2024年一季报点评：积极应对行业竞争，出 口/新能源份额持续增长

长安汽车一季度业绩及未来发展分析

业绩概览

• 营收与净利润：2024年一季度，长安汽车实现营收370.23亿元，较上季度下降14.1%，与去年同期相比增长7.1%。归母净利润为11.58亿元，同比下降83.4%，环比下降19.9%；扣非后归母净利润为1.12亿元，同比下降91.8%，环比下降33.7%。
• 业务亮点：尽管业绩整体下滑，但公司在新能源和出口市场的表现有所提升，分别实现了12.9万辆和10.9万辆的销量，占总销量的21.9%和18.5%。

市场份额与销量

• 市场份额上升：通过积极应对激烈的市场竞争，长安汽车在深蓝、启源、阿维塔以及引力油车市场的份额持续增长。
• 销量表现：一季度自主品牌销量为58.9万辆，同比增长13.6%，其中乘用车销量43.7万辆，同比增长10.4%。深蓝和阿维塔的销量分别实现了154.4%和93.8%的增长，而启源的4款车型销量基本持平。

单车均价与策略调整

• 均价下滑：由于比亚迪等竞争对手推出低价策略，长安汽车的单车均价从上一季度的6.9万元降至6.41万元，环比下滑19.4%，主要原因是为了提升产品性价比和市场竞争力。
• 产品策略：长安汽车通过调整产品线和价格策略来应对市场变化，如推出“真香版”启源等系列年度改款。

成本与费用

• 成本增加：一季度，公司销售、管理、研发等费用率均有不同程度的上升，主要是由于团队规模扩大和薪酬增加。
• 利润率影响：较高的折扣和供应链成本未能有效降低，导致毛利率下滑，影响了净利润表现。

未来展望

• 新车周期：预计2024年将有近10款新车型推出，覆盖10~30万元的价格区间，有望带动销量增长。
• 智能化与全球化：引入华为的技术支持，提升智能化体验，并加强海外市场的产品导入和渠道布局，以期从出口红利中获益。
• 盈利预测与评级：考虑到行业竞争加剧，对2024-2026年的盈利预测进行了下调，并维持“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：国内乘用车市场可能面临更加激烈的竞争。
• 地缘政治风险：全球地缘政治不稳定可能影响供应链和市场需求。

综上所述，虽然长安汽车一季度业绩面临挑战，但其通过调整策略和布局未来产品线，仍有望在未来的市场竞争中保持增长态势。