2月能繁母猪数据解读及后市展望-20240307

·自去年10月份以来，农业行业经历了一波去产能的逻辑，对股价行情产生了影响。 二、能繁母猪存栏量数据 ●2月份能繁母猪存栏量环比增长0.2%，但这并不代表未来趋势，市场上增产、减产、稳产的情况都存在。●目前能繁母猪存栏量呈现微增或微降趋势，整体状态偏稳定，未出现明显拐点。 一、行业去产能影响 ·自去年10月份以来，农业行业经历了一波去产能的逻辑，对股价行情产生了影响。 二、能繁母猪存栏量数据 ●2月份能繁母猪存栏量环比增长0.2%，但这并不代表未来趋势，市场上增产、减产、稳产的情况都存在。 ●目前能繁母猪存栏量呈现微增或微降趋势，整体状态偏稳定，未出现明显拐点。●北方地区如河南、山东、江苏、辽宁在经历被动去产能后，目前存栏量趋于稳定。·2月份母猪存栏量增加的重要因素是仔猪价格保持高位。·能繁母猪存栏量同比显著下降，永益下降10%，官方约6%。●24年下半年预计供应减少，价格可能上涨。 三、产能调整因素 ●仔猪价格和养殖利润是影响母猪存栏量的关键因素。 ●从北方到南方的仔猪采购需求表明，北方可能缺乏猪苗，而南方产能相对充足。 ·南方养殖场老板在仔猪价格好的情况下不会减少母猪存栏，甚至有增加配种数的情况。 ●若上半年养殖亏损，母猪存栏量可能减少；反之，若育肥猪价格好转，可能会增产。饲料成本下降可能降低养殖成本，影响产能调整速度。 四、政策与市场预期 ●官方将能繁母猪正常保有量目标从4，100万头调整为3，900万头，并将存栏量正常波动下限从95%调整至92%。●今年可能仍是去产能年，政策和价格因素导致产能不会持续增加。●短期猪价坚挺，但未来走势需观察。 五、供给与价格趋势 ●2月数据显示淘汰母猪场屠宰量同比下降超过一半，后备母猪销量环比微增。●猪价稳定，近期微涨与需求恢复无关，而是因为集团厂缩量，短期猪价坚挺可能因集团厂缩量，后续可能小幅回落。●全年供给量上半年多于去年，下半年可能减少，总产量有可能略微降低。●今年猪价可能比去年好，关键在于二次育肥的量，如果二次育肥入场量大，猪价可能前高后低；如果入场量小，则猪价可能平稳。·养殖户对今年下半年抱有期待，因为能繁母猪基数减少。●母猪去化慢，部分养殖户补栏，短期节奏对全年猪价影响较大。 Q& A Q1：请问数据样本的更新情况如何？ A1：公司自2020年起使用两套样本系统，样本一基数较小，时间长；样本二基数大，代表性强，适应规模化趋势，用于跟踪生产效率，发布数据时会综合两套样本。样本二权重分布：母猪千头以上57%，300~1000头18%，300头以下25%。 A2：2月27日起，集团厂缩量，影响四川等产能充足省份猪肉价格反弹。缩量导致价格稳定偏强，生猪压栏时间约10至15天。若周末不放量，则可能在下周中或周末出货，价格可能小幅回落。 Q3：2月份效率提升的原因及其持续性如何？2024年效率与2023年相比预计提升幅度如何？ A3：2月份效率提升超预期，北方猪病稳定，生产效率回升。2023年窝产活子数提升至11点出头，育肥成活率行业平均91.7%，优秀场次达93-95%。效率提升与疫病稳定有关，预计将维持高位。2024年提升幅度可能放缓，因为2023年已大量更新换代。 Q4：当前仔猪价格市场接受度如何？后期价格展望怎样？ A4：市场上仔猪价格多变，集团厂计划增产但需外采死猪，市场对15公斤仔猪价格接受度为440元，自繁自养成本约350-360元。短期内仔猪价格或有波动，3、4月份价格预计在400至500元之间，5月后可能回落。年底供应下滑，2月下旬小幅增加。养殖场仍愿意增产，资金紧张，可能是最后一次尝试。 Q5：行业内各养殖群体的资金状况和心态如何？ A5：官方数据显示加速去化，而第三方数据显示放缓去化，差异源于统计时间点不同，官方按季度发布。 Q6：今年春节屠宰量下降是否与往年相同？主要原因是什么？ A6：往年春节屠宰量也会下降，但今年下降更为明显，受春节休假和主观抛售预定抛售影响。 Q7：当前冻肉库存状况如何？ A7：全国头部前三家屠宰企业冻肉库存可达50%，普通水平20%，北方屠宰场30%。当前冻库库存率17.88%，高于中位水平，国内估计有300万吨左右。冻肉库存主要来自去年春节后小白条入库，5月份达高点，下半年主要出货，库存从下半年开始降低。大部分冻肉库存日期在三四个月内，超过一年的很少。 Q8：官方将正常保有量从4100调整至3900，产业心态如何？ A8：官方将正常保有量从4100调整至3900，引起了产业内一定程度的心态波动。不过，由于10月份能繁母猪数量再次下降了2.5个百分点，行业更倾向于保证养殖有微利，以确保健康发展。 Q9：2021年10月份能繁母猪存栏量达到拐点后，市场价格有何变化？A9：2021年10月份能繁母猪存栏量达到拐点后，猪价全年最低跌至10元，从年初的30元大幅下跌。 Q10：官方实施产能调控政策的效果如何？ A10：官方实施的产能调控政策效果难以评估，因为政策执行力度不明，市场经济因素仍起主导作用。 Q11：今年能繁母猪存栏量的变化因素有哪些？ A11：今年能繁母猪存栏量的变化将取决于市场经济的成本、利润和政策影响。 Q12：最近一次会议中，投资者对行业现状有何提问？ A12：在最近一次会议中，持续了近一小时，但没有投资者提问。 Q13：北方猪价与南方猪价的变化趋势有何不同？ A13：新发布的数据显示北方猪价下降较多，而南方则受到仔猪价格的支撑。 Q14：当前对生猪养殖板块的投资建议是什么？ A14：对生猪养殖板块持续看好，建议关注低成本和高概率的个股。