建筑：首付比例和房贷利率均下调，促进房地产平稳健康发展，房建和装修受益

2024年05月17日 建筑 核心观点： 分析师 首 付 比 例 均 下 调5%，有 望 从 销 售 端 改 善 房 地 产 预 期 。央 行 和 国 家 金 融 监督 管 理 总 局 发 布 通 知 ，对 于 贷 款 购 买 商 品 住 房 的 居 民 家 庭 ，首 套 住 房 商 业 性个 人 住 房 贷 款 最 低 首 付 款 比 例 调 整 为 不 低 于15%，二 套 住 房 商 业 性 个 人 住 房贷 款 最 低 首 付 款 比 例 调 整 为 不 低 于25%，首 付 比 例较 此 前 各 下 调5个 百 分 点 。在 此 基 础 上 ，中 国 人 民 银 行 各 省 级 分 行 、国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 各 派 出 机 构根 据 城 市 政 府 调 控 要 求 ，按 照 因 城 施 策 原 则 ，自 主 确 定 辖 区 各 城 市 首 套 和 二套 住 房 商业 性 个 人 住 房 贷 款 最 低 首 付 款 比 例 下 限。此前 ，全 国 多 地 已 将 首 套住 房 商 贷 首 付 比 例 降 至20%，二 套住 房 商 贷首 付 比 例 降 至30%。少 数 一 线 城市 首 付 比 例 较 高 。例 如 上 海 ，首 套 住 房商 贷 首 付 比例为30%，二 套 住 房 商 贷首 付比 例为50%。此 次 央 行 下 调 首 付 比 例 后 ，有 望 从 销 售 端 改 善 房 地 产 行 业的预 期 。 央 行下 调 个 人 住 房 公 积 金 贷 款 利 率， 有 利 于 降 低 置 业 成 本 。中 国 人 民 银行 决 定 ，自2024年5月18日 起 ，下 调 个 人 住 房 公 积 金 贷 款 利 率0.25个 百 分点 ，5年 以 下 （ 含5年 ） 和5年 以 上 首 套 个 人住 房 公 积 金 贷 款 利 率 分 别 调 整为2.35%和2.85%，5年 以 下 （ 含5年 ） 和5年 以 上 第 二 套 个 人 住 房 公 积 金贷 款 利 率 分 别 调 整 为 不 低 于2.775%和3.325%。调 整 后 的 房 贷 利 率 处 于 历 史低 位 ，这 一 措 施进 一 步 降 低 了 居 民 的 购 房 成 本 ， 有 望 提 升 居 民的购 房 意 愿。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 央 行取 消 全 国 层 面 首 套 住 房 和 二 套 住 房 商 业 性 个 人 住 房 贷 款 利 率 政 策 下限，进 一 步 支 持 刚 性 和 改 善 性 住 房 需 求。央 行 公 告 取 消 全 国 层 面 首 套 住 房和 二 套 住 房 商 业 性 个 人 住 房 贷 款 利 率 政 策 下 限 。中 国 人 民 银 行 各 省 级 分 行 按照 因 城 施 策 原 则 ，指 导 各 省 级 市 场 利 率 定 价 自 律 机 制 ，根 据 辖 区 内 各 城 市 房地 产 市 场 形 势 及 当 地 政 府 调 控 要 求 ，自 主 确 定 是 否 设 定 辖 区 内 各 城 市 商 业 性个 人 住 房 贷 款 利 率 下 限 及 下 限 水 平 （ 如 有 ）。银 行 业 金 融 机 构根 据 各 省 级 市场 利 率 定 价 自 律 机 制 确 定 的 利 率 下 限 （ 如 有 ）， 合 理 确 定 每 笔 贷 款 的 具 体 利率 水 平 。此 前 首 套 、 二 套 房 贷 利 率 下 限 分 别 为5年 期 以 上LPR-20BP、5年期 以 上LPR+20BP。 根 据 央 行 报 告 ，截 至3月 末 ， 全 国343个 城 市 （ 地 级 及以 上 ）中，75个 下 调 了 首 套 房 贷 利 率 下 限 ，64个 取 消 了 下 限 。3月 ，新 发 放个 人 住 房 贷 款 利 率 为3.69%，同 比 下 降0.45个 百 分 点。央 行 取 消 房 贷 利 率 下限 ， 二 套 房 受 益 ， 更 好 支 持 刚 性 和 改 善 性 住 房 需 求 。 投 资 建 议 ：央 行 降 低购 房首 付 比 例和降 低公 积 金贷 款 利 率等，有 助 于 降 低居 民 刚 性 和 改 善 性 购 房 门 槛 ，有 助 于 降 低 居 民 置 业 成 本 ，从 而 有 望从 销 售 端改 善 房 地 产 行 业 预 期 ，促 进 房 地 产 市 场 平 稳 健 康 发 展。建 筑 行 业 的 房 建 、装修 装 饰 等 细 分 行 业 有 望 受 益 。推 荐 中 国 建 筑 、 中 国 铁 建 、 中 国 中 铁 等 。 风 险 提 示 ：购 房 资 金 到 位 不 及 预 期 的 风 险 ； 购 房 需 求 不 及 预 期的风 险 。 分析师承诺及简介 龙 天 光 ， 建 筑 行 业 分 析 师 。 本 科 和 研 究 生 均 毕 业 于 复 旦 大 学 。2014年 就 职 于 中 国 航 空 电 子 研 究 所 。2016-2018年 就 职 于 长 江证 券 研 究 所 。2018年 加 入 银 河 证 券 ，担 任 通 信 、建 筑 行 业 组 长 。团 队 获2017年 新 财 富 第 七 名 ，Wind最 受 欢 迎 分 析 师 第 五 名 。2018年 担 任 中 央 电 视 台 财 经 频 道 节 目 录 制 嘉 宾 。2019年 获 财 经 最 佳 选 股 分 析 师 建 筑行 业 第 一 名 。2021年 获 东 方 财 富Choice最 佳 分 析 师建 筑 行 业 第 三 名 。2022年 获 东 方 财 富Choice建 筑 行 业最 佳 分 析 师 及 分 析 师 个 人 奖。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn