期权日度报告

衍生品：期权 期权日度报告 2024年5月15日 星期三内容提要 美国PPI同比持平，4月部分大宗商品价格连续大涨，支撑工业价格。但5月以来油价回落，部分商品价格滞涨，或将缓解5月美通胀黏性，市场通胀预期有望下修。美联储主席再次释放大概率维持利率不变的言论。国内通胀与货币数据喜忧参半，CPI同比回升，政策传导效果有所改善。4月M2、M1、社融大幅下降。4月货币增量数据表现较差，在稳经济需求下，财政政策或将进一步加码。财政部将于5月17日招标首发400亿元人民币30年期特别国债。短期来看，指数短线创阶段新高后，北向资金净流入趋缓，两市成交萎缩，多头量能有所衰减，预期指数短线震荡休整。短期来看，指数短线创阶段新高后，北向资金净流入趋缓，两市成交萎缩，多头量能有所衰减，预期指数短线震荡休整。 金融期权方面，金融期权成交环比减少，品种间成交PCR值分化，中小创系列期权成交PCR值回升，中小创短空情绪回升，上证50、沪深300系列期权隐波维持低位，偏度指数平稳。短空情绪或将刺激隐波回升，关注上方阻力。 商品期权方面，铜期权成交PCR维持低位，隐含波动率反弹。PTA期权成交PCR环比回落，隐含波动率保持在低位，短空情绪释放空间有限，大概率维持低波震荡走势；美失业数据走高，消费者信心指数大跌，PPI同比符合预期，兴证期货.研究咨询部 金融研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 周立朝 从业资格编号：F03088989 投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 日度报告 黄金期权成交PCR维持低位，但期权隐波平稳，升波预期小，金价出现连续上涨的概率较小，高位震荡。豆粕期权隐波滞涨，成交量环比减少，震荡预期。 日度报告 行情观点 品种 观 点 展望 金融期权 金融期权：指数短线阻力 观点：短线回踩，中长期震荡上涨。国外方面，美国4月PPI同比升2.2%，预期升2.2%，环比升0.5%，预期升0.3%。4月核心PPI同比升2.4%，预期升2.4%，环比升0.5%，预期升0.2%。PPI同比持平，4月部分大宗商品价格连续大涨，支撑工业价格。但5月以来油价回落，部分商品价格滞涨，或将缓解5月美通胀黏性，市场通胀预期有望下修。美联储主席再次释放大概率维持利率不变的言论。 国内方面，指数估值偏低位，风险溢价率高。4月通胀与货币数据喜忧参半：CPI同比回升，政策传导效果有所改善。估值、政策支撑与基本面回暖，指数震荡向上趋势不变。4月M2同比增长7.2%（3月为同比增长8.3%）。M1余额同比下降1.4%（3月为同比增长1.1%）。4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。由于去年基数较高，年初以来债市走牛提振理财等资管产品收益率，银行存款向理财等分流，监管部门加大对资金空转套利、银行手工补息等行为的规范，致使货币供应量增速下降。4月货币增量数据表现较差，在稳经济需求下，财政政策或将进一步加码。财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。财政部将于5月17日招标首发400亿元人民币30年期特别国债。短期来看，指数短线创阶段新高后，北向资金净流入趋缓，两市成交萎缩，多头量能有所衰减，预期指数震荡休整。 上一个交易日上证指数收跌0.07%报3145.77点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.26%，市场成交额8276.2亿元；北向资金净卖出66.7亿元，连续3日净卖出。期权方面，金融期权成交环比减少，品种间成交PCR值分化，中小创系列期权成交PCR值环比回落，中小创短空情绪边际下降，上证50ETF期权成交PCR值为99.55%，中证500ETF期权成交PCR值数值为91.43%。上证50、沪深300系列期权隐波维持低位，HO期权与MO期权隐波差为10.32个百分点。 指数震荡回踩，期权隐波反弹 日度报告 MO期权skew偏度指数104.7，IO期权skew偏度指数102.96，偏度指数平稳。短空情绪或将刺激隐波反弹，关注标的指数上方阻力。仅供参考。 商品期权 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为60.10%、69.44%，黄金期权成交PCR为43.22%，PTA期权成交PCR值66.48%，豆粕期权成交PCR值39.76%。铜期权成交PCR维持低位，隐含波动率反弹。PTA期权成交PCR环比回落，隐含波动率保持在低位，短空情绪释放空间有限，大概率维持低波震荡走势；美失业数据走高，消费者信心指数大跌，PPI同比符合预期，黄金期权成交PCR维持低位，但期权隐波平稳，升波预期小，金价出现连续上涨的概率较小，高位震荡。豆粕期权隐波滞涨，成交量环比减少，震荡预期。仅供参考。 黄金期权隐波回落 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 上证50ETF 2.531 -0.35 99.55% 16.80 沪市300ETF 3.649 -0.16 81.86% 19.01 深市300ETF 3.793 -0.18 77.18% 18.62 沪市500ETF 5.588 -0.11 91.43% 26.12 深市 500ETF 5.710 0.04 96.84% 25.83 创业板ETF 1.813 -0.22 87.74% 26.89 深证100ETF 2.530 -0.28 90.81% 21.04 上证50指数 2496.74 -0.39 66.71% 17.20 沪深300指数 3657.05 -0.21 58.20% 17.62 中证1000指数 5551.68 0.56 78.42% 27.81 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） 成交PCR IV(隐波%） 铜 82280 1.39 60.10% 20.13 铝 20545 -0.15 69.44% 14.24 甲醇 2577 -0.92 66.78% 17.27 沪金 554.62 -0.54 43.22% 14.37 PTA 5766 -0.17 66.48% 12.48 豆粕 3536 -0.65 39.76% 18.75 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 日度报告 图表3：ETF期权标的走势（一） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 1.40001.60001.80002.00002.20002.40002.60002.80002024-05-142024-04-292024-04-172024-04-032024-03-222024-03-122024-02-292024-02-192024-01-302024-01-182024-01-082023-12-262023-12-142023-12-042023-11-222023-11-102023-10-312023-10-192023-10-09上证50ETF 510050.SH创业板ETF 159915.SZ深证100ETF 159901.SZ3.00003.20003.40003.60003.80004.00004.00004.50005.00005.50006.00006.50002023-09-262023-10-172023-11-072023-11-282023-12-192024-01-092024-01-302024-02-202024-03-122024-04-022024-04-232024-05-14中证500ETF 510500.SH中证500ETF 159922.SZ沪深300ETF 510300.SH沪深300ETF 159919.SZ0.60000.65000.70000.75000.80000.85000.90000.95001.00002024-05-142024-04-292024-04-172024-04-032024-03-222024-03-122024-02-292024-02-192024-01-302024-01-182024-01-082023-12-262023-12-142023-12-042023-11-222023-11-102023-10-312023-10-192023-10-09科创50ETF 588000.SH科创板50ETF 588080.SH 日度报告 图表6：股指期权标的走势 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元） 图表8：两融余额（单位：亿元） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量 图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.002100.002600.003100.003600.004100.002023-09-262023-10-172023-11-072023-11-282023-12-192024-01-092024-01-302024-02-202024-03-122024-04-022024-04-232024-05-14上证50 000016.SH沪深300 000300.SH中证1000 000852.SH-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002021-09-242022-01-242022-05-242022-09-242023-01-242023-05-242023-09-242024-01-24沪股通:当日净流入深股通:当日净流入沪股通:累计净流入深股通:累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002024-05-132023-09-272023-02-282022-07-222021-12-152021-05-142020-10-092020-03-042019-07-262018-12-192018-05-212017-10-162017-03-132016-08-03沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 日度报告 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量 图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量 图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表15：沪深300期权PCR与成交量 图表16：中证1000期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 日度报告 图表17：沪铜期权PCR与成交量 图表18：沪铝期权PCR与成交量 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表19：甲醇期权PC