银行市场化参与支持地产，购房需求有望

证券研究报告 行业研究 2024年05月19日 本期内容提要: 设立保障性住房再贷款，作为新创设的结构性货币政策工具，以消化存量商品房。这一工具是依照“政府主导、市场化运作”的思路，21家全国性银行从央行获取利率为1.75%的资金3000亿元，期限1年，可展期4次，按照市场化原则向城市政府选定的地方国有企业发放贷款。贷款用于一视同仁支持以合理价格收购已建成未出售的商品房。此外，要求国有企业及所属集团不得涉及隐债，且非地方政府融资平台，同时应具备银行授信要求和授信空间，收购后迅速配售或租赁。我们认为，这项政策有利于加快存量商品房去库存，同时加快保障性住房的供给以满足工薪收入群体的住房需求，此外，政策有利于助力保交楼，房企出售已建成商品房后，回笼资金可用于地产项目续建，改善房企的资金状况。 廖紫苑银行业分析师执业编号：S1500522110005邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 王舫朝非银金融行业首席分析师执业编号：S1500519120002邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 降低首付比例、取消房贷利率下限有利于刺激购房需求。全国层面首套房贷最低首付比例降至15%，二套房贷最低首付比例降至25%；取消全国层面房贷利率政策下限，仍然按照因城施策的原则来实施。当前，全国首套房贷利率政策下限为LPR-0.2pct，二套房为LPR+0.2pct。降低首付比例、取消按揭利率下限等政策有利于降低居民购房门槛，利好刺激房市消费，进一步拉动消费市场。我们认为，在金融支持房地产在信贷支持、协调协同以及尽快落实的要求下，房地产行业融资需求有望得到有效满足，叠加房贷政策持续出台，居民购房需求有望提升，房地产市场有望实现长期健康发展，银行端资产质量将有望得到改善。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 投资建议： 期待政策工具的持续性，当前可关注基本面持续性强及风险有望逐步出清的银行。我们认为，2024年银行息差仍有收窄压力，主要是隐含LPR下调、银行协助地方债务化解等因素的预期。建议重点关注业绩持续性强、资产质量有望逐步向好的银行。下阶段可重点关注：1）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行；2）随着市场政策及经济预期加强，地产有望修复的趋势下，风险缓释可期的银行：招商银行；3）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。 ➢本周高频数据跟踪： ➢银行板块整体跑赢沪深300。本周（5.13-5.17）A股市场呈现整体下 降趋势，上证综指下降至3154.03点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为2.94%，跑赢沪深300指数（0.32%）2.62个百分点。本周行业指数整体上升，涨跌幅前五的行业为房地产、建筑材料、建筑装饰、银行和轻工制造，周涨跌分别为12.65%、5.03%、3.00%、2.94%和2.76%。涨跌幅后五的行业为家用电器、医药生物、煤炭、汽车、电力设备，周涨跌分别为-2.36%、-2.12%、-2.10%、-1.76%和-1.68%。 ➢银行板块整体上涨。本周（5.13-5.17）A股市场银行股涨跌幅前五分别为齐鲁银行（8.30%）、常熟银行（7.75%）、苏州银行（6.83%）、青岛银行（6.34%）、宁波银行（5.98%）。涨跌幅末五分别为中信银行（-0.43%）、农业银行（0.23%）、中国银行（0.45%）、建设银行（0.99%）、邮储银行（1.20%）。 ➢截至5月17日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的1.31%、0.96%、6.16%，相较于2024年年初，邮储银行、农业银行和招商银行分别变动0.45pct、0.10pct和1.05pct。 ➢本周（5.13-5.17）国股银票转贴现利率整体下降。2024年5月17日，国股银票转贴现利率：1个月为1.00%，较前一周下降32BP；3个月为1.22%，较前一周下降13BP；6个月为1.33%，较前一周下降1BP。 ➢本周（5.13-5.17）存款类机构质押式回购加权利率整体下降。2024年5月17日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.71%，较前一周下降2BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.81%，较前一周下降1BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周下降1BP，GC007较前一周下降4BP。 ➢本周（5.13-5.17）银行资本工具到期收益率有升有降。2024年5月17日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.13%、2.50%和2.68%，较前一周分别变动-3BP、-0BP、3BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.18%、2.54%、2.77%，较前一周分别变动-1BP、-2BP、3BP。 ➢本周（5.13-5.17）同业存单发行利率有升有降。2024年5月17日，1个月期1.87%，3个月期2.02%，6个月期2.08%，相较于前一周分别变动-4BP、1BP、0BP。从6M同业存单发行利率来看，股份行、城商行分别变动-2BP、-4BP至1.99%、2.06%。 ➢本周（5.13-5.17），同业存单收益率整体下降。2024年5月17日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.77%、1.89%、1.96%、2.08%，相较于前一周分别变动-4BP、-3BP、-2BP、1BP。 ➢风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪..............................................................................................................................................5二、重点数据跟踪.......................................................................................................................................................72.1国股银票转贴现利率跟踪..................................................................................................................................72.2银行资本工具跟踪................................................................................................................................................82.3商业银行同业存单跟踪......................................................................................................................................8三、行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................103.1行业重要新闻跟踪.............................................................................................................................................103.2重点公司跟踪......................................................................................................................................................10四、投资建议.............................................................................................................................................................11五、风险因素.............................................................................................................................................................11 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）............................................................................................................5图2：本周银行板块整体上涨.................................................................................................................................5图3：北上资金持股银行市值占其流通A股（%）........................................................................................6图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动...........................................................................................6图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动...........................................................................................6图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动...........................................................................................6图7：国股银票转贴现利率走势（%）................................................................................................................7图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）.........................................................................................7图9：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）...................................................