2023年报及2024年一季报点评：市场需求回暖，海内外点位加速扩张

传媒 市场需求回暖，海内外点位加速扩张——分众传媒（002027.SZ）2023年报及2024年一季报点评 华龙证券研究所 事件： 公司2024年4月29日发布2023年公司年报及2024年一季度报告，其中2023全年营业收入119.04亿元，同比增长26.3%；归母净利润48.27亿元，同比增长73.02%；扣非归母净利润43.7亿元，同比增长82.7%。2024年Q1营业收入27.3亿元，同比增长6.02%；归母净利润10.4亿元，同比增长10.5%；扣非归母净利润9.45亿元，同比增长18.17。公司公布2023年利润分配预案：每10股派发现金3.3元（含税），共计派发47.66亿元。 投资评级：买入（首次覆盖） 观点： 广告市场需求持续回暖，公司经营业绩稳定增长。根据CTR（央视市场研究股份有限公司）数据，按照刊例价计算，2023年国内广告市场同比上升6.0%，国内广告市场需求逐步回暖，行业整体同比呈现上升态势。根据中国广告业协会《2023年全球及中国户外广告市场报告》显示，2023年中国户外广告市场规模达到约820.5亿元人民币，同比增长约11.01%，呈现出了较好的复苏态势，领跑传统线下广告。2023年公司楼宇媒体实现营收111亿元，同比增长25.3%，跑赢户外广告大盘。 海外点位加速扩张，积极布局境外市场。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，截至2024年3月31日，公司的生活圈媒体网络覆盖国内超280个城市，公司电梯电视媒体自营设备约105.1万台，电梯海报媒体自营设备约157.2万台，其中境外设备分别为15.4万、1.8万台，较2022年底分别增长4.7万台、1.4万台。 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@foxmail.com 消费品、互联网客户贡献主要收入来源，部署营销垂类大模型。分行业客户来看，日用消费品行业客户为第一大营收来源2023年占比达56.23%，其次是互联网占11.75%。当前公司营销垂类大模型已完成部署，公司积极把握当前AI技术所带来的机遇，尝试和探索新兴技术的广泛应用，进而为更多的广告主赋能。 相关阅读 盈利预测及投资评级：我们预计公司2024-2026年收入为128.68亿元、137.94亿元、146.22亿元。归母净利润为48.73亿元、52.33亿 元 、58.79亿 元 。 当 前 股 价 对 应2024-2026年PE分 别为19.6/18.3/16.3倍。我们看好公司主业的稳健增长和积极布局境外 市场，首次覆盖给予“买入”评级。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告仅供华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。编制及撰写本报告的所有分析师或研究人员在此保证，本研究报告中任何关于宏观经济、产业行业、上市公司投资价值等研究对象的观点均如实反映研究分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的价格的建议或询价。本公司及分析研究人员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失及其他影响概不负责。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行的证券并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务，投资者应充分考虑本公司及所属关联机构就报告内容可能存在的利益冲突。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。引用本报告必须注明出处“华龙证券”，且不能对本报告作出有悖本意的删除或修改。 华龙证券研究所