黑色期权周报：黑色期权策略

黑色期权周报 国元期货研究咨询部 2024年4月26日 黑色期权策略 【策略观点】 螺纹钢期权持仓PCR升至中等水平，期权卖方看跌情绪减弱。螺纹钢期货近期连续反弹，持续大涨概率较低，建议持有螺纹钢期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。铁矿石期货同样期权持仓PCR处在中等水平，短期大幅上涨概率较低， 建议持有铁矿石期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 杨慧丹 电话：010-84555100 邮 箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 投资咨询资格号 Z0019719 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 【目 录】 一、期权策略推荐 ........................................................................................................................................................................... 1 图表1 黑色板块后市展望................................................................................................................................................... 1 图表2 铁矿石期权备兑策略损益图 ................................................................................................................................ 1 图表3 螺纹钢牛市价差策略损益图 ................................................................................................................................ 2 图表4 期权策略回顾 ............................................................................................................................................................ 2 二、市场回顾 .................................................................................................................................................................................... 3 2.1 本周期权行情总结： ..................................................................................................................................................... 3 2.2 黑色板块期货走势&期权成交量 ............................................................................................................................... 3 图表 5 铁矿石&螺纹钢期货本周行情数据（截至4月25日） ........................................................................... 3 图表 6 期权本周行情数据 ................................................................................................................................................. 3 三、期权波动率分析 ...................................................................................................................................................................... 4 图表7 黑色类商品期权波动率概况 ................................................................................................................................ 4 图表8 铁矿石期权隐含波动率 ......................................................................................................................................... 5 图表9 铁矿石期货波动率锥 .............................................................................................................................................. 5 图表10 铁矿石期权隐含波动率与期货历史波动率走势 ......................................................................................... 6 图表11 螺纹钢期权隐含波动率 ....................................................................................................................................... 6 图表12 螺纹钢期货波动率锥............................................................................................................................................ 7 图表13 螺纹钢期权隐含波动率与期货历史波动率走势 ......................................................................................... 7 四、期权情绪指标 ........................................................................................................................................................................... 8 图表14 4月25日期权PCR近一年分位值 ................................................................................................................... 8 图表15 铁矿期权近10日成交概况 ................................................................................................................................ 9 图表16 铁矿期权近10日持仓概况 ................................................................................................................................ 9 图表17 螺纹钢期权近10日成交概况 ......................................................................................................................... 10 图表18 螺纹钢期权近10日持仓概况 ......................................................................................................................... 10 第 1 页 共 12页 -30000-20000-1000001000020000300004000060065070075080085090095010001050110011501200损益（元）行权价铁矿石备兑策略损益图买入铁矿石期货损益卖出认购期权损益总损益一、期权策略推荐 螺纹钢期权持仓PCR升至中等水平，期权卖方看跌情绪减缓。螺纹钢期货近期连续反弹，持续大涨概率较低，建议持有螺纹钢期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。铁矿石期货同样期权持仓PCR处在中等水平，短期大幅上涨概率较低， 建议持有铁矿石期货且短期没有平仓打算的投资者可继续持有备兑策略。 图表1 黑色板块后市展望 数据来源：Wind、国元期货 图表2 铁矿石期权备兑策略损益图 数据来源：Wind、国元期货 标的 标的期权波动率是否合理 标的未来一周趋势 操作建议 铁矿石 合理 看不涨 备兑 螺纹钢 合理 看不涨 备兑 策略推荐 标的 1手铁矿石期货 1手 I-2409-C-910 方向 持有 持有（卖出开仓） 第 2 页 共 12页 -4000-3000-2000-1000010002000300040003350340034503500355036003650370037503800385039003950损益（元）行权价螺纹钢备兑策略损益图买入螺纹钢期货损益卖出认购期权损益总损益 图表3 螺纹钢牛市价差策略损益图 数据来源：Wind、国元期货 图表4 期权策略回顾 数据来源：Wind、国元期货 策略推荐 标的 1手螺纹钢期货 1手RB-2409-C-3850 方向 持有 持有（卖出开仓） 第 3 页 共 12页 二、市场回顾 2.1 本周期权行情总结： 目前黑色类期权隐含波动率与黑色类期货历史波动率较为接近，期权加权平均隐含波动率整体偏低，当前并无