油脂：巴西大豆遭暴雨威胁，节后油脂小幅收涨

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、据路透调查显示，马来西亚4月棕榈油库存可能进一步萎缩，触及一年来最低，因节日需求带动当地消费增加。预计马来西亚2024年4月棕榈油库存为168万吨，较3月减少2%，为连续第六个月减少；产量为146万吨，较3月增加5%，为连续第二个月增长；出口量为122万吨，较3月减少7.79%。 2、南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年4月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比增长4.11%。其中鲜果串单产环比增长5.96%，出油率（OER）减少0.33%。 3、五一节假日期间，巴西最南部主产州南里奥格兰德遭遇暴雨和洪水，而该州当前还有近四分之一的大豆尚未收割，预计暴雨将使大豆产量折损100万-300万吨，这或使得作为替代品的美豆需求增加。 4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月1日，阿根廷2023/24年度大豆收获进度为36.2%，比一周前提高10.7%，比五年同期均值落后12个百分点。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，五一期间巴西大豆主产州之一的南里奥格兰德州遭遇暴雨和洪水，大豆收割受阻，该州大豆产出预期正在恶化，阿根廷大豆收割率不到四成，明显慢于常年水平，在南美大豆供应受阻的支撑下，CBOT大豆期货上周收涨超3%。由于欧盟油菜籽产量存下调预期，且欧洲生物柴油需求强劲，ICE油菜籽期货价格连续3日收涨。东南亚棕榈油进入季节性增产周期，近期降水高于常值，整体利于棕榈油产量继续恢复，但4月马来西亚棕榈油出口量下滑，近期国际棕榈油价格表现偏弱。能源方面，中东可能出现的供应中断的担忧有所缓解，同时投资者担心在高利率之下美国经济和能源需求可能放缓，五一期间国际原油价格大幅下跌。国内方面，目前油厂维持高开机率，随着进口成本转正棕榈油买船开始增加，国内油脂供应宽松预期增强，市场基本面仍然弱势。总体来看，虽然国内油脂节后出现补涨行情，但反弹动力依然有限，预计短期维持窄幅震荡格局。