金融业正在向 T + 1 迈进 ， 但为什么止步于此 ？

金融部门正在移动到 T + 1 ，但为什么停在那里 ？在单日 （ T + 0 ） 结算证券交易将代表一个范式转变 ， 行业现在可以走在这个未来美国证券交易委员会 (SEC) 去年宣布有意缩短大多数证券交易的结算周期从两个工作日改为一个工作日 - 这一变化将于 2024 年 5 月 28 日生效。这是缩短贸易周期的长期趋势的最新演变 - 可能会延伸到当天结算。个人投资者 - 2021 年占全球管理资产的 52 ％ ， 预计到 2030 年将增长到 61 ％ 以上 -已经习惯了实时的想法结算。许多人已经在消费者支付领域体验到了这一点。这种现实可能会加速 T + 0 结算的情况，这意味着金融部门即将发生更多变化。虽然转向 T + 1 结算需要时间和技术投资以及变更管理，但转向 T + 0 会造成更多的中断。但机构不需要等到 SEC 强制要求这一变化。开始过渡的过程。现在将把公司放在即将到来的巨大变革面前。 The case for加快贸易结算现在很难想象 ， 但是 30 年前 ， 标准的证券交易需要五天时间才能解决。那时 ， 文件必须来回快递以在硬拷贝上签名。如今 ， 交易是以电子方式结算的 ， 但是该过程仍然需要两天 ， 因为投资者 ， 经纪人和金融机构确保满足要求并且信息 （ 和意图 ）已确认。但在过去几年中 ， 移动交易平台的增长和股票交易的游戏化推动了零售投资的增长 ， 这导致了对数字流程和效率的更大需求。减少结算交易的时间还有其他好处。它还通过减少各方相互暴露的时间来降低交易对手风险 - 一方可能无法履行其交易义务的可能性。目前 ， 美国证券交易委员会通过要求根据机构的开放和未结算的交易。这是原本可以用于投资目的的现金。减少结算所需的时间也减少了机构必须持有抵押品的时间。T + 1 结算将标志着整个资本市场格局的彻底转变在从 T + 2 导航到 T + 1 的过程中 ， 我们看到了整个行业面临的以下紧迫挑战。批处理不充分:贸易结算周期在很大程度上取决于隔夜或全天在不同点运行的批处理。T + 1 沉降周期对这些过程施加压力。如果组织计划继续依靠批处理来促进结算，他们应该转向日内模式，以适应新的市场截止日期。机构应考虑更频繁，接近实时的处理模型，以降低风险并符合市场需求。交易对手第一天准备情况:根据存托信托与结算公司的数据 ， 只有 46 ％ 的市场参与者期望在 2024 年 5 月之前为 T + 1 做好准备。由于对人工流程的依赖 ， 较小的机构受到这种过渡的影响不成比例。technical infrastructure, and challenges in funding and standing. This leaves large institutions vulnerable — even if they are prepared for T + 1, their counterparties may not be.云采用加速 ：T + 1 结算将要求机构扩展复杂的自动化工作负载。北美各地的金融机构正在进行雄心勃勃的云现代化活动 — — 由于数十年来对传统大型机架构的依赖而陷入困境。 T + 1 的到来将要求这些机构加快其雄心勃勃的转型目标 ， 并为资本市场利用云的力量。全球协调和时区挑战 ：T + 1 结算加剧了全球协调挑战 ， 尤其是对于参与国际贸易的公司。它需要加强时区和市场之间的同步。这需要战略规划、强大的技术和强有力的沟通 ， 以适应各种市场时间和实践 ， 旨在防止结算延迟。对于亚太地区的公司 ，这一转变需要以几乎 T + 0 的速度进行处理 ， 这凸显了对全球意识运营战略的需求。失败交易增加的风险 ：无准备过渡到 T 1 的直接风险之一是失败交易的潜在增加。银行和经纪人管理结算过程的时间将减少 80 ％ ， 没有误差余地。潜在的上升In failures risks of operational disruptions and financial losses, requires firms to enhance their accuracy and efficiency. Firms must adopt robust systems and prepared hentery plans for swift issue resolution.2T + 0 POV 为什么要准备T + 0 现在有意义了为提高速度和效率而设计的制度变革不仅需要对流程和技术进行大量投资 ， 而且还需要思维方式的转变。在来年满足 T + 1 要求意味着金融机构已经在考虑运营变革并探索消除交易错误的机会。这是朝着 T + 0 的自然发展 ， 那么为什么不更进一步呢 ？现实情况是 ， 当前的市场基础设施已经支持当日交易结算 — — 证券借贷过程加上一些普通现金股票已经在 T + 0 基础上结算。在这两种情况下 ， 当日结算都增加了流动性 ， 并允许参与者更快地应对不断变化的市场条件。转向 T + 0 结算提供与 T + 1 相同的好处 ： 减少交易对手风险和释放作为保证金持有的资产 ， 以便更快地用于其他投资。在当前技术上促进 T + 0 是可能的 ， 并且在有限的情况下是成功的 ， 例如证券借贷 ， 但是为大多数证券交易实现大规模的当日结算将使当前的基础设施超出其限制。这就是需要新技术来弥合差距的地方。与任何变化一样 ， 缩短结算周期也带来了挑战 ， 特别是运营风险。随着处理交易的时间减少 ， 出错的可能性可能会增加。幸运的是 ， 有许多机会可以提高运营效率 ， 从而减轻错误 ， 并达到行业所追求的速度 - 甚至更高。3 启用 DLT 的结算已经证明自己是可行的分布式账本技术 （ DLT ） 是一种潜在的结算工具 ， 它将使大型行业参与者能够大规模转向 T + 0 。通过 DLT 进行的当天结算消除了手动接触点 ， 从而实现了更高效的流程和更快的周转速度。这种分散的记录保存电子系统允许多方控制共享数据库或分类帐，该数据库或分类帐分布在参与网络的许多节点 （ 计算机 ） 之间。每个节点都有一个分类帐副本，可以独立验证交易。一旦网络上的大多数节点达成共识，即交易是合法的，它将被输入为分类帐上的最新交易 - 这是一个不可变的记录，外部方无法更改。2021 年 ， 存托信托与结算公司 （ DTCC ） 推出了 Project Ion 的原型 ， 这是一种替代结算网络 ， 可在私人分布式账本上表示和结算证券和现金。基于更多的反馈和测试该平台于 2022 年 8 月上线生产，平均每天处理 10 万笔双边股权交易，峰值每天超过 15 万笔交易。事实证明，支持 DLT 的结算是实现规模 T + 0 的可行工具，并且可以插入现有的市场公用事业。它将使 T + 0 定居点成为整个行业的现实。T + 0 结算周期将需要大幅减少交易后后台之间交易细节的对账和确认所花费的努力。DLT 启用的结算平台将通过近乎实时地验证数据并自动调节交易来消除对手动中介的需求。这样的平台可能需要将证券标记化 - 在区块链上转换为数字形式。证券的标记化是通过分布式账本技术进行交易和结算所必需的，并且大大提高了该证券交易的速度和效率。克服挑战T + 0 到 DLT尽管 DLT 作为概念验证取得了成功 ， 但在大规模采用方面面临的最大挑战是 ， 所有相关方都必须做好准备进行转换。这将需要监管机构 ， 金融服务 ， 市场公用事业和参与者之间的伙伴关系。该行业还需要共同定义共同的标准 ， 方法 ， 规则和工具为了创建一个能够当日结算的生态系统。虽然 DLT 不是这里探索的唯一技术解决方案 ， 但与向 T + 0 过渡相关的变更管理的更大问题现在可以而且应该开始。有关 T + 0 的更多信息 ，请联系我们的团队 ：LAKISHA BURKECapgemini 创新北美金融服务战略与转型总监西蒙 · 休斯证券业务总监 (Capgemini 的一部分)斯蒂芬 · 迪马科Capgemini 创新北美金融服务战略与转型经理JOE DASILVA金融服务战略与转型凯捷创新北美高级顾问4T + 0 POV 关于凯捷凯捷是全球业务和技术转型合作伙伴，帮助组织加速向数字化和可持续发展世界的双重转型，同时为企业和社会创造切实的影响。它是一个负责任的多元化团队，在 50 多个国家拥有 34 万名团队成员。凭借其超过 55 年的悠久历史，Capgemii 受到客户的信任，可以释放技术的价值，以满足其广泛的业务需求。它交付。端到端服务和解决方案利用从战略和设计到工程的优势 ， 所有这些都得益于其在 AI ， 云和数据方面的市场领先能力 ， 以及其深厚的行业专业知识和合作伙伴生态系统。集团报告称 ， 2023 年全球收入为 225 亿欧元。得到你想要的未来 | www. capgemini. com此处包含的信息仅用于一般信息目的 ， 并不建立专业或咨询关系。它没有任何形式的保证或保证。© 版权所有 2024 Capgemini