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计算机行业2023年与2024Q1业绩综述:板块业绩走出低谷,ToG端持续承压

信息技术2024-05-16吴鸣远华创证券极***
计算机行业2023年与2024Q1业绩综述:板块业绩走出低谷,ToG端持续承压

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 未经许可,禁止转载 行业研究 计算机 2024年05月16日 计算机行业2023年与2024Q1业绩综述 推荐 (维持) 板块业绩走出低谷,To G端持续承压  2023年业绩回顾:利润走出低谷,政府端持续承压。收入端:2023年度计算机板块营收增速中位数为3.24%,去年同期为2.06%,同比增长1.18pct;利润端:2023年行业归母净利润增速中位数为2.66%,较去年同期提升11.05pct,顺利走出利润低谷。分板块看:工业软件板块表现领跑,营收规模同比增长17.03%,智能驾驶、煤炭信息化增速分别为14.65%、12.72%。同比增速来看,教育信息化、安防板块改善明显,同比增速由负转正。利润端:人工智能、算力产业、安防、电力信息化板块归母净利润规模同比增长突破40%,分别为65.36%、50.03%、41.56%和40.69%,同比增速来看,多个板块同比增速由负转正,但与G端支出关联度更强的政务信息化、信创、医疗信息化、军工信息化等板块亏损幅度持续扩大,承压明显。  2024年一季度业绩回顾:利润增速不及2023Q1,五板块走出利润低谷。收入端:2024Q1行业营业收入同比增速中位数为3.61%,较2023Q1下滑4.18pct;利润段:2024Q1归母净利润同比增速中位数为4.62%,2023Q1为7.76%,同比下滑3.13pct,行业业绩持续承压。分板块看:收入端,2024Q1煤炭信息化、人工智能、工业软件三板块营业收入规模同比增幅超20%,分别为31.54%、20.79%、20.37%;利润端:智能驾驶、煤炭信息化、算力产业、安防、工业软件五板块2024年一季度利润同比增长,幅度分别达到25.66%、24.38%、17.59%、12.80%、8.89%。  关键财务指标分析  盈利能力方面:盈利能力继续承压,销售费用率持续走高。2023年度行业毛利率中位数为35.44%,较去年同期下滑0.97pct;行业净利率中位数走低,2023年度为3.90%,较去年同期下滑1.14pct,行业盈利能力整体承压。2023年度期间费用率中位数为32.20%,较去年同期提升2.20pct;期间费用拆分来看,销售费用率持续走高,近年销售费用率、管理费用率呈现上升趋势,2023年同比提升1.39pct、0.54pct。研发方面,2023年研发费用率为11.41%,整体趋势开始下行,同比下滑0.29pct。  营运能力方面:收账速度降低,备货力度下降。2023年,行业应收账款周转天数同比增加约13天,收账速度进一步降低;应付账款周转天数同比增加约13天,呈上升态势;存货同比增速中位数为-1.59%,企业备货力度有所下降。  现金流方面:经营性现金流占比改善,走出2022年低谷。2023年,板块经营活动现金流净额/营业收入中位数为5.84%,较2022年同期提升约2.81pct,经营现金流逐步企稳,经营性现金流占营业收入比例恢复至超越2021年水准;此外,投资活动现金流净额/营业收入中位数较去年同期下降约0.93pct;现金及现金等价物净增加额/营业收入中位数提升1.10pct,中位数由负转正。  风险提示:行业利润下滑,营运能力下降,现金流恢复不及预期。 证券分析师:吴鸣远 邮箱:wumingyuan@hcyjs.com 执业编号:S0360523040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 333 0.04 总市值(亿元) 34,843.17 3.91 流通市值(亿元) 30,087.73 4.32 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.0% -12.0% -25.5% 相对表现 -4.9% -12.6% -15.0% 相关研究报告 《AI+专题系列点评(十四):商汤科技引领AGI时代,“日日新”多模态大模型又日新》 2024-04-27 《AI+专题系列点评(十三):国内大模型追赶势头迅猛,生数科技预期今年实现Sora同等效果》 2024-04-24 《计算机行业周报(20240415-20240419):政策持续发力,低空经济提速发展》 2024-04-21 -41%-21%-1%18%23/0523/0723/1023/1224/0224/052023-05-15~2024-05-15计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业2023年与2024Q1业绩综述 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 2 目 录 一、2023年业绩回顾:走出低谷,ToG 持续承压 ....................................................... 4 (一)2023年业绩回顾:整体利润端大幅恢复,政府端业绩承压明显 ..................... 4 1、行业营收承压,利润增速同比提升 ....................................................................... 4 2、细分板块:收入端工业软件表现领跑,利润端人工智能板块改善明显 ............ 5 二、2024Q1业绩回顾:利润增速不及2023Q1,五板块走出利润低谷 ..................... 7 (一)业绩承压,利润同比增速不及2023Q1 ............................................................... 7 (二)细分板块:安防板块净利润恢复,政务信息化板块持续承压 ......................... 7 三、关键财务指标:盈利能力承压,企业现金流逐步企稳 ......................................... 9 (一)盈利能力继续承压,销售费用增长明显 ............................................................. 9 (二)应收/应付账款周转周期拉长,企业备货力度趋缓 ............................................ 9 (三)经营性现金流逐步企稳,占比恢复并超过 2021年 ........................................ 10 四、风险提示 ................................................................................................................... 12 计算机行业2023年与2024Q1业绩综述 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 3 图表目录 图表 1 2022、2023年度营收增速分布(纵坐标单位:家;横坐标单位:%) ............. 4 图表 2 计算机行业近年营收增速中位数和平均数变化 ..................................................... 4 图表 3 2022、2023年度归母净利润增速分布(纵坐标单位:家;横坐标单位:%) . 5 图表 4 行业近年归母净利润增速中位数和平均数变化 ..................................................... 5 图表 5 2022、2023年度归母扣非净利润增速分布(纵坐标单位:家;横坐标单位:%) ..................................................................................................................................... 5 图表 6 计行业近年归母扣非净利润增速中位数和平均数变化 ......................................... 5 图表 7 各板块2022-2023年营收(单位:亿) .................................................................. 6 图表 8 各板块2022-23年营收同比 ...................................................................................... 6 图表 9 各板块2022-2023年归母净利润(单位:亿) ...................................................... 6 图表 10 各板块2022-2023年归母净利润同比 .................................................................... 6 图表 11 各板块2022-23年扣非净利润(单位:亿) ........................................................ 6 图表 12 各板块2022-23年扣非净利润同比 ........................................................................ 6 图表 13 计算机行业近年Q1营收同比(中位数法) ........................................................ 7 图表 14 计算机行业近年Q1营收环比(中位数法) ........................................................ 7 图表 15 行业近年Q1归母净利润情况(中位数、平均数法)......................................... 7 图表 16 各板块2023Q1、2024Q1营收(单位:亿) ........................................................ 8 图表 17 各板块2023Q1、2024Q1营收同比........................................................................ 8 图表 18 各板块2023Q1、2024Q1归母净利润(单位:亿) ............................................ 8 图表 19 各板块2023Q1、2024Q1归母净利润同比 ............................................................ 8 图表 20 各板块2023Q1、2024Q1扣非净利润情况(单位:亿) .................................... 8 图表 21 各板块2023Q1、2024Q1扣非净利润同比情况 .................................................... 8 图表 22 行业近年毛利率变化(中位数法) ....................................................................... 9 图表 23 行业近年净利率变化