塑料：连破压力位，塑料再次等待方向选择

研发中心 【塑料】连破压力位，塑料再次等待方向选择 摘 要：  假期内原油强势反弹，石化趁势配合挺价，现货商跟随，加之期货大涨，市场一片火热，不过随着价格逐步上抬，现货跟涨节奏放缓，期货也维持震荡走势，下周走势较为关键，短期强势能否延续值得关注。中期来看，需求旺季结束以及装置检修复产将逐步改变供需结构，如果后续炒作难以持续，市场或由强转弱。  技术上，塑料本周跳空突破9045，随后再破前高9270，强势支撑塑料走强，不过上方压力 9345 也较为明显，近期可能将做方向选择，上方 9345，下方9160附近。  总体来看，下周期价可能突破震荡区间，再次走出小波行情，可择机于区间突破后跟随。  操作策略：等待区间突破后信号。  个人意见，仅供参考。 化工品研究 2016年10月16日 星期日 研发系列·周度报告 陈琛 0592-5897577 chenchen@itf.com.cn 商品期货·深度研究 专业·专注 一、行情回顾 图表一： L1701日K线图 数据来源：国贸期货 假日归来，借助原油上涨之势，塑料01合约强势演绎“王者归来”的戏码，连续两天跳空上涨，石化“趁机”配合大幅提价，市场情绪火热；不过，随着价格大幅提升后，下游抵触心理增加，且期货升水华北地区部分现货价格，期货借助现货的推动力下降，市场有所降温。 二、基本面 2.1国际原油：突破震荡区间，油价欲“乘风而上”； 图表二： 国际原油近期走势 商品期货·深度研究 专业·专注 数据来源：国贸期货 本周要闻回顾： 【俄罗斯沙特愿合作限产，油价跳涨3%】周一(10月10日)欧洲时段，因俄罗斯方面表态准备接受 OPEC 方面达成的冻产协议，使得国际油价跳涨 3%触及一年高位。俄罗斯总统普京表示，俄罗斯已经准备好加入冻产，原油冻产甚至减产是使油市稳定的唯一选项；希望OPEC在11月就限制产量达成一致；俄罗斯准备冻结甚至降低石油产量。俄罗斯石油冻产的任何可能决定取决于OPEC的决议，若OPEC建议俄罗斯削减石油产量，莫斯科方面将予以考虑。 【产量依旧高企，油价后市上涨仍存疑】国际能源署(IEA)周二公布了原油市场月度报告，报告显示9月份OPEC原油产出达到创纪录的3364万桶/日，主要原因是伊拉克及利比亚增产。这是日内油价暂缓上行的原因之一。国际能源署(IEA)表示，即便OPEC和产油大国俄罗斯达成大幅减产协议，仍不清楚全球供应能以多快速度下降至与需求一致的水平。IEA 称，难以评估 OPEC 减产对原油市场恢复均衡的影响，若不采取行动，2017年上半年原油市场可能仍然供过于求。 【土耳其非正式会议并未释放利好】周三(10 月 12 日)部分 OPEC 产油国和非OPEC国家在土耳其召开了非正式会议，包括卡塔尔、阿联酋、委内瑞拉和俄罗斯的能源部长与欧佩克秘书长等，虽然与会者者会后表示乐观，但并没有透露出新的进展，令市场失望，投资者继续关注月底产油国在维也纳召开的会议。 【API、EIA数据利市场】周三公布的API原油库存增加，也抑制了市场对于油价的看涨情绪。美国石油协会(API)周三称，上周美国原油库存增幅超预期，因炼厂减产且进口增加。汽油库存也增加，但馏分油库存减少。API 公布的数据显示，截至10月7日该周，美国原油库存增加270万桶，至4.709亿桶，预估为增加65万桶。周四(10月13日)，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至10月7日当周，美国EIA原油库存意外大增485万桶，录得4月8日当周以来最大增幅，且结束此前连续五周下降趋势，预期增加60.45万桶，前值减少297.60万桶，但是EIA 商品期货·深度研究 专业·专注 汽油库存大减190.70万桶；库欣原油库存大减131.8万桶，美国国内原油产量减少1.7万桶/日。EIA库存数据公布初油价短线大幅下挫。不过美国精炼油和汽油库存骤降，抵消了原油库存六周来首次增加带来的压力。另外，中国市场对原油的需求的增加也支撑油价随后反弹。 【钻井产量皆增加】周五(10 月 15 日)，美国油服贝克休斯公布的数据显示，截至10月14日当周，美国原油钻井平台数量增加4口，增至432口，至此已经连续增加16周，且在过去的20周时间里美国原油钻井有18周录得增加；美国石油钻井、天然气钻井以及混杂油气钻井合计增加15口，增至539口。从近期美国石油钻井数量变化来看，美国石油钻井平台数量在不断复苏。 假日期间，OPEC放送超级“大礼包”，强势支持冻产，同时俄罗斯释放信号配合OPEC行动，市场受刺激后，做多情绪火热，加之技术上突破后，形成头肩底形态，基本面技术面配合发力，油价大幅上升。不过，随着目前油价临近前高，压力开始释放，加上OPEC后续会议仍未有进一步利好释放，市场情绪有所降温，同时注意到美国原油钻井数持续增加，后续原油进一步上涨阻力重重，但不代表短期不会继续向上推动的可能。 2.2乙烯 图表三： 亚洲乙烯本周价格变动 价格类型 本周价 上周价 涨跌幅 单 位 CFR东北亚 1070 1090 -20 美元/吨 CFR东南亚 1040 1040 0 美元/吨 周五，亚洲乙烯价格较前一日下跌15美元/吨至1070美元/吨CFR东北亚，较上周同期下跌20美元/吨。由于东北亚地区蒸汽裂解装置检修季节结束，市场情绪疲弱。有消息称，台湾地区蒸汽裂解装置检修结束，有现货乙烯货物将在11月从台湾出售。此外，远洋货物供应继续进入亚洲。根据航运报告表示，大约有4.6万吨乙烯将在10月装船，主要来自中东和欧洲。但与此同时，因为中国一周的国庆节假期回来后，现货乙烯需求支撑，下游市场上涨明显，东北亚地区乙烯价格得到支撑。薄膜级高密度聚乙烯本周涨幅在20美元/吨，周三价格在1140美元/吨，而同期PVC涨幅在400美元/吨，为2011年9月18日以来的最高值7400元/吨。其他烯烃市场本周也看涨。丙烯价格较上周上涨 40 美元/吨，周五丙烯价格在 890 美元/吨 CFR中国。在东南亚，乙烯市场价格自9月23日以来一直稳定。现货供应继续进入东南亚市场，主要来自中东，但这些增加的供应被位于新加坡壳牌公司于9月27日关闭的其96万吨/年蒸汽裂解装置造成的乙烯短缺相抵消。该公司于9月29日蒸汽裂解装置因故障停车，市场预计该装置将于10月下旬重新启动。 2.3 塑料现货 本周石化强势推涨塑料价格；市场心态转强，业者提价跟涨，普涨 400 以上。煤化料价格随着期货价格波动，价格上升。本周期价强势，现货提价，期货领涨，因此基差大幅回缩，后续基差可能再次扩大，现货等待期货指引。 图表四： 基差走势 商品期货·深度研究 专业·专注 -1000-5000500100015006000650070007500800085009000950010000LLDPE基差监测（近一年）基差走势（右）石化出厂价主力收盘价 数据来源：国贸期货、wind 2.4 塑料库存与下游 据隆众统计，本周PE社会库存总量有所下降，较上周期（9月28日）下降0.6%。石化库存方面，三大地区石化库存有所增加，一方面受国庆假期影响，部分产品库存有所累积，另一方面受部分装置开车影响。不过总体来看，石化库存水平并不高，部分产品库存。贸易商方面，节后价格连续走高，再加上终端采购热情的提升，加快了其货源的流动，其库存水平有所下降。 节后石化连涨，市场报盘随之走高。一片火热景象下，市场人士对于10月的看空心态也逐步减弱。此番上涨主要基于供应面的偏紧及节后终端用户的补货支撑，但价格大幅上抬后，终端追高行为有所减弱，甚至出现排斥情绪。隆众认为短期市图表五： 四大地区石化库存 图表六： 社会库存 数据来源：国贸期货、隆众 数据来源：国贸期货、隆众 商品期货·深度研究 专业·专注 场还有小涨的可能性，不过状态会由前期的主动上涨变成了被动上涨，交投气氛将会有所降温。 图表七： 装置检修表 企业名称 检修装置产能 检修装置 停车时间 开车时间 兰州石化 8.5 低压老线 2016年7月 计划2016年10月14日开车 兰州石化 8.5 低压新线 2016年8月11日 计划2016年10月15日开车 燕山石化 8 老高压三线 2016年10月10日 不详 燕山石化 8 低压一线 2016年10月10日 不详 扬子石化 9 低压C线 2016年10月14日 不详 目前的检修产能约为 45 万吨/年左右，之后供应压力逐步增大，考虑到神华新疆逐步进入市场，后期供应趋于宽松。 据隆众石化统计近期，下游包装膜工厂开工率变化不大，平均开工率在 66%。目前下游订单量平平，原料库存随用随采，库存低位为主。 三、后市展望 假期内原油强势反弹，石化趁势配合挺价，现货商跟随，加之期货大涨，市场一片火热，不过随着价格逐步上抬，现货跟涨节奏放缓，期货也维持震荡走势，下周走势较为关键，短期强势能否延续值得关注。中期来看，需求旺季结束以及装置检修复产将逐步改变供需结构，如果后续炒作难以持续，市场或由强转弱。 技术上，塑料本周跳空突破9045，随后再破前高9270，强势支撑塑料走强，不过上方压力9345也较为明显，近期可能将做方向选择，上方9345，下方9160附近。 总体来看，下周期价可能突破震荡区间，再次走出小波行情，可择机于区间突破后跟随。 操作策略：等待区间突破后信号。 个人意见，仅供参考。 研究员简介： 陈琛，国贸期货化工行业（塑料）研究员，毕业于华东理工大学，获化学工程学士及硕士学位。对化工行业基本面有较深的了解。专注于为客户提供专业服务与交易策略方案。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国贸期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经国贸期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传的行为均可能承担法律责任。 联系我们： 商品期货·深度研究 专业·专注 电话：400-888-8598 地址：厦门市湖滨南路国贸大厦11层 网址：www.itf.com.cn