光伏2023年报&2024一季报总结：出清道阻且长，柳暗而后花明

光伏行业分析报告概要

需求分析：

国内市场：2024年，国内光伏需求预计将实现240-250GW的装机水平，受益于分布式项目南移和新能源消纳红线放宽，装机空间进一步释放。分布式装机中，工商业光伏快速起量，实现翻倍增长，而集中式装机则明显向北方地区集中。

海外市场：美国市场预计全年装机量将达到38GW，除户用光伏外，其他形式装机均将实现增长。海外（除美国）市场出口修复，尤其是在欧洲、中东和非洲地区的光伏组件需求表现出弹性。

供给分析：

产能过剩：产业链全面过剩，库存积压驱动价格快速下跌，硅料、硅片等环节已触及现金成本线，行业面临普遍亏损状态。电池片N型占比提升，perc产线改造加速，组件端在需求回暖后快速修复生产。

价格走势：产业链价格加速下滑，硅料、硅片等环节基本跌至现金成本线，行业进入亏损状态。一季度末开始，价格反弹后再次进入降价周期。

投资建议：

短期：关注组件价格大幅下降带来的装机经济性提升，尤其是海外市场的增长潜力，推荐光伏玻璃环节，盈利空间有望进一步扩大。

中期：聚焦降本技术迭代，关注0BB技术的稳定性验证和批量导入，以及异质结（银包铜）、铜电镀技术的研发加速。

长期：交易行业基本面拐点，预计24年行业触底，重点关注5-6月价格触底回升的信号，但需警惕美国政策风险，特别是针对东南亚四国的双反调查可能限制对美出口，影响组件厂商的综合盈利能力。

风险提示：

• 政策变化：国内外政策变动可能影响下游需求或产业链进出口。
• 需求不及预期：宏观经济、国际政治等因素可能导致下游需求不达预期。
• 新技术发展风险：行业新技术产品开发存在不确定性。
• 产业链价格波动风险：成本价格波动可能影响行业利润和下游需求。
• 行业竞争加剧风险：新进入者可能增加，导致行业竞争加剧。