公司业绩概览
2023年度与2024年一季度业绩表现
- 2023年度：公司实现了显著的增长，全年营收达到29.24亿元，同比增长43.5%，归母净利润为10.86亿元，同比增长27.67%，扣非归母净利润为13.73亿元，同比增长34.84%。
- 2024年一季度：公司继续展现强劲增长势头，一季度营收为6.96亿元，同比增长37.21%，归母净利润为3.52亿元，同比增长43.97%，扣非归母净利润为4.05亿元，同比增长54.42%。
主要增长动力与亮点
- “征途”IP游戏表现：“征途”IP下的游戏，尤其是《原始征途》与《王者征途》，分别在2023年和2024年一季度展现出亮眼表现。《原始征途》累计流水超过15亿元，持续稳定在iOS畅销榜50名左右。《王者征途》作为轻度游戏，在微信畅销榜排名上升至第11名，验证了其在小程序渠道的潜力。
- 成本费用控制：公司在营业成本、销售费用等方面表现出良好的控制能力。2023年第四季度和2024年第一季度，营业成本占收入比重均为13%，保持较低水平；销售费用率为36%和29%，反映了新游戏上线后的正常投入。
新游戏与技术展望
- “征途”系列：《原始征途》的新版本计划于2024年上半年推出，引入“万国争霸”新玩法，有望进一步提升流水表现。《王者征途》作为一款轻度游戏，已成功进入微信畅销榜前列，显示出“征途”IP在不同平台上的拓展潜力。
- 休闲竞技游戏：《球球大作战》通过商业模式调整与内容更新，自2023年下半年起，DAU（日活跃用户数）和流水均呈现提升趋势，预计未来将继续保持增长态势。同时，公司自主研发的AI大模型GiantGPT于2024年2月完成备案，预计将应用于游戏研发发行流程，促进降本增效，并可能带来创新的游戏玩法。
盈利预测与评级
- 预测与目标：预计公司未来三年（2024-2026年）营业收入分别为35.4、40.7、46.0亿元，归母净利润分别为15.5、17.0、19.1亿元，对应每股收益（EPS）为0.78、0.86、0.97元/股，年复合增长率（CAGR）为20.8%。鉴于公司有望长期受益于IP产品矩阵的扩张与AI等新技术的应用，给予公司2024年20倍市盈率（PE），目标价为15.66元，维持“买入”评级。
风险提示
- 政策风险：版号政策的变动可能影响公司的游戏上线进度。
- 市场风险：游戏上线后实际的市场反应和流水表现可能存在不及预期的风险。
