长江期货5月橡胶月报：一鼓作气，再三而竭

--一鼓作气再三而竭 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125 2024-04-29 目录 014月走势回顾 基本面分析 02 技术分析 03 04 4月走势回顾01 4月份橡胶走势发生了改变，上涨受阻，基本面变化不大，更多是长期在低迷经济之下，人心虽然思涨，但对于上涨的信心比较脆弱，风吹草动就容易丧失信心。橡胶价格和宏观情绪挂钩愈发强烈，所谓一鼓作气、再而衰、三而竭，如果不能借着国内经济复苏的东风一鼓作气向上大幅上涨，则又会回到长期震荡的区间成为鸡肋行情。 02 供给分析-原料收购价01 国内方面，4月产区处于开割初期，仍有干旱扰动；海南收购价高企在15200-15500元/吨，云南收购价为13500-13800元/吨。 海外新胶产出偏少，原料价格维持高水平。泰国方面，4月胶水收购价先涨后跌，月尾收购价为71.5泰铢/公斤，折合人民币14015元/吨。 供给分析-进口02 据海关总署数据，2024年3月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量49.25万吨，环比增加41.77%，同比下降17.68%，1-3月累计进口同比下降18.36%，进口均价1533.11美元/吨，环比增加3.54%。 需求分析-下游开工03 2024年4月末中国半钢胎样本企业产能利用率为80.74%，环比-0.13个百分点，同比+2.77个百分点。4月末中国全钢胎样本企业产能利用率为69.63%，环比-1.43个百分点，同比-1.58个百分点。 需求分析-终端产销04 2024年3月，我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。1-3月，汽车产销分别完成660.6万辆和672万辆，同比分别增长6.4%和10.6%。 库存分析05 截至2024年4月21日，中国天然橡胶社会库存145.1万吨，较上期下降4.3万吨，降幅2.9%。 截至2024年4月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.91万吨，环比上期减少2.5万吨，降幅3.94%。保税区库存8.28万吨，降幅4.21%；一般贸易库存52.63万吨，降幅3.90%。 利润分析06 截至4月25日云南全乳胶交割利润-673元/吨。截至4月25日，泰标理论生产利润为-127美元/吨。 基差与套利07 4月基差小幅走强，期货下跌较快，现货支撑价格。跨品种套利方面，ru-nr走势横盘，暂不考虑套利。跨期套利方面，9-1暂无空间，走势横盘。 03 技术分析 技术分析01 ru2409周线目前接近并数次进入做多的止损区间13800-14000，需要减仓，如果止损区间跌破则坚决止损。日线方面加速下跌，存在明显超跌现象。 橡胶9月合约周线 橡胶9月合约日线 04 后市展望 后市展望01 展望： 橡胶基本面供应端紧张且收购价高企，但预期国内开割后供应增加；需求方面胎企开工高企但全钢胎开工率有小幅下滑；库存则持续下降。宏观情绪反复，市场缺乏信心，如果长期反复则可能再次陷入鸡肋震荡，多单做减仓处理，剩余继续持有。 建议： ru2409多单减仓并以13800-14000区间跌破为绝对止损持有多单。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137