利好环境下港股反弹行情延续

利好环境下港股反弹行情延续 股指期货 2024-05-06星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货延续反弹走势，至周五收盘时5月份恒指期货价格反弹4.51%，科技指数期货上涨6.54%；5月份恒指股指期货持仓量上涨0.07%，科指期货下跌2.83%；当周5月份恒指期货快速降低64.92pcts。 美股方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨1.02%，标指和纳指期货分别涨0.45%和0.87%。持仓方面，上周美股道指期货持仓上升4.86%，纳指持仓跌7.11%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周变化不大。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 美联储召开议息会议，通胀反复背景下推迟降息概率较高。 ➢投资建议： 基于对市场环境的判断，我们认为由于港股进一步反弹需要更多的经济基本面做支撑，在整体市场环境发生重向好变化之前，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、新能源汽车等具有较好出海能力的板块。需留意的是，当前从技术层面来说港股内已出现超买情况，空头压力增加明显，后续不排除因为消息面利空等原因触发回撤的可能。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7美联储召开议息会议，通胀反复背景下推迟降息概率较高.......................................................................................8 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................4表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货延续反弹走势，至周五收盘时5月份恒指期货价格反弹4.51%，科技指数期货上涨6.54%；5月份恒指股指期货持仓量上涨0.07%，科指期货下跌2.83%；当周5月份恒指期货快速降低64.92pcts。 美股方面，上周三大股指期货价格震荡上行，道指期货涨1.02%，标指和纳指期货分别涨0.45%和0.87%。持仓方面，上周美股道指期货持仓上升4.86%，纳指持仓跌7.11%。三大股指的期货当前全部升水，基差较前周变化不大。 2.大类资产表现 上周港股市场延续反弹走势，至周末收盘恒指一周上涨4.67%，科技指数涨6.8%。行业板块方面，上周金融板块大幅走高6.11%，地产板块受政策预期影响上涨5.97%，高估值板块中科技、医疗板块表现较好。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.59%；恒指与科指的两倍杠杆反向ETF的份额较前周上涨超30%，增加速度较快。 上周美股三大股指震荡，至周末道指涨1.14%，标普500涨0.55%，纳指涨1.43%；中概股指数涨5.53%。标普行业板块方面，上周公用事业、可选消费板块涨幅较好，受原油价格下跌影响能源板块出现超3%的下跌。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 美联储召开议息会议，通胀反复背景下推迟降息概率较高 北京时间5月2日凌晨，美联储公开市场委员会（F0MC）召开议息会议，决定维持联邦基金利率区间5%-5.25%不变。美联储主席鲍威尔会后召开记者会答记者问。 本次议息会议声明出现三处较大改动。第一处是新增“近几个月来，再实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展”的表述，改变了此前对于通胀回落的乐观态度，承认当前美国通胀已经出现反复。第二处是新增“委员会认为，过去一年实现就业和通胀目标的风险已趋于更好的平衡”的表述，进 一步表明美联储对于就业数据的关注。第三处则是“从六月份开始，联邦公开市场委员会将把美国国债的每月赎回上限从600亿美元降至250亿美元，从而减缓其证券持有证券量下降的速度”的表述。由于连续超预期的就业数据以及能源价格反复等因素影响，今年以来通胀数据出现连续超预期的情况，市场对于上半年美联储降息的预期已非常低，这也是近期美股出现调整的重要背景。本次会议声明验证了市场先前对于美联储延后降息的预期，不过缩表速度的放缓幅度小幅超出市场预测（市场认为美国国债的每月赎回上限从600亿美元降至300亿美元）。 在记者会中，鲍威尔承认表示通胀回落速度不及美联储预期，目前通胀水平过高且其回落在近期缺乏进展，在通胀方面获得足够的信心（来降息）需要更长的时间，不过他也表示当前的利率是具有限制性的，但起发挥作用需要多长时间、美联储需要在多长时间内保持耐心将取决于数据。在经济前景方面，鲍威尔表示目前劳动力市场仍然紧张但更趋于平衡，由于移民的原因美国的潜在产出增加，表示美国目前不存在滞涨的风险。对于降息，鲍威尔表示必须要有更为广泛的事态发展，如出现具有实质性意义的失业率上升，美联储才可能采取行动降息。而对于加息鲍威尔则说需要看到证据表明政策不足以将通胀降低至目标水平，美联储的决策将取决于即将到来的数据。整体来看，虽然美联储降息确定推迟，但鲍威尔本次发言偏向鸽派，承认通胀反弹，但没有因此给予更加鹰派的表述，在情绪上对市场进行了安抚。 三、投资观点 上周内地股市因五一假期休市三天，港股在此期间延续反弹走势，恒指成为当周全球主要大类资产中上涨幅度靠前的资产。近期港股在外界环境上相对之前是更加稳定的，首先是在美联储议息会议以及最新的就业数据出炉后，海外市场的情绪好转，对于年内美联储降息的预期再度增强；部分国内经济数据有企稳向好迹象，叠加近期的地产政策预期，投资者整体的风险偏好提高；同时资金面上前期南下资金大量流入后港股交易活跃度增加，为估值修复提供动能。 基于对市场环境的判断，我们认为由于港股进一步反弹需要更多的经济基本面做支撑，在整体市场环境发生重向好变化之前，投资基调应以寻找结构性机会为主。在板块配置方面建议攻守兼备，可配置一定的能源、通讯、公用事业等传统的防守板块，通过股息分红获取一定的收益；进攻可关注半导体等硬件科技为主，光伏、新能源汽车等具有较好出海能力的板块。需留意的是，当前从技术层面来说港股内已出现超买情况，空头压力增加明显，后续不排除因为消息面利空等原因触发回撤的可能。 本周关注： 国内4月份金融数据（5月9日）。 风险提示： 地缘政治冲突、国内宏观经济恢复不及预期、美国通胀水平超预期。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。