【解盘】能化分析师：反弹开始

国金研究二〇二四年五月十五日星期三1【解盘】能化分析师：反弹开始2024年第20周本周热点：反弹开始期货板块期货合约核心观点行情展望石油化工PTA2409供需双弱关注成本端影响SA2409高位运行波动放大MA2409震荡偏强预计价格偏强运行PVC2409震荡偏强关注出口以及成本变动情况BU2406区间震荡波动幅度有限SH2409区间震荡反弹空间有限LPG2406驱动不足关注消费修复情况PTA：现货：今日华东地区PTA现货报价在5780元附近，相较于上周一的现货价格5850元，下跌了约70元左右。供需：5月份检修相对集中，嘉兴石化，恒力大连，恒力惠州，威联化学，虹港石化等均有检修计划。数据显示5月10日，PTA的开工率为67.90%，聚酯开工率为87.34%，但下游聚酯行情存在减产预期，需关注聚酯减产的执行情况。成本：受地缘政治缓和影响，五一后国际油价持续回落，尽管OPEC+可能延续减产，但较差的需求依然限制了原油的上涨空间。加工费：PTA现货加工费至350元/吨附近，2409盘面加工费339元/吨。观点：PTA检修较为集中，库存连续去库，供给减少，但下游聚酯也存在减产计划，且5月 国金研究二〇二四年五月十五日星期三2下旬PTA装置集中重启，所以后期PTA供需仍偏弱，后期走势更多需要关注成本端原油的带来的影响。纯碱：现货平稳运行，厂家库存波动不大，中下游库存有所累加。企业检修增加，周度产量环比下滑，河南骏化装置短暂停车检修，江苏实联检修，预计检修1个月，博源减量运行，青海发投计划检修4天，预计产量低位震荡运行为主。山东海化计划5月检修。目前下游刚需支撑强，有一定高价抵触情绪。09合约面临检修旺季，供给会季节性收缩，另外远兴的生产依然是干扰因素，水指标能否顺利取得需要持续关注，期价预计高位运行为主，但同时供给大增的背景，波动会比较大，SA2409合约建议在2150-2300区间交易，谨慎参与。甲醇：今日甲醇延续大幅反弹为主，收盘在2600点上方。从成本端来看：煤炭今天走出V形反转为主，随着气温回升，电厂日耗逐步恢复。原油方面：价格处于回调中，目前维持在78美元附近，主要是经济预期影响和巴以冲突的再次结束。天然气方面：价格继续维持小涨，需求逐步恢复。甲醇上游企业，春检结束，库存小幅增加，开工率小幅小降，主要是西北，西南和华北等地区装置负荷下降。预计5月中下旬开始，装置开始逐步复产。下游市场：刚需采购为主，近期开工率小幅回升，5-8月处于行业淡季，预计未来需求将逐步减小。库存方面：工厂社会库存有所增加，港口库存，持续回落，整体库存压力不大。技术图形分析： 国金研究二〇二四年五月十五日星期三3今日甲醇2409合约维持在2550点上方运行，处于上升通道中运行，上方压力2620点，整体运行偏强。PVC：当前PVC仍处于高库存阶段，但黑色系反弹带来成本端上升，加上地产政策利好，整体偏强走势。供应端截止周末开工总负荷在80.69%，同比增加3.41%，检修损失量4.578万吨，较前期下降2.214万吨。需求端内需较前期没有多大起色，且逐渐进入淡季。出口端受运费上涨带来的压力，无法实现放量。整体看PVC当前反弹力度有限，V处于一个5月偏强震荡。6月过后还会有一波弱势调整。持续观察出口量和煤炭价格波动。沥⻘：沥青自五一假期之后合约移仓换月，目前主力合约是BU2409合约，上周也一直波动比较小，50上下范围内运行，走势比较弱；本周一开盘，国际原油市场下跌，主要受美联储官员表示利率将长期保持较高水平，市场担忧高利率抑制经济和需求前景的影响；库存方面来看，上周国内沥青炼厂库存录得157.04万吨，环比前一周增加2.88%；社会库存录得175.91万吨，环比前一周增加1.62%。国内炼厂装置开工回升，厂库及贸易商库存增加；节后项目开工进度不及预期，终端需求恢复力度偏弱，现货市场价格以持稳为主。从持仓上来看沥青2409合约前20名持仓，多空小幅增仓，目前净空单占优，短期缺乏利 国金研究二〇二四年五月十五日星期三4多信号，短线沥青可能依旧呈现震荡走势，市场波动幅度有限。烧碱：主力合约09上周最高2753，最低2635，节前的两个交易日在下跌之后小幅反弹，整体走势依然震荡偏弱，五一假期期间，烧碱基本面暂无明显变化，目前下游需求方面相对稳定，现货价格上，大部分地区稳定价格为主。5月6日，生意社32碱基准价为790.00元/吨，与本月初持平。库存上属于持续去库中没变。05合约第一次进入交割，节前最后一个交易日持仓减少12K手，出现上市以来的最低价格2265，最后进去交割月的持仓在1500手以内。烧碱交割折百报价，干吨交割，换算方式：折百价=含水价/32%按照五一至今32碱现货价格790折算盘面价格2468.75，5月6号开盘最高2459，基差修复，目前期货远月合约升水，当下烧碱供应相对充足，虽有夏季集中检修预期，供给产量若非出现大幅小于预期，则去库过程大概率偏弱势震荡。液化气：宏观面上，美国5月一年期通胀率预期为3.5%，创去年11月以来新高，降息预期进一步被削弱。另外，CFTC数据显示：截至5月7日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少56,517手至82,697手，显示市场多头情绪减弱。基本面上看：供应方面，国内炼厂产量有限，但进口气供应偏充足。参考船期数据，4、5月份到港量预计在300万吨左右，均处于历史高位区间。需求方面，燃烧端消费逐步向淡季转换，但化工端需求出现好转迹象。本周：西南、山东均有炼厂检修，不过华南有炼厂恢复，预计国内供应或变化较小。近期液化气市场出现一定利好信号，主要来自下游化工需求的边际改善，但海外LPG供应保持充裕，对外盘与国内价格均形成压制。总体而言，市场驱动相对有限，继续关注消费修复的持续情况。*END*研究员：何宁咨询证号（Z0001219） 国金研究二〇二四年五月十五日星期三5研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn热线：02861303163投诉：4006821188⻛险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！