓变动-6,706张，空头持仓变动-2,063张，多头净持仓变动-4,643张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 纽约金突破2400美元高位回落后整体持仓趋于平稳。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 截止5月15日，SPDR黄金ETF持仓为833.36吨，较上周变动2.89吨；iShare黄金ETF持仓381.76吨，较上周变动-0.79吨；SLV白银ETF持仓为13,073.06吨，较上周变动-116.55吨。 截至5月15日，10年期美债收益率收于4.38%，2年期美债收益率收于4.78%，两者差值为-0.40bps，上周为-0.37bps。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 4结论 本周美元指数回落，贵金属震荡上行。美国4月通胀数据符合市场预期，这使得市场的降息预期小幅升温，美元指数震荡下行推升金价。美元指数由105一线一度回落至104一线，随后触底回升，与此同时，纽约金由2340美元一线上涨逼近2400美元一线。 短期而言，市场风险偏好较高，海外有色和股指均呈现上涨，理论上这对于金价不利，但金价仍处于上行趋势之中。我们认为这主要是由于金价突破历史高位后其避险价值有所弱化而投资价值有所上升。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。