华大智造机构调研纪要

调研日期: 2024-04-29 深圳华大智造科技股份有限公司是一家专注于生命科技领域的企业,致力于成为生命科技核心工具的缔造者。公司成立于2016年,业务布局遍布六大洲90多个国家和地区,为精准医疗、精准农业和精准健康等行业提供实时、全景、全生命周期的生命数字化设备和系统。公司在基因测序仪领域有着自主研发和量产的能力,是全球唯二能够具备该能力的企业之一。华大智造秉承“创新智造引领生命科技”的理念,在全球范围内提供优质的产品和服务,为生命科学领域的发展做出了积极贡献。 公司于2024年4月29日开展投资者交流活动,与投资者进行互动交流,就投资者关注的问题在信息披露允许的范围内进行了回答。公司对交流内容进行了梳理,主要如下: 一、公司2023年基本情况 (一)2023年整体情况 2023年,公司整体实现营业收入29.1亿元,同比下降了31%;综合毛利率为60%,同比提升了约6个百分点。归母净利润亏损约6.1亿元。资产负债方面较年初变动不大。 2023年度整体收入出现较大幅度下降,主要原因为2022年度突发公共卫生事件相关产品收入较高,导致基数较大,剔除突发公共卫生事件影响来看,2023年核心业务收入为26.8亿元,保持了继续增长态势,同比增长29%。 公司高度重视源头性技术创新,继续保持了较高的研发投入,2023年度研发费用9.1亿元,占营业收入比例为31%,同比增长了12%。多年持续的高额研发投入,使公司的专利护城河不断加深,产品矩阵得以不断丰富,这也是公司未来维系长远竞争地位的重要保障。 (二)2023年基因测序业务板块情况 1、基因测序仪业务整体情况 随着营销网络及渠道建设的进一步完善以及基因测序仪器装机量的快速提升,推动了试剂消耗量的增加,2023年基因测序仪业务继续保持了快速增长趋势,共实现收入22.9亿元,同比增长30%。 2、基因测序仪业务四大区域收入 中国大陆及港澳台地区科研领域及临床领域同时发力,基因测序仪业务实现收入14.4亿元,同比增长了24%;亚太区域实现收入3.2亿元,同比增长了11%;欧非区域实现收入3.7亿元,同比增长了48%;美洲区域实现收入1.6亿元,同比增长了160%。 随着测序业务的传统主流市场——欧洲及美洲区域的市场逐步打开,公司基因测序仪业务的海外占比正在稳步提升,2023年度公司海外收入占比为37%,相比2022年度增长了约3个百分点。 3、基因测序仪业务装机量 随着客户认可度的提升,公司各型号基因测序仪的销售装机量亦得到快速的提升,2023年度销售装机量854台,同比增长了41%。截至2023年底,累计销售装机量超过了3,300台。 4、基因测序仪业务设备与试剂耗材收入 2023年公司测序仪仪器设备实现收入约9亿元,同比增长19%,占基因测序仪业务收入的比例达为39%。随着装机量的快速提升,也进一步带动了试剂耗材的需求,2023年测序试剂耗材实现收入13.5亿元,同比增长了38%,占基因测序仪业务收入的比例达到5 9%。 5、基因测序仪业务毛利率 海外收入占比的持续提升、测序试剂占比的提升以及部分试剂原料自产带动的成本下降,使得基因测序仪业务的毛利率继续保持上升趋势,2023年较2022年上升了约3个百分点,达到了64%。 二、2024年第一季度基本情况 1、2024年第一季度整体情况 2024年一季度,公司整体实现营业收入5.3亿元,同比下降14%。综合毛利率约为65%,同比提升约9个百分点。归母净利润亏损约2亿元。资产、所有者权益较年初变动不大,总负债为17亿元,较年初下降约10%。 2、2024年第一季度基因测序仪板块四大区域收入 整体上,海外区域实现基因测序仪业务收入1.6亿元,同比增长19%。基因测序仪业务板块按照收入地区划分,中国大陆及港澳台地区实现收入2.9亿元;亚太区实现收入0.6亿元;欧非区实现收入0.6亿元;美洲区实现收入0.4亿元。此外,在增长率上,中国大陆及港澳台地区及亚太区同比略有下滑,欧非区同比增长27%,美洲区同比增长68%。 三、投资者问题回复 问1:公司2024年一季度的整体收入同比下滑的具体原因是什么? 答:2024年一季度的整体收入同比下滑,主要是因为2023年一季度仍然有部分突发公共卫生事件收入,导致去年同期收入基数较高。剔除突发公共卫生事件相关收入,2024年一季度收入依然有所增长,但受宏观环境、地缘政治、市场竞争等各方面的影响,增速有所下滑。 问2:2024年一季度测序仪整体收入同比增速只有4%,相较于2023年度增速超30%的业绩情况下滑比较多,具体原因是什么?造成增速下滑的原因是持续性的还是偶发性的,是否会影响公司二季度、2024年全年甚至中长期的业绩预期? 答:首先,季度波动的原因。一季度增速下滑会有季度之间的正常波动影响。其次,宏观政策与采购周期的原因。科研端资助,今年相比去年大体上持平;临床端,由于前期医疗反腐等系列政策,会有一定影响。此外,美国生物安全法案等因素对海外收入也有一定影响。 但是,我们可以看到科研与临床刚需未变。单细胞及多组学业务依然带动科研市场增长,生育健康、肿瘤、传感染检测等仍然是临床刚需,且测序应用领域正拓宽到农业、教育、环境、司法等领域,因此,公司对测序市场中长期发展依然保持较乐观态度。 问3:请公司拆分一下2024年第一季度三大业务板块的收入情况? 答:2024年第一季度,公司基因测序仪业务、实验室自动化业务及新业务分别实现收入4.5亿元、0.4亿元及0.4亿元。 问4:请拆分一下2024年一季度基因测序仪按照仪器设备、试剂耗材拆分的收入情况及增速? 答:2024年第一季度公司基因测序仪业务仪器设备、试剂耗材分别实现收入1.9亿元、2.6亿元,仪器设备占比42%,试剂耗材的占比为57%,分别同比增长10%及1%。 问5:2024年一季度基因测序试剂耗材的占比及同比增速下滑的原因是什么?公司如何应对一季度面临的问题? 答:基因测序仪采购业务和其他生命科学类工具一样,有比较明显的采购周期,会受到经费、项目申报周期影响。此外,季度之间收入也会有正常波动。公司高通量测序仪T系列产品及同等通量测序仪中速度最快的机型DNBSEQ-G99,一季度试剂耗材收入均实现明显的增长。 从中长期看,随着临床应用的拓展以及科研技术的持续转化,未来试剂增长可期。 问6:请问公司2024年一季度测序仪新增装机多少台?如果按低中高通量拆分,是什么表现? 答:2024年第一季度新增销售装机量179台。目前整体上还是以中通量测序仪装机为主,2024年第一季度中通量测序仪销售装机合计164台。此外,在超高通量测序仪方面,公司正积极通过与第三方实验室合作带动产品落地;在低通量测序仪方面,基于桌面型测序仪DNBSEQ-E25,公司正积极拓展更多应用方向,如病原微生物检测方向,肿瘤的小panel检测方向、司法鉴定等应用方向,目前公司也在积极推动DNBSEQ-E25报证工作,预计拿证之后,公司在小型化仪器设备上也会有一个持续增长的动力。 问7:请问截至2023年底,公司在全球基因测序仪累计装机数量多少?可否按照低中高通量及四大区域拆分一下? 答:截至2023年底,公司全球基因测序仪累计销售装机量超过3,300台。其中,大陆及港澳台地区超过2,800台,亚太区超过180台,欧非区超过200台,美洲区超60台。 按通量来看,低通量超过140台,中通量接近3,000台,高通量超过180台。 问8:请问公司截至2024年3月31日的在手订单是多少?按照三大业务板块拆分情况如何?交付周期大概要多久? 答:截至2024年3月31日,公司在手订单为7.45亿元。其中,基因测序仪业务占比75.7%,实验室自动化业务占比8.6%,新业务占比15.7%。公司整体上实行以销定产,并备以合理库存的销售策略。通常情况下,仪器设备交付周期区间为25~35天;试剂 耗材交付周期的区间为20~30天。 问9:2023年第四季度产品综合毛利率相比2023年第三季度综合毛利率下降,请问公司产品综合毛利率下降的原因? 答:2023第四季度毛利率下滑的主要原因是第四季度确认了1台DNBSEQ-T10×4及2台DNBSEQ-T20×2的收入,上述设备主要应用于大规模人群队列项目,试剂的消耗量一般比较大,因此设备的定价毛利率会相对低一点。 问10:2024年第一季度公司产品综合毛利率相比2023年第四季度综合毛利率提升的原因? 答:受收入结构的影响。基因测序仪业务收入占比有所提升,2024年第一季度基因测序仪业务收入占比约为85%,较2023年第四 季度提升了5个百分点。 问11:公司基因测序仪业务板块毛利率近几年开始持续上升的原因是什么? 答:测序仪业务板块毛利率持续上升的原因有以下几点: (1)设备装机的持续提升,带动整体试剂的增量,试剂的毛利率一般要高于仪器设备,因此试剂占比的提升也会推动毛利率上升。 (2)部分酶、dNTP逐渐由外购转为自产,从而使测序试剂成本进一步下降。 (3)海外收入占比在逐渐提升,测序仪业务海外收入占比近几年也在逐步提升。通常而言,海外市场的售价要高于国内市场,因此海外收入占比的提升会推动毛利率上升。 问12:请公司拆分一下2023年财务费用具体构成情况? 答:公司通过加大对资金的管控,2023年实现利息收入1.3亿元,同时汇兑收益实现约2,520万元收入。扣除公司2023年相对少量的利息支出,整体上,公司2023年财务费用约-1.4亿元。 问13:2023年度计提减值费用合计多少,如何账务处理了?2024年及之后公司还会有大额的资产计提减值吗? 答:2023年计提的减值损失主要为资产减值损失及信用减值损失,两者分别为2.26亿元及0.56亿元。2023年资产减值损失主要是针对突发公共卫生事件产品相关库存计提的跌价准备,信用减值损失主要是针对部分突发公共卫生事件产品产生的应收计提的坏账准备,随着突发公共卫生事件因素的逐渐出清,预计2024年不会有大规模的减值准备。 问14:公司实际可以动用的现金有多少?是否可以满足运营,主要分布于国内还是海外? 答:截至2024年3月31日,公司账上货币资金余额42.2亿元,其中受限资金355万元,募集资金20.1亿元,可自由调配的资金为22.1亿元,可自由调配的资金中约18.8亿元存放于境内,3.3亿元存放于境外。因此,目前公司账面资金充足,能满足较长时间的运营。同时,今年公司也制定了一系列“提质增效重回报”措施,包括加强应收账款的回款、有效降低库存等,减少营运资本对资金的占用,改善公司现金流。 问15:如果现金足够充裕,之后是否有相应收并购规划考虑? 答:未来如果有收并购计划,公司会按照相关规定履行信息披露义务,请届时关注公司的相关公告。 问16:全球基因测序上游行业增速及市场规模如何?主要的行业驱动力和催化剂是什么? 答:根据灼识咨询的数据和预测,全球基因测序仪及耗材市场规模从2017年约28亿美元增至2023年约50亿美元,复合年增长率约为10.2%,并预计于2032年达到约202亿美元,复合年增长率约为16.8%。 全球行业增长的主要驱动力包括: (1)全球各国将生命科学研究及工程生物学作为重点战略发展方向加大政府投资和产业引导,多个大人群基因组项目延续或新开,带动科研市场在生物多样性、疾病谱多组学,脑科学等方向持续增长; (2)中国监管机构连续批准多款基因测序检测试剂盒(CNV-seq、肿瘤panel等),支持通过LDT试点建设院内基因检测能力,规范市场的同时进一步长期促进临床市场的增长; (3)海外药厂对生物药及细胞基因治疗的管线投入加大,测序及自动化设备参与从研发到质控的多个环节; 但现阶段全球宏观经济下行,兼有通胀压力,政府财政支出比2023年持平或收缩,企业客户出于资金管理要求,对整体运营效率和性价比要求更高,短期会出现购买力下降或延期的情况,故我们预计2