橡胶周报：外部进口新低，天胶供应压力减轻

橡胶 外部进口新低天胶供应压力减轻 1.2期价上涨，月差转为升水..................................错误！未定义书签。核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱........................................错误！未定义书签。2.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大........................错误！未定义书签。2.2轮胎开工率略有回升......................................................112.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................92024年3月我国橡胶进口量约49.25万吨，环比上涨41.81%，同比下滑17.67%；2024年1-3月我国累计进口橡胶规模约140.8万吨，同比减少约18.36%，处于2022年以来同期低位水平。究其背后原因有三：首先，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。其次2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。最后，听闻海外部分船期推迟，以及大厂回购的情况也导致进口量同比承压。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 当前天然橡胶基本面矛盾不太突出，市场多空分歧较大，胶价走势缺乏趋势性，仍以13900-14700元/吨的大区间内震荡为主。从供应端来看，当前国内外产区正处于开割初期，因天气高温偏旱，原料整体上量节奏偏缓，原料收购价格处于相对高位，成本端及供应端对行情存在支撑。不过在高胶价刺激以及产区陆续迎来降雨的情况下，市场对未来供应放大预期不变，供应端无特殊驱动出现，业者心态观望。从需求端来看，下游轮胎企业开工相对平稳，但全钢胎高库存压力影响工厂生产积极性，将影响工厂采购原料的整体节奏，对胶市缺乏有力支撑。因此，预计6月前天然橡胶市场或延续震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 前言一季度我国天胶进口量显著下降..............................................4 一、2024年国内三大橡胶期价重心上移...........................................5二、2024年一季度产胶国产量下滑明显...........................................6三、今年一季度中国外部进口橡胶细分...........................................10四、2024年一季度泰国天胶出口量创近8年新低...................................10五、2024年国内天胶产区迎来开割..............................................11六、国内轮胎产量大幅增长，行业开工率见顶回落.................................13七、总结.....................................................................13 图表目录 图12023-2024年我国橡胶进口量对比图.............................................4图22013-2024年中国月度橡胶进口量走势图.........................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................4图4标胶期货价格走势.............................................................4图5合成胶期货价格走势图.........................................................4图6沪胶期货9-1月差走势图.......................................................4图7沪胶-合成胶期货价差走势图....................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................8图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................8图11泰国月度产胶量走势图........................................................8图12泰国天胶月度出口量走势图....................................................8图13印尼月度产胶量走势图........................................................9图14印尼天胶月度出口量走势图....................................................9图15马来西亚月度产胶量走势图....................................................9图16马来西亚天胶月度出口量走势图................................................9图17越南月度产胶量走势图........................................................9图18越南天胶月度出口量走势图....................................................9图19中国月度产胶量走势图.......................................................10图20印度天胶月度产胶量走势图...................................................10图21柬埔寨天胶月度出口量走势图.................................................10图22菲律宾天胶月度产胶量走势图.................................................10图232024年3月中国天然橡胶进口分胶种明细图....................................10图242024年3月中国混合胶进口量走势图..........................................10图252024年3月中国标准胶进口量前5位明细图....................................11图262024年泰国天胶月度进口量走势图............................................11图27天然橡胶季节性供应特点统计.................................................11图28全钢胎开工率走势...........................................................11图29半钢胎开工率走势...........................................................12表1 2016-2024年国内橡胶年度供需平衡表.........................................12图302016-2024年国内橡胶年度供需平衡图.........................................12 前言一季度我国天胶进口量显著下降 2024年3月我国橡胶进口量约49.25万吨，环比上涨41.81%，同比下滑17.67%；2024年1-3月我国累计进口橡胶规模约140.8万吨，同比减少约18.36%，处于2022年以来同期低位水平。究其背后原因有三：首先，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。其次2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。最后，听闻海外部分船期推迟，以及大厂回购的情况也导致进口量同比承压。 数据来源：卓创资讯 数据来源：宝城期货金融研究所 一2024年国内三大橡胶期价重心上移 在 外 部 进 口 压 力 减 轻 的 背 景 下 ， 叠 加 下 游 需 求 旺 盛 ， 橡 胶 产 业 结 构 改 善 提振 今 年橡 胶 期 货 价 格重 心 显 著 抬 升。据 统 计，今 年 至今，国 内 沪胶 期 货 主 力 合约 累 计涨 幅达0.81%，最 大 涨幅达11.54%；标 胶 期货 主 力 合 约 累计 涨 幅达6.22%，最 大 涨幅达15.58%；合 成 胶期 货 主 力 合 约累 计 涨 幅达5.40%，最 大 涨幅达15.09%。整 体 来看 ， 三 大 橡 胶期 价 重 心 迎 来显 著 上 涨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 二2024年一季度产胶国产量下滑明显 我 国 天 然 橡 胶 进 口 依 存 度 高 达80%左 右 ， 是 国 内 供 应 的 主 要 构 成 部 分 。 步入2024年以 来， 中 国橡 胶 进 口 量 显 著下 滑。 究 其 原 因 主 要 是 外 部 产 胶 国 产 量下 滑 明显，据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的2024年4月 报 告显 示，2024年3月天 胶 生产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量达56.3万 吨 ，月 环 比 大 幅 回落22万 吨 ， 同 比 也 显 著 下 滑19.86万 吨 。2024年1-3月 份 天 胶 生 产 国 协 会 成 员国 累 计 产 胶 量 达238.9万 吨 ， 较 去 年 同 期 的270.79万 吨 ， 大 幅 下 滑31.89万吨 ， 降幅 达13.35%。 其 中2024年3月 泰 国产 胶 量 达15.03万 吨 ，月 环 比 大 幅 下降20.13万 吨，同 比 显 著 回 落15.1