全球期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年5月13日 宏观金融 ◆股指：暂时观望。 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望，RB2410关注3550-3600支撑。◆铁矿石：暂时观望，I2409关注835支撑。◆双焦：区间操作，jm2409参考运行区间1600-1850。 有色金属 ◆铜：建议多仓滚动持有。◆铝：建议待回落后做多，主力合约参考运行区间20000-21000。◆镍：建议适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-146000。◆锡：区间操作，主力合约参考运行区间24.5-28。◆黄金：区间操作，参考沪金08合约运行区间550-571。◆白银：区间操作，参考沪银06合约运行区间7000-7550。 能源化工 ◆原油：观望。◆纯碱：SA2409关注2130-2150的支撑，如支撑跌破轻仓试空。◆PVC：V2409暂关注5800-6100。◆烧碱：SH09暂关注2600-2800。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：逢高分批建仓布局空单，09合约运行区间参考2000-2190。◆甲醇：区间操作，09合约运行区间参考2450-2650。 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：观望为宜。 ◆苹果：逢高沽空，7900以上逢高沽空。◆PTA：窄幅反弹，5800以下逢低试多。 农业畜牧 09合约多单持有或空菜粕09合约进行对冲；价差方面，9-1价差做多可继续持有，7-9反套持有。 单边关注5月中09逢低多机会，套利关注9-1正套。 06减仓行情注意仓位管理，关注3100压力表现，等待逢高加空；09谨慎追高，等待反弹逢高轻仓试空。 ◆鸡蛋： 现货窄幅波动，盘面近弱远强，09关注17500、17300支撑，11关注17800、17500支撑，逢低做多09、11或购买看涨期权。 单边建议购买看跌期权进行保护，套利可继续关注豆棕和菜棕09价差走扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：逢高止盈 行情分析及热点评论： 超长期国债落地，北向资金正式不再发布，国内社融4月数据为负，房地产以价换量换来量增，情绪难料，谨慎操作短期区间为【3100,3184】（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡下跌，现货方面，杭州螺纹3620（-20），唐山迁安普方坯3460（-10），双休期间，迁安方坯价格持稳、杭州螺纹上涨10至3630。上周三大网站数据均显示螺纹钢表需大幅下滑，库存去化速度放缓，不过表需下滑可能跟五一假日有关，需求是否已经开始转弱尚需进一步验证，成本方面，焦炭开启第五轮提涨，不过落地阻力较大。策略上，短期仍是震荡格局，RB2410关注3550-3600支撑。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 上周五，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉873涨6。基本面来看：钢厂库存大降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少202.60万吨；港口库存下滑，45港 库存环比减83.88万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少27.7万吨，仍处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加3.83万吨至234.50万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，铁矿需求好转，不过成材去库压力开始增大，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，主产区煤矿生产平稳，整体焦煤产量增量有限。需求方面，市场交投氛围相比前期稍有降温，产地内多数煤矿销售情况一般，中间环节贸易商和洗煤厂观望情绪浓厚。焦企方面，焦炭第五轮提涨暂未落地，不过短期内采购相对积极，多数煤矿仍以积极出货，降库为主；钢厂方面，钢厂盈利能力尚可，复产节奏加快，铁水产量增量较为明显，短期对原料仍有采购需求，但市场看涨情绪较前期有所降温。综合来看，短期原料煤价格震荡运行，重点关注后期铁水增量情况以及市场情绪变化。 （数据来源：Mysteel，同花顺） 焦炭：供应方面，焦价经过连续四轮上调，焦企利润有所缓解，生产积极性好转，部分焦企提产意愿增强，焦炭产量有所提升。需求方面，焦钢博弈持续，焦炭第五轮提涨暂未落地，钢厂对高价原料接受度一般，不过当前钢厂生产积极性较好，且部分钢厂焦炭库存偏低，仍有补库需求。综合来看，提涨带来的利好盘面提前反应，预计短期焦炭价格将震荡运行，重点关注下游钢厂利润水平及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺） 有色金属 ◆铜中性 投资建议：建议多仓滚动持有 行情分析及热点评论： 美联储维持利率不变，宏观市场短期进入相对温和期。去年第一量子矿业的巴拿马矿山意外关闭后，铜精矿供应形势转为紧张，加工处理费用剧减，促使国内铜冶炼厂密集检修压产，铜价创出近18年来新高，国际投行继续调高未来铜价预期。节后首个交易日铜价有所回落，但下游仍存谨慎观望情绪，消费难有明显提振，需求传导不畅，库存小幅垒库，短期上行压力增大。不过，目前精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，而国内经济显现韧性，新能源领域继续保持高增长，支撑铜价上行逻辑依旧，铜价易涨难跌。技术上看，沪铜主力维持震荡上行，整体上行趋势不变，上方压力84000一线。建议多仓滚动持有。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：建议待回落后做多，主力参考运行区间20000-21000 行情分析及热点评论： 山西、河南矿山复产已显现迹象，目前仅有少数矿山已经恢复生产，多数矿山企业积极备产，相关部门验收合格后将按计划复产。几内亚矿企积极发货，但仍受到驳船等客观因素的一定影响，此外海运费有所上涨，制约散货矿石的进口补充。在利润推动下，北方氧化铝运行产能稳步提高，山西、河南、山东氧化铝厂均有复产动作。国内电解铝运行产能稳中有增。云南已经全面放开用电负荷管理，目前省内电解铝已复产75万吨，根据修槽和复产计划，剩余大部分产能或在6月中旬完成复产。贵州安顺铝 业计划5月中旬复产，内蒙古华云三期或在5月中下旬投产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.5%至64.9%。以旧换新政策推进，房地产释放政策利好，国债方面。欧美联合墨西哥对我国出口进行打压，出口预期不明朗。库存方面，周内铝锭铝棒社库双双去化，LME库存激增主要是内外比价太低和俄铝隐性库存交仓，影响不大。4月国内经济数据喜忧参半，但整体偏强，铝价预计延续高位，建议待回落后做多。 沪铝：建议待回落后做多，主力06合约参考运行区间20000-21000。 氧化铝：适度布局远月空单，主力06合约参考运行区间3400-3850。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：建议适度逢高布空，主力合约参考运行区间135000-146000 行情分析及热点评论： 镍铁价格上涨叠加海运费上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，钢厂对镍铁的需求预期增长，镍铁走势偏强。节后不锈钢市场到货正常，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存环比节前增加0.82%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货偏紧。4月新能源汽车产销放缓，三元电芯龙头企业减产，三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加1559吨至34908吨。纯镍供应过剩格局不改，建议适度逢高布空，主力06合约参考运行区间135000-146000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD） ◆锡中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 据上海有色网统计，4月国内精锡产量为1.65万吨，环比增加6.4%，同比增加10.6%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外小幅累库趋势延续但下游消费预期较强，整体处于高库存状态，上周国内外库存增加1920吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，高库存背景下，锡价仍然承压，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24.5-28万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，白银价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内白银价格将延续偏强震荡。4月光伏用银环比增加，近期金银比向下修复，建议待白银价格回调后可择机布局多单，参考沪银06合约运行区间7000-7550。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) ◆黄金中性 投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 美国4月非农就业数据弱于预期，薪资环比增速放缓，市场降息预期升温，预计首次降息时间是9月。美联储5月议息会议偏鸽派，宣布放缓缩表，并表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，中东地缘政治紧张局势再度升温，贵金属价格反弹。美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，非农就业数据走弱程度超预期，在鸽派降息预期支撑下预计短期内黄金价格将延续偏强震荡。建议待价格回调后可择机布局多单，参考沪金08合约运行区间550-571。消息面建议关注周三将公布的美国4月CPI同比数据。（数据来源：金十财经，SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：观望。 行情分析及热点评论： 消息面，据知情人士透露，OPEC将停止在其月度报告中公布对全球原油需求的计算，转而关注对更广泛的OPEC+原油需求的预测。此前OPEC月报中对全球原油需求的预测，被市场视为原油市场需求强弱的一个指标。以色列战时内阁继续讨论对拉法发动军事行动问题，大批以军坦克和装甲车部署在靠近拉法的以色列边境地区，地缘不确定性仍存。美联储戴利表示，如果就业市场出现恶化，美联储将会考虑降息；银行业健康且具有弹性，现在宣布劳动力市场脆弱还为时过早。 原油基本面未发生核心改变，但市场突然信心下降，反复炒作美联储降息已经对原油影响变得钝化，关注OPEC+六月份会议的决策。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆纯碱：中性 投资建议：SA2409关注2130-2150的支撑，如支撑跌破轻仓试空。 行情分析及热点评论： 基本面方面，上周纯碱整体开工率86.40%，上周88.78%，环比减少2.39个百分点。其中氨碱的开工率87.92%，环比增加1.20个百分点，联产开工率87.45%，环比减少4.95个百分点。14家年产能百万吨及以上规模企业整体开工率86.33%，环比下跌2.45个百分点。纯碱产量72.02万吨，环比减少1.99万吨，跌幅2.69%。