格科微机构调研纪要

调研日期: 2024-04-30 格科微有限公司成立于2003年,是中国领先的CMOS图像传感器芯片和DDI显示芯片设计公司。公司产品广泛应用于全球手机移动终端和非手机类电子产品。公司的图像传感器芯片可采集光学图像并转换成数字图像输出信号,适用于手机、智能穿戴、移动支付、平板、笔记本、摄像机以及汽车电子等产品领域。公司的DDI显示芯片可驱动显示面板将图像显示于屏幕上,适用于手机、智能穿戴等需要显示图像的电子设备上。公司的核心竞争力包括创新的研发与设计能力、不断壮大的客户群体、高效的运营以及多年的产业链整合能力。随着智能手机的成熟,消费者将不断追求更高性能的拍照及显示体验。未来十年,格科将继续为照相及显示模块提供更有创新和竞争力的整体解决方案。 Q:手机CIS行业后续趋势以及公司产品展望? A:从去年四季度开始,去库存接近尾声,高端像素产品需求高。客观上,一方面受HBM市场剧烈增长影响,部分海外友商选择性放弃部分CIS市场;另一方面,市场有一定回暖迹象。主观上,公司3,200万像素产品已经在多个品牌开始量产,并且获得一定口碑。公司5,000万像素产品也初步得到一线品牌认可,说明格科微单芯片高像素的解决方案,在技术、性能、成本上均具有足够竞争力。未来,公司在安卓海量机型将坚持推广单芯片高像素解决方案,目前公司也已经有诸多新产品在打样,下半年公司有信心看到与此相关销售额有较大成长。Q:公司基于单芯片的高像素产品拓展速度如何? A:目前1,300万像素产品需求旺盛,但供应稍微有些紧张,公司正协调代工厂加快生产。3,200万像素产品,几家一线品牌客户需求符合预期。5,000万像素产品,目前有不同规格产品已经被品牌客户采用,0.7μm的5,000万像素产品已经产生百K级别出货,预计2024年二季度会稍微形成一些规模,2024年三季度大量出货。此外,公司还有其他 pixel大小的产品,目前在客户端打样,均反馈良好。 Q:二季度订单的清晰度如何,环比情况怎么样?存货里面的高端产品在二季度是否可能转化成收入? A:行业景气度不会马上很大反转,有温和地在变好。公司2024年一季度业绩表现较好是因为公司3,200万像素及以上产品具备独有的解决方案,已经得到客户认可,包括单芯片高像素技术以及其它设计、工艺上的创新等。对于目前的库存,包含一些在途品,部分库存预计能在2024年二季度转化为营收,公司对二季度收入成长保持乐观。 Q:非手机CIS在2023年收入有一个不错的增长,包括毛利率也有比较明显的提升,请问是哪些产品驱动的?展望24年,非手机CIS产品进展如何? A:2023年,公司非手机CIS产品线中的高像素产品比如400万、800万像素产品在市场上得到客户认可。高性能产品达到比较高的毛利率水平,是公司坚持发展的方向。汽车领域,公司正在从后装市场往前装市场努力。临港工厂在汽车领域的资质认证已经基本接近尾声。 Q:公司临港厂进度如何? A:公司临港厂目前运转十分良好,去年主要以通线为主,生产大量800万像素产品,目前已经在向1,300以上像素产品拓展。公司在年报里面专门给出EBITDA指标,并认为通过加回折旧息税的利润更能体现公司的经营价值。此外,公司高端产品在自己的工厂快速量产,这些产品带来了更高的产值,以及工厂更高的稼动率。工厂单体非常有信心在今年实现现金流平衡。所以随着公司单芯片高像素产品的市场力增加,工厂生产建设进度不会成为公司利润上太大的负担,公司对此非常有信心。