螺纹钢：供需平稳，震荡运行，热轧卷板：高位震荡
期货研究 二〇 二2024年05月05日 四年度 螺纹钢：供需平稳，震荡运行 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：高位震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究节前螺纹主力2410合约高位震荡，收于3656元/吨，周环比下跌29元/吨，成交315.56万手，持 所 仓168.90万手，持仓减少4.63万手。 节前热卷主力2410合约高位震荡，收于3804元/吨，周环比下跌29元/吨，成交87.54万手，持 仓90.54万手，持仓增加0.09万手。供应 节前钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，高炉产能利用率持续回升，品种产量有所分化，建材产量回升，热卷产量有所下降。 需求 节前全国主流贸易商建筑钢材成交量为38.87万吨，环比下降30.57万吨，节前交易日较少，成交环比下降，节前下游总体补库需求平稳。 库存 节前Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1427.68万吨，环比下降63.89万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为512.46万吨，环比下降30.01万吨；社会+钢厂库存合计1940.14万吨，环 比下降93.9万吨。节前总库存继续维持较高的去库速度，其中建材库存持续大幅去化。总结及投资建议 节前螺卷供需平稳，价格震荡反复。供应方面，节前钢厂高炉开工率平稳恢复，钢厂盈利尚可，钢厂复产意愿逐步回升；需求方面，节前终端成交总体平稳，长假前终端补库较为谨慎；库存方面，节前钢材总库存维持较高的去化速度，其中建材库存持续下降。总体而言，假期国内外消息面总体平稳，国内房地产部分城市放松限购，对市场情绪或有一定支撑，仍以高位震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 节前螺纹主力2410合约高位震荡，收于3656元/吨，周环比下跌29元/吨，成交315.56万手，持 仓168.90万手，持仓减少4.63万手。 节前热卷主力2410合约高位震荡，收于3804元/吨，周环比下跌29元/吨，成交87.54万手，持 仓90.54万手，持仓增加0.09万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 5000 4000 3000 2000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 18-919-520-120-1021-622-322-1123-824-4 1000 0 18-919-520-120-1021-622-322-1123-824-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 节前全国主要地区螺纹钢现货价格涨跌互现，北京地区螺纹（理算）维持3770元/吨，上海地区螺纹 （理算）上涨10元/吨至3650元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌20元/吨至3870元/吨。 节前全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌30元/吨至3760元/吨，上海地区热卷 下跌20元/吨至3840元/吨，广州地区热卷下跌20元/吨至3800元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-723-823-923-1123-1224-124-224-324-4 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-723-823-923-1123-1224-124-224-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2405-RB2410 HC2405-HC2410 HC2405-RB2405 HC2410-RB2410 现货热卷-螺纹 2024-04-30 -6.0 36.0 -163 -44 267 148 190 2024-04-26 -45.0 27.0 -113 10 271 148 220 变动 39 9 -50 -54 -4 0 -30 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 节前螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-6.0元/吨，较前一周变动+39元/吨。节前热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为36.0元/吨，较前一周变动+9元/吨。 月间价差 节前螺纹2405-2410价差为-163元/吨，较前一周变动-50元/吨。节前热卷2405-2410价差为-44元/吨，较前一周变动-54元/吨。 螺卷价差 节前上海地区现货热卷-螺纹价差为190元/吨，较前一周变动-30.00元/吨。 节前热卷2405-螺纹2405价差为267元/吨，较前一周变动-4元/吨，热卷2410-螺纹2410价差为148元/吨，较前一周变动0元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 2500 2000 2023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-3 元/吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 2500 2000 2023-32023-52023-72023-92023-112024-12024-3 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2405-RB2410HC2405-HC2410 100 50 0 -50 -100 -150 -200 12-141-11-192-62-243-133-314-18 元/吨HC2405-RB2405HC2410-RB2410 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 9-1310-1011-612-312-301-262-223-204-16 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-32023-62023-82023-102023-122024-22024-4 2023-32023-62023-82023-102023-122024-22024-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 节前Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为86.24%，环比上升0.71%。 2024年4月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为211.88万吨，环比上升0.70万吨。节前Mysteel统计分品种周度产量合计为863.98万吨，环比上升3.52万吨，本周钢厂高炉产能利 用率继续上升，分品种产量小幅上行。 节前钢厂高炉产能利用率上升，分品种产量小幅上行，高炉产能利用率持续回升，品种产量有所分化，建材产量回升，热卷产量有所下降。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-42022-102023-42023-102024-4 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-04-26 222.05 87.41 153.55 315.60 85.37 863.98 2024-04-19 217.87 80.89 152.78 323.15 85.77 860.46 环比变化 4.18 6.52 0.77 -7.55 -0.40 3.52 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 320 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 130 300120 280 110 260 240 220 200 180 2023-42023-62023-82023-102023-122024-2 100 90 80 70 2023-42023-62023-82023-102023-122024-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 160 150 140 130 120 110 100 90 2023-42023-62023-82023-102023-122024-2 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 2023-42023-62023-82023-102023-122024-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1050 8684 1000 8280 950 7876 900 74 850 7270 800 2023-4 2023-6 2023-82023-102023-122024-22022 -42022-82022-122023-42023-82023-12 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 节前全国主流贸易商建筑钢材成交量为38.87万吨，环比下降30.57万吨，节前交易日较少，成交环比下降，节前下游总体补库需求平稳。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 300000 250
