车辆电动化或加速路上交通用油需求达峰

全球电车销量创纪录高增长与石油需求结构变化

全球电车销量趋势

• 2023年：全球电车销量达到1400万辆，同比增长约35%，占汽车总销量的18%。
• 2019-2022年：全球电车销量年复合增长率(CAGR)为67.3%，其中中国增长最快，达到76%。
• 未来预测：IEA预计2024年全球电车销量将达到1700万辆，渗透率超过20%。

中国电车市场亮点

• 领先全球：2021年，中国电车销量几乎是2020年的两倍，占国内汽车总销量的29.5%。
• 政策支持：中国政府通过补贴政策和免征车辆购置税等措施促进了电车销量的增长。
• 目标完成：提前实现了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中的目标。
• 未来预测：中国电车销量有望继续保持高增长，至2030年后渗透率可能超过50%。

路上交通用油需求变化

• 中国汽油消费：中国电车的经济性优势显著，尤其是2023年，超过60%的电车较燃油车更具经济性，促使汽油消费量开始减少。
• 欧美市场：欧洲和美国的电车市场增长迅速，尤其是在大型车辆领域，预计柴油需求将较汽油呈现更大降幅。

石油需求替代预测

• 2024-2040年：全球电车销量预计将快速增长，至2030年接近4500万辆，至2035年接近5800万辆。
• 石油需求变化：预计2023年全球因电车导致的石油需求替代量为82.6万桶/日，至2025年增加至150万桶/日，至2030年超过450万桶/日。
• 全球燃油车保有量预测：在不同报废率假设下，全球燃油车保有量预计在2025年后逐渐下降至14.75亿辆至16.26亿辆不等。

投资建议

• 关注石油需求结构转变：尽管电车市场发展影响了路上交通用油需求，但航空煤油、化工用油和新兴市场的需求仍有望支撑石油需求增长。
• 投资方向：建议关注专注于油气上游开采业务的企业，如中国海油，该企业是中国最大的海上原油和天然气生产商。

风险提示

• 宏观经济下行：全球宏观经济的不确定性可能影响石油需求。
• 能源转型加速：能源转型速度加快可能导致需求预测偏差。
• 电车项目进展：电车项目的实际进展可能影响市场预期。
• 需求预测：原油和天然气需求可能低于预期。