宏观策略日报（黄金白银）：美国通胀回升 金银小幅上涨

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观策略： 研究员 尹丹 0755-23991697 yindan@citcisf.com 从业资格号F0276368 投资咨询号Z0011352 联系人： 蔡劭立 0755-82537903 caishaoli@citicsf.com 近期相关报告： “类滞涨”来袭 增值保值首选黄金 2016-06-30 夏季加息概率下降 聚焦退欧公投 2016-06-19 非农数据不及预期 6月加息概率大减 2016-06-06 加息预期再增 金价跌破区间底部 2016-05-30 中信期货研究|宏观策略日报（黄金白银） 2016-10-19 美国通胀回升 金银小幅上涨 策略跟踪 观点： 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 贵金属 黄金 多 1612 2016/10/10 273.4元/克 271元/克 284元/克 284元/克 白银 多 1612 2016/10/10 3980 元/千克 3870 元/千克 4200 元/千克 4200 元/千克 重点关注（强弱顺序：从上至下由强到弱）： 事件 对金价影响 跟踪对象 欧元区银行业风险 利多 三季度银行业财报、VIX指数、股指 各国货币政策 利空 新闻 潜在影响因素 美国总统大选 需区分 两位候选人发言和支持率 意大利10月宪改公投 利多 媒体新闻 中信期货研究|宏观策略日报（黄金白银） 2016年10月19日 2/7 一、行情观点： 品种 观点 展望 操作建议1 贵金属 观点：美国通胀回升 金银小幅上涨 （1）美国劳工部周二公布，美国9月CPI同比增长1.5%，高于1.1%的前值，9月核心CPI同比增长2.2%，通胀的回升小幅推升金银； （2）关注今日中国三季度经济数据。 逻辑：美联储12月加息落地前，市场风险仍高。同时金银大跌后价格的吸引力上升。 黄金 逢低1260/273做多，破1250/271止损。 白银 逢低17.6/3980做多，破17.1/3870止损。 套利 看空金银价比，目标价70 二、宏观要闻和重要指标变化： 时间 内容 预测 实际数据和事件影响点评 10.18 美联储副主席费舍尔讲话 偏鹰 偏鹰。美联储副主席费舍尔警告低利率风险，利空金价。 10.18 欧洲议会英国脱欧协商负责人发表讲话 -- 10.18 欧央行央行在该央行主办的2016年欧洲文化节开幕式上致开幕词 -- 10.19 中国三季度GDP 偏空 10.19 美国9月新屋开工 偏多 10.19 美联储公布经济状况褐皮书 -- 10.20 欧洲央行议息会议 不宽松 10.21 意大利财长和德国央行行长发表讲话 -- 1 操作建议中，价格是以主力合约价格的外盘价/内盘价的方式给出，其中外盘价格单位为美元，内盘价格单位为元。 中信期货研究|宏观策略日报（黄金白银） 2016年10月19日 3/7 三、数据监测 1.价格持仓数据 表1:贵金属价日度格持仓数据监测 指标单位收盘价涨跌涨跌幅SHFE黄金元/克273.3-0.6-0.22%SHFE黄金持仓量手2955486220.21%SHFE白银元/千克3,987.00-28-0.70%SHFE白银持仓量手54913486941.61%COMEX黄金美元/盎司1256.82.40.19%COMEX黄金非商业净多头持仓量张245508-46396-15.89%COMEX白银美元/盎司17.50.0250.14%COMEX白银非商业净多头持仓量张75803-9059-10.67% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: SHFE黄金价格、持仓量变化 单位：元/克 图2: SHFE白银价格、持仓量变化 单位：元/千克 -400 00-300 00-200 00-100 000100 00200 00300 00400 00500 00600 00700 00200210220230240250260270280290300201 5/1 0/2 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/2 3201 6/0 2/2 3201 6/0 3/2 3201 6/0 4/2 3201 6/0 5/2 3201 6/0 6/2 3201 6/0 7/2 3201 6/0 8/2 3201 6/0 9/2 3持仓量变化（右轴）期货收盘价(活跃合约):黄金 -100 000-800 00-600 00-400 00-200 000200 00400 00600 00800 00100 000300 0320 0340 0360 0380 0400 0420 0440 0460 0480 0201 5/1 0/2 3201 5/1 1/2 3201 5/1 2/2 3201 6/0 1/2 3201 6/0 2/2 3201 6/0 3/2 3201 6/0 4/2 3201 6/0 5/2 3201 6/0 6/2 3201 6/0 7/2 3201 6/0 8/2 3201 6/0 9/2 3持仓量变化（右轴）期货收盘价(活跃合约):白银 数据来源：Wind 中信期货研究部 图3: COMEX黄金持仓头寸 单位：张 图4: COMEX白银持仓头寸 单位：张 0500 00100 000150 000200 000250 000300 000350 0000100 000200 000300 000400 000500 000600 000700 000201 5/1 0/2 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/2 7201 6/0 1/2 7201 6/0 2/2 7201 6/0 3/2 7201 6/0 4/2 7201 6/0 5/2 7201 6/0 6/2 7201 6/0 7/2 7201 6/0 8/2 7201 6/0 9/2 7COMEX黄金总持仓COMEX黄金总投机持仓（右轴）COMEX黄金投机净头寸 0200 00400 00600 00800 00100 000120 0000500 00100 000150 000200 000250 000201 5/1 0/2 7201 5/1 1/2 7201 5/1 2/2 7201 6/0 1/2 7201 6/0 2/2 7201 6/0 3/2 7201 6/0 4/2 7201 6/0 5/2 7201 6/0 6/2 7201 6/0 7/2 7201 6/0 8/2 7201 6/0 9/2 7COMEX白银总持仓COMEX白银总投机持仓COMEX白银投机净头寸（右轴） 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|宏观策略日报（黄金白银） 2016年10月19日 4/7 图5: SPDR黄金ETF持仓 单位：吨 图6: SLV白银ETF持仓 单位：吨 数据来源：Wind 中信期货研究部 2.核心影响因素 表2:贵金属核心影响因素日度监测 指标单位收盘价涨跌涨跌幅美国10年期国债收益率%1.79000.0200美国3个月国债收益率%0.37000.0200美国通胀预期%2.0565-0.0335TED利差%0.53-0.01856VIX指数点12.84-0.15-1.15%VIX指数持仓量百万股44.9320.2350.53% 数据来源：Wind 中信期货研究部 图7: 美联储利率变化 单位：% 图8: 美联储通胀预期变化 单位：% 00.050.10.150.20.250.30.350.41.31.51.71.92.12.32.5201 5/1 0/2 1201 5/1 1/2 1201 5/1 2/2 1201 6/0 1/2 1201 6/0 2/2 1201 6/0 3/2 1201 6/0 4/2 1201 6/0 5/2 1201 6/0 6/2 1201 6/0 7/2 1201 6/0 8/2 1201 6/0 9/2 1美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:3个月（右轴） 数据来源：Wind 中信期货研究部 600650700750800850900950100 0105 0201 5/0 9/1 6201 5/1 0/1 6201 5/1 1/1 6201 5/1 2/1 6201 6/0 1/1 6201 6/0 2/1 6201 6/0 3/1 6201 6/0 4/1 6201 6/0 5/1 6201 6/0 6/1 6201 6/0 7/1 6201 6/0 8/1 6SPDR:黄金ETF:持有量(吨)850 0900 0950 0100 00105 00110 00115 00201 5/0 9/1 5201 5/1 0/1 5201 5/1 1/1 5201 5/1 2/1 5201 6/0 1/1 5201 6/0 2/1 5201 6/0 3/1 5201 6/0 4/1 5201 6/0 5/1 5201 6/0 6/1 5201 6/0 7/1 5201 6/0 8/1 5SLV:白银ETF:持仓量(吨)1.61.71.81.922.12.22.32.4201 5/0 8/2 5201 5/0 9/2 5201 5/1 0/2 5201 5/1 1/2 5201 5/1 2/2 5201 6/0 1/2 5201 6/0 2/2 5201 6/0 3/2 5201 6/0 4/2 5201 6/0 5/2 5201 6/0 6/2 5201 6/0 7/2 5USD Inflation swap Forward 5Y 中信期货研究|宏观策略日报（黄金白银） 2016年10月19日 5/7 图9: TED利差 单位：% 图10: VIX指数及其ETF持仓 数据来源：Wind 中信期货研究部 3.其他市场数据 表3:贵金属其他市场数据日度监测 指标单位收盘价涨跌