【策略快评】香江水又暖

港股上涨驱动与展望

驱动因素总结

• 低估值：4月19日，恒生指数PE-ttm为8.5倍，恒生科技指数为20.4倍，均处于历史底部区间，相比其他主要指数如标普500、日经225、德国DAX指数，港股估值更具吸引力。

• 外资上调中国经济增长预期：外资机构对中国2024年实际GDP增速的预测从4.6%上调至4.82%，这一上调提振了外资对中国经济的信心，特别是对资讯科技、金融、地产等顺周期行业的投资兴趣。

• 资金配置再平衡：在外资持续上调中国经济增长预期的同时，外资在新兴市场之间的配置出现再平衡，其中，印度市场涨幅放缓，日本市场明显回落，这为港股提供了上行动力。

• 红利税优化预期：国内监管机构考虑减免内地个人投资者通过港股通投资香港上市公司时获得的股息红利所需缴纳的20%所得税，这有望提升港股的整体风险偏好。

后市展望

• 核心资产估值修复：预计港股核心资产的估值修复行情将持续，短期内资讯科技、金融、可选消费品等具备更高弹性。中长期而言，关注国内价格能否回升，以及如何驱动企业盈利改善。

金股组合

华创策略联合行业分析师筛选出港股金股组合，包括腾讯控股、友邦保险、美团、香港交易所等。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：若国内经济复苏速度低于预期，可能影响港股市场表现。
• 海外经济疲弱：海外经济的不景气可能对相关产业链及国内出口产生不利影响。
• 历史经验不代表未来：历史数据得出的经验可能在未来失效，市场环境的变化需要谨慎评估。