【市场聚焦】预测与跟踪(二)

两种方法的结合，重点在于互相弥补对方的不足。对预测来说，需要解决如何选择进场出场时机，改善盈亏比。当基本面预测错了的时候，不要亏太多的钱；预测对了的时候，又要尽量拿住单子。对于跟踪来说，需要能识别大机会，在大机会中有更高比例的持仓，从而实现更好的资金管理。同时还要回避震荡时期跟踪系统反复止损的问题。 预测的弊端 第一，胜率在近几年出现明显下降。2021年-2022年，宏观面掌舵商品的时间更多，供求与价格的相关性下降。2023年，宏观预期、市场情绪对价格有了更大的影响，商品定价的方式更加的复杂。新的影响因素大量增加，导致按照任何一种方法去做基本面预测，胜率都会出现下降。 第二，基本面预测行情存在天然的问题。用基本面预测的前提是基本面比价格要走的快，基本面先出现利多，价格再涨才能盈利。一旦价格先涨，基本面还维持利空状态，根据基本面做空会亏钱。然而，很难提前判断这一次是价格领先还是基本面领先，这就决定了基本面预测在一些时期必然会出错。 第三，盈亏比不好控制。如果基本面是利多的，但是价格下跌，基本面交易者往往会继续做多，因为价格变得更加有优势。但是，如果价格跌了10%之后，基本面才由利多转为利空，也就是发现自己错误的时候，已经亏了很多。基本面指标的更新频率不及价格，基本面的反应速度也会落后于价格。另一方面，如果看多基本面，价格涨了20%，基本面不支持价格继续大涨，往往会提前平仓。然而，价格上涨的尾声经常充斥着情绪，而且除了基本面资金，还有量化等各路资金存在，导致价格上涨的幅度经常超出基本面所谓的理性范围。也就是说，基本面看错的时候，无法有效限制亏损，看对的时候也容易平早了，盈亏比不好控制。 跟踪的弊端 第一，跟踪重视现在，看不清楚未来，所以每笔交易都等同视之。一旦出现大机会，跟踪体系也不会加大仓位，的确是一种浪费。 第二，跟踪体系对于价格波动的节奏非常敏感。同样的大涨，是连续涨10根阳线，还是以多个小平台逐渐提高的形式上涨，对于基本面交易来说差别不大，对跟踪体系来说，差别巨大。在上升趋势中，阶段性回调较大时，跟踪体系会基于目前多空双方力量变化判断整体趋势发生了的改变，而基本面预测派则会因为看到了未来的空间，还忽略短期的回调。 可见，不论跟踪还是预测，都存在天然的问题。我们认为，应该用基本面预测叠加程序化趋势跟踪体系的模式，综合应用跟踪与预测两种思路。 预测与跟踪结合 粗略地说，预测与跟踪的结合就是要以基本面判断方向，以程序化交易作为开平仓的时机选择工具。如果某品种将出现大涨，则用程序化跟踪系统负责进场。 进场之后，如果发现判断错误，价格没上涨反而下跌，则初始持仓会止损。但是后续展开的下降趋势，不再进行开仓。也就是看错了，只亏小钱。 进场之后如果判断正确，价格出现上涨，则根据基本面和盘面趋势双重跟踪。当基本面预判未来空间较大，且当前盈利足以实现保本，则调整程序化策略的时间级别。例如，从小时图趋势跟踪改为日线趋势跟踪。或者，直接替换原有的程序化策略，选择更加迟钝的策略。 如果基本面继续看多。但是在上涨过程中回调过大，趋势策略提示平仓，则暂时平仓，但是不反手做空。等待程序化策略发出二次进场的信号，再进行二次进场。如果基本面继续看多，但是根据基本面预判的价格涨幅小于当前价格的涨幅，则将程序化策略降低时间级别，或者换成更加敏感的策略。如果基本面由多转空，但是盘面趋势仍旧向上，则平掉一半仓位，剩下的仓位等待程序化策略发出做空信号，一次性平仓。发出二次进场的信号后，不再进场。 两种方法的结合，重点在于互相弥补对方的不足。对预测来说，需要解决如何选择进场出场时机，改善盈亏比。当基本面预测错了的时候，不要亏太多的钱；预测对了的时候，又要尽量拿住单子。对于跟踪来说，需要能识别大机会，在大机会中有更高比例的持仓，从而实现更好的资金管理。同时还要回避震荡时期跟踪系统反复止损的问题。以上只是简单介绍两者的结合方法，本系列下一篇将具体介绍一些重要的细节问题的处理。 作者简介 任伟 中粮期货研究院化工资深研究员交易咨询资格证号：Z0012059 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。