建筑材料：4月动态报告-行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复

2024年5月8日 建材 --4月动态报告 核心观点： 分析师 玻 璃 纤 维：提 价 落 实 较 好 ， 需 求 逐 步 恢 复 ， 行 业 底 部 回 升 。4月 份 国 内 玻璃 纤 维 粗 纱 市 场 整 体 呈 上 行 态 势 ，价 格 提 涨刺 激中 下 游提 货增 加，终 端 需 求 逐步 恢 复 ， 玻 纤 企 业 库 存 压 力 缓 解 。 电 子 纱 价 格 进 一 步 上 涨 ， 下 游CCL开 工 增加 ，市 场 需 求 恢 复 较 好 ，部 分 产 线 放 水 冷 修 ，供 给 量 小 幅 减 少 ，后 续电 子 纱价格 有 望 进 一 步 增 长 。 水 泥 ：产 量 大 幅 减 少 ， 价 格 延 续 弱 势 运 行 。2024年1-3月 水 泥 累 计 产 量同 比下 降11.8%，产 量 大 幅 减 少。4月30日全 国P.O42.5散 装 水 泥 市 场 价 为306.6元/吨 ，同 比/环 比-21.06%/-1.98%，水 泥 价 格 低 位 运 行 。后 续 新 增 专 项 债 及 超长 期 特 别 国 债 有 望 带 动 基 建 投 资 增 速 进 一 步 上 行 ， 水 泥 市 场 需 求 有 望 增 长。 玻 璃 ：保 交 楼 有 望 带 动 浮 法 玻 璃 需 求 逐 步 恢 复 。2024年1-3月 平 板 玻 璃 累 计产 量同 比 增 长7.8%，平 板 玻 璃 产 量增 加。4月30日我 国 浮 法 平 板 玻 璃4.8/5mm市 场 价 为1708.2元/吨 ，同 比/环 比-19.47%/-5.57%，价 格 进 一 步 走 低 。近 期 地产 利 好 政 策 频 发 ， 后 续 保 交 楼 将 持 续 推进 ， 浮 法 玻 璃 市 场 需 求 有改 善 预 期 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 消 费 建 材 ：企 业 加 大 零 售 渠 道 拓 展 ，消 费 建 材 零 售 额 进 一 步 增 长 。2024年1-3月 建 筑 及 装 潢 材 料 类 零 售 额 同 比 增 长2.4%，较1-2月 扩 大0.3个 百 分 点 ，消费 建 材 零 售 端 进 一 步 改 善。后 续 随 着 地 产 利 好 政 策 持 续 推 进 ，城 市 房 地 产 融 资协 调 机 制 有 望 落 地 见 效 ， 有 望 带 动 消 费 建 材 需 求 。 【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421 投 资 建 议：玻 璃 纤 维 ： 推 荐 产 能 逐 步 扩 张 、 高 端 产 品 占 比 提 升 的中 国 巨 石。消 费 建 材 ：推 荐 不 断 调 整 销 售 策 略 及 产 品 结 构 、加 速 渠 道 下 沉 的北 新 建 材、公元 股 份、伟 星 新 材、东 方 雨 虹。水 泥 ：关 注 受 益 于 基 建 高 增 速 下 市 场 需 求 有 望增 长 的海 螺 水 泥、华 新 水 泥、上 峰 水 泥。玻 璃 ：建 议 关 注 多 业 务 布 局 的旗 滨 集团、凯 盛 新 能。 重点 推 荐 标 的 风险提示：原 料 价 格 大 幅 波 动 的 风 险 ；下 游需 求 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 新 增 产 能 超 预 期的 风 险 ； 地 产 政 策 推 进 不 及 预 期 的 风 险 。 目录 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责...............................................................................................................................3（二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向.....................................................................................3（三）行业有望回升至景气区间...................................................................................................................................................4（四）行业数据：玻纤价格持续上涨，龙头企业有望迎利润修复.........................................................................................5 二、建材行业处于成熟期........................................................................................................................................................10 （一）传统建材行业处于成熟期.................................................................................................................................................10（二）行业驱动因素......................................................................................................................................................................10 三、行业面临的问题及建议....................................................................................................................................................10 （一）现存问题..............................................................................................................................................................................10（二）建议及对策..........................................................................................................................................................................11 四、建材行业在资本市场中的发展状况................................................................................................................................11 （一）建材行业总市值占比较低.................................................................................................................................................11（二）财务分析：年报及一季报业绩承压，货币资金同比增加...........................................................................................11 五、投资建议............................................................................................................................................................................14 六、风险提示............................................................................................................................................................................15 一、建材行业有望回升至景气区间 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 建 材 行 业 是 重 要 的 原 材 料 产 业 ，不 仅 为 基 础 设 施 建 设 、建 筑 产 业 提 供 原 材 料 ，同 时 也 为 国 防 军工 、航 天 航 空 、新 能 源 、新 材 料 、信 息 产 业 等 战 略 新 兴 产 业 提 供 重 要 支 撑 ，是 节 能 环 保 发 展 循 环 经济 的 重 要 节 点 产 业 。 建 材 行 业 始 终 肩 负 着 “ 大 国 基 石 ” 的 重 要 职 责 。 经 过 多 年 的 发 展 ，我 国 建 材 行 业 已 发 展 成 完 整 的 工 业 体 系 ，多 种 建 材 产 品 的 年 产 量 已 跃 居 世 界首 位 ， 工 艺 水 平 也 进 入 世 界 先 进 水 平 。 2023年11月 ， 中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布2023全 球 建 筑材 料 行 业 上 市 公 司 综 合 实 力 排 行 榜TOP100，圣 戈 班 股 份 公 司（ 法 国 ）、豪 瑞 股 份 公 司（ 瑞 士 ）、中 国 建 材 股 份 有 限 公 司 、老 城 堡 有 限公 司（ 爱 尔 兰 ）、安 徽 海 螺 水 泥 股 份 有 限 公 司 、海 德 堡 材 料 股 份 公 司（ 德 国 ）、北 京 金 隅 集 团 股 份有 限 公 司 、新 疆 天 山 水 泥 股 份 有 限 公 司 、建 设 者 初 源 股 份 有 限 公 司（ 美 国 ）、康 宁 股 份 有 限 公 司（ 美国 ） 位 居 排 行 榜 前 十 位 。累 计32家 中 国 的 建 筑 材 料 公 司 上 榜 ， 除 了 多 家 水 泥 行 业 龙 头 公 司 之 外 ，还 有 玻 璃 行 业 信 义 玻 璃 、玻 纤 行 业 中 国 巨 石 、消 费 建 材 行 业 东 方 雨 虹 、北 新 建 材 等 。充 分 显 示 我 国建 材 行 业 已 在 全 球 具 有 较 大 影 响 力 。 （二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向 2022年9月2日 ，中 国 建 筑 材 料 联 合 会 发 布《 建 材 工 业“ 十 四 五 ”发 展 实 施 意 见 》，明 确 提 出到2025年 ，建 材 工 业 要 形 成 与 保 障 国 民 经 济 建 设 、满 足 人 民 高 质 量 建 材 需 求 相 适 应 的 良 性 发 展 新格 局 ；行 业 全 面 实 现 碳 达 峰 ，水 泥 等 行 业 在2023年 前 率 先 达 峰 ，水 泥 等 主 要 行 业 碳 排 放 总 量 控 制取 得 阶 段 性 成 果 ，绿 色 低 碳 循 环 发 展 生 产 体 系 初 步 形