外汇周报：内外因素扰动，人民币呈现宽幅震荡

2024年5月12日 外汇周报 创元研究 报告要点：本周以来，人民币除了对日元升值，对主要国家货币均出现贬值，我们从利差来看，中国对外利差涨跌不一，并且短期汇率走势与利差不一致，美元对欧洲主要货币利差上涨，对日元利差下跌。人民币本周对美元贬值，对欧洲货币贬值，对日元升值，本周利差和汇率走势短期出现不一致，在上周亚洲货币对美元出现较大修复后，本周亚洲货币相对欧美货币再次出现一致性贬值的行情，我们认为仍然是受到之前日元贬值影响。周末国内公布社融数据，下周美国将公布通胀数据，预期在内外压力影响下，人民币短期存在偏弱预期，不过在资产价格企稳，尤其股市企稳下，人民币从金融账户和资本账户项获得支撑。中长期来看，随着今年国内相比去年经济边际修复，外部市场进入大的降息周期，人民币存在走强预期，不过国内由于受地产拖累，需要跟踪地产修复情况。在外部市场没有陷入衰退或者风险事件，国内市场受房地产拖累，人民币大幅走强概率不大。 创元宏观金融组研究员：廉超邮箱：lianch@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395联系人：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267 目录 目录..............................................................2 一、人民币........................................................3 二、欧元..........................................................7 三、日元..........................................................9 一、人民币 本周美元指数涨0.2710，涨幅0.26%；离岸人民币对美元贬值0.04285元/美元，贬值幅度0.60%；离岸人民币对欧元贬值0.05313元/欧元，贬值幅度0.69%；离岸人民币对日元升值0.05687元/100日元，升值幅度1.21%；离岸人民币对英镑贬值0.03777元/英镑，贬值幅度0.42%； 欧元对美元升值0.00083欧元/美元，升值幅度0.09%；日元对美元贬值2.796日元/美元，贬值幅度1.83%；英镑对美元贬值0.00141英镑/美元，贬值幅度0.18%。本周主要货币强弱排名欧元、美元、英镑、人民币、日元。 美中1年期国债利差增加0.0384%，涨幅1.12%，10年期国债利差减少0.0237%，跌幅1.08%；2年期美日利差下跌0.18%，跌幅3.92%，10年期美日利差下跌0.198%，跌幅5.31%；2年期美德利差涨0.1%，涨幅5.43%，10年期美德利差涨0.07%，涨幅3.59%；2年期美法利差涨0.0330%，10年期美法利差涨0.0132%；2年期美英利差涨0.11%，10年期美英利差涨0.0688%。 1年期中德利差涨0.0463%，10年期中德利差涨0.1187%；1年期中英利差涨0.0221%，10年期中英利差涨0.0337%；1年期中日利差下跌0.0134%，10年期中日利差下跌0.0033%。 人民币中间价升值0.0052元/美元。4月份进口2201亿美元，环比减少10.29亿美元，4月份出口2924亿美元，环比增加127亿美元，4月份净出口723亿美元，环比增加138亿美元。3月份远期结售汇签约额转好，结汇签约额216.44亿美元，增加58.28亿美元，售汇签约额171.02亿美元，增加53.38亿美元，远期结售汇签约净额45.42亿美元，增加4.90亿美元。3月银行代客结汇增加300.61亿美元，增加幅度19.53%，其中经常项目增加318.02亿美元，增加26.02%，资本与金融账户增加11.41亿美元，增加6.71%；售汇增加483.93亿美元，增加31.78%，其中经常项目增加357.09亿美元，增幅28.72%，资本与金融项目增加116.09亿美元，增幅55.35%。4月份外汇存款环比减少73.57亿美元，3月居民增加12.84亿美元，非金融企业减少102.13亿美元。4月份国内通胀数据，4月CPI同比增加0.30%，前值为0.1%，核心CPI增加0.7%，前值0.6%，综合CPI环比0.1%，前值-1%，核心CPI环比0.2%，前值-0.6%。 本周以来，人民币除了对日元升值，对主要国家货币均出现贬值，我们从利差来看，中国对外利差涨跌不一，并且短期汇率走势与利差不一致，美元对欧洲主要货币利差上涨，对日元利差下跌。人民币本周对美元贬值，对欧洲货币贬值，对日元升值，本周利差和汇率走势短期出现不一致，在上周亚洲货币对美元出现较大修复后，本周亚洲货币相对欧美货币再次出现一致性贬值的行情，我们认为仍然是受到之前日元贬值影响。周末国内公布社融数据，下周美国将公布通胀数据，预期在内外压力影响下，人民币短期存在 偏弱预期，不过在资产价格企稳，尤其股市企稳下，人民币从金融账户和资本账户项获得支撑。中长期来看，随着今年国内相比去年经济边际修复，外部市场进入大的降息周期，人民币存在走强预期，不过国内由于受地产拖累，需要跟踪地产修复情况。在外部市场没有陷入衰退或者风险事件，国内市场受房地产拖累，人民币大幅走强概率不大。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、欧元 本周欧元对主要货币均升值走强，主要原因在于本周欧元区公布经济数据边际向好。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、日元 本周日元对主要货币均出现继续贬值，日本央行在上周对日元汇率进行干预后，保留后续继续对汇率干预的态度，外部市场有观点认为日元人为干预较难纠正日元贬值趋势。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 四、英镑 本周英镑相对欧元、美元走弱，对人民币和日元走强。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706）田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606）李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有 深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和