韧性延续，景气共振

公司财务与业务发展概览

财务表现

• 2023年：公司实现营业收入11.27亿元，同比增长21.87%；但归母净利润为-0.48亿元，同比下降158.06%，主要因研发、销售、管理费用的增加。
• 2024年第一季度：营业收入达4.05亿元，同比增长98.52%，环比增长12.51%；归母净利润为0.50亿元，同比增长277.41%。

市场与产品

• 消费电子市场回暖：受益于消费电子市场的复苏，2024年第一季度业绩显著增长。
• 车载领域：公司持续在车载领域发力，Nor Flash和EEPROM产品在多个车载应用领域实现批量交付，包括车身摄像头、车载中控、娱乐系统等，汽车电子产品营收占比持续提升。
• 存储+系列产品生态：公司正构建以存储为核心的产品生态系统，通过推出微控制器（MCU）和模拟产品等，增强产品线的协同效应，特别是在与EEPROM产品的配合下，提升在摄像头模组领域的竞争力和市场占有率。

发展战略与前景

• 研发与技术：公司加大研发投入，尤其是在核心技术和工艺制程方面的创新，如40nm工艺的Nor Flash和Nor Flash车载产品的AEC-Q100认证。
• 市场拓展：目标市场不仅限于国内，还包括海外市场，通过与海内外客户的合作，扩大市场份额。
• 投资建议：预计未来三年公司收入和净利润将分别达到19.21亿、24.11亿、30.09亿和2.59亿、3.54亿、4.58亿，给予“买入”评级，当前股价对应的PE分别为35倍、25倍、20倍。

风险提示

• 市场需求：下游需求恢复可能不及预期，影响公司业绩。
• 新产品研发：新产品的研发进度和市场接受度存在不确定性。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 商誉减值：存在商誉减值的风险，需关注相关财务指标的变化。