沙特6月官价以及近期油价一览

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年5月6日 资料来源：Bloomberg 沙特上调6月售往亚洲和欧洲地区原油升贴水沙特4月出口量降至631万桶/日，产量则稳定在900万桶/日附近轻重油价差进一步下行，因中东国家选择更多地加工重质原油，以出口更昂贵的轻质原油所致 亚洲：所有品级升贴水均上调0.5-1.1美元/桶，为连续第三个月上调，上调幅度超过上个月。美洲：部分品级略有下调，绝对值仍为全球最高。随着墨西哥减少对美国出口，沙特跃居对美出口第二国家，但占比依然较低欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均上调1.7-2.1美元/桶，为连续第二个月上调，上调幅度超过上个月。 亚洲与欧洲的官方售价持续提升，是沙特认为区域供应收紧的体现，不过这与短期油价的回调不甚协调。 我们注意到本次OSP对于亚洲区域的重质原油的提价幅度高于轻质原油，这反映了中东国家国内炼厂优先加工重质原油，将出口额度优先让渡给售价更高的轻质原油的行为。由于重质原油可出口量减少，因此赋予了更高的涨幅。 2.1原油期现走势 近半个月原油价格持续调整，受伊以冲突缓和、巴以冲突有望停火、美联储降息预期推迟、EIA基本面数据持续不佳等因素拖累。我们认为本轮回调释放了大部分风险溢价，并且也对持续的需求不佳进行了修复，前期积攒的利空得以释放。而OPEC+持续减产仍为价格托底，美国再通胀预期依然较强，可能推动原油等能源价格，短期油价回调也增加了OPEC+三季度进一步减产的可能，仍以回调看多思路为主，但需要先等待右侧信号。 Brent管理基金净多单持仓在红海事件发生后明显反弹，并且在OPEC+决定二季度继续减产后再度返回高位摆脱俄罗斯并且更依赖美国和中东供应的欧洲对OPEC供应相关的地缘和政策更为敏感，本轮调整过程中布伦特管理基金净多单并未出现大幅倒退 WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小因此近期在美联储降息预期推迟的背景下，WTI管理基金净多单的回撤较布伦特较大 2.4原油期货结构 尽管单边大幅调整，全球主要期货市场结构仍保持为back，显示实物市场供需依然偏紧 2.5原油月差 各市场的月差跟随单边价格一同回落，然而表现略好于原油单边走势，这意味着供需状况变化并非油价大跌主因本轮调整更多是非基本面因素，比如伊以冲突结束、哈马斯正在积极考虑一项新的停火框架、以及宏观短期逆风 2.6跨市期货价差 随着沙特进一步上调亚洲中质原油OSP，内盘油价对外盘价差有望再度转强由于依赖度问题，中东局势对欧洲布伦特价格的波动影响或更大，中东问题缓解使得布伦特对于东方市场原油走弱 美国区域价差走弱，与美国炼厂开工率表现疲软匹配。 美湾地区3月汽油价格持续上行，表现显著强于当地整体成品油市场，以及全球汽油市场。然而成品油价格整体表现不佳，折射出终端需求疲软 在节内油价继续下跌过程中，全球汽柴油裂解持续下降，这意味着成品油在下跌过程中跌幅超过原油，凸显终端需求疲软裂解下跌的节奏显著前置于原油单边下跌，我们认为这是因为地缘降温后，市场开始更加关注需求端表现，使得前期就已经疲软（但是被市场忽略）的需求开始在盘面计价 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！