月度策略报告：新能仍未现

2024年5月7日 新能仍未现 [table_research]分析师：王文虎（F03087656，Z0019472）研究所金属研究室Tel：010-82293229Email：wujinheng@swhysc.com [table_main]报告摘要： 策略：（1）趋势策略上，建议区间操作；（2）期权策略上，建议卖出宽跨式期权。 运行区间：100000-125000元/吨。 逻辑：需求上，新能源汽车终端产销增速保持，渗透率回升，电芯厂与正极厂排产增加；储能端，电池产量恢复，中标规模仍有提升空间；消费电子产量依然不尽如人意，难以提供增量。供应端，锂矿产量稳定，锂盐产量与进口量不断上升。库存上，整体社会库存稳定，流转通畅，结构较为健康。成本端，锂辉石与锂云母价格小幅上涨。综上，我们认为在无新驱动因素情况下，5月碳酸锂将区间震荡。此外，应重点关注5月新能源汽车销售数据。 相关研究 20230420——《碳酸锂专题一：上游锂资源及其分布》20230626——《宏源碳酸锂半年报：下半年主线在需求》20230630——《碳酸锂专题二：提锂工艺分析对比》20230713——《碳酸锂专题三：锂盐供需格局》20230720——《碳酸锂专题四：碳酸锂期货上市首日策略》20230726——《锂上市后“合理”吗？》20230802——《需求不喜不悲是“降落伞”》20230907——《反弹能否出现由下游规模采购决定》20231009——《雪上难加霜》20231222——《平衡需重构》20240305——《“无根之水”难以为继》20240329——《碳酸锂：上下难以突破》 风险提示：下游需求不及预期，正极库存过快积累 目录 1、新能源汽车增速保持................................................................................................................................................................52、储能电池产量与中标规模回升................................................................................................................................................93、消费电子处于低谷....................................................................................................................................................................9 三、供应稳定恢复......................................................................................................................................................................10 1、矿价稳定.................................................................................................................................................................................102、碳酸锂产量恢复.....................................................................................................................................................................113、氢氧化锂产量恢复.................................................................................................................................................................134、库存.........................................................................................................................................................................................15 图表 第2页共17页请务必阅读正文之后的免责条款部分图表1：碳酸锂震荡调整................................................................................................................................................................4图表2：碳酸锂基差（元/吨）.......................................................................................................................................................4图表3：中国新能源汽车产量（辆）............................................................................................................................................5图表4：中国新能源汽车销量（辆）............................................................................................................................................5图表5：新能源汽车出口（辆）....................................................................................................................................................5图表6：电动乘用车出口渗透率（%）.........................................................................................................................................5图表7：新能源汽车渗透率（%）.................................................................................................................................................6图表8：充电桩数量（万台）........................................................................................................................................................6图表9：动力电池产量（MWh）...................................................................................................................................................6图表10：动力电池装车量（MWh）.............................................................................................................................................6图表11：磷酸铁锂产能产量开工率（吨）..................................................................................................................................7图表12：磷酸铁产能产量开工率（吨）......................................................................................................................................7图表13：三元材料产能产量（吨）..............................................................................................................................................7图表14：三元材料进出口（吨）..................................................................................................................................................7图表15：三元材料分型号产量（吨）..........................................................................................................................................8图表16：三元前驱体分型号产量（吨）......................................................................................................................................8图表17：三元前驱体产能产量（吨）..........................................................................................................................................8图表18：三元前驱体进出口（吨）.............................................................................................................