西南期货早间评论

西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明部分 豆粕：.........................................................................................................14油脂：.........................................................................................................15棉花&棉纱：................................................................................................15白糖：.........................................................................................................16苹果：.........................................................................................................17生猪：.........................................................................................................18鸡蛋：.........................................................................................................18玉米：.........................................................................................................19免责声明.....................................................................................................20 西南期货研究所 地址： 上 海 市 浦 东 新 区 向 城路288号1101A； 重 庆 市 江 北 区 金 沙 门路32号23层（不含2310、2311室） 电话： 021-61101856 023-67070250 邮箱： xnqhyf@swfutures.com 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声 国债： 上一交易日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌超0.8%，10年期主力合约跌超0.4%，5年期主力合约跌超0.3%，2年期主力合约跌0.14%。 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月29日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。 资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行1.7BP报1.823%；7天期上行12.9BP报2.08%，创2023年11月以来新高；14天期上行10.2BP报2.103%；1个月期上行1.2BP报1.962%。 国家发改委、国家数据局印发《数字经济2024年工作要点》，提出适度超前布局数字基础设施，深入推进信息通信网络建设，加快建设全国一体化算力网，全面发展数据基础设施；加快构建数据基础制度，推动落实“数据二十条”，加大公共数据开发开放力度，释放数据要素价值；深入推进产业数字化转型，深化制造业智改数转网联，大力推进重点领域数字化转型，营造数字化转型生态。 欧元区4月消费者信心指数终值-14.7，预期-14.7，前值-14.7。 一季度宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但当前各期限国债收益率已跌至低位，已经定价较多经济下行和货币宽松的基本面。当前宏观经济平稳运行，并有更多积极因素显现，货币政策整体稳健。多空交织，预计国债期货后市波动幅度加大，建议保持观望。 小结：难有趋势行情，建议保持观望。 股指： 2上一交易日，股指期货全线上涨，沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.19%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.57%，中证500股指期货（IC）主力合约涨2.09%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨3.14%。 4月29日，证监会上市司相关负责人在参加中关村论坛“ESG助力美丽中国建设”平行论坛时表示，证监会将持续评估《上市公司可持续发展报告指引》的适应性，结合实际情况进一步完善规则，研究推动更多公司披露可持续发展报告。同时，上市公司不能借由ESG的“外衣”过度包装，提供不准确的信息误导投资者，证监会将不断提升监管能力，持续加强监管。 近期市场情绪有所回暖，但主要股票指数估值水平仍处在低位，宏观政策依然积极，活跃资本市场政策利好持续兑现，有利于提升投资者回报和吸引中长期资金入市，预计国内市场情绪将有所修复。因此，综合基本面、政策面和资金面，市场下跌风险不大。随着政策面利好兑现，宏观经济平稳运行，资金面有望改善，向上空间大于向下风险，因此前期多单可继续持有。 小结：向上空间大于向下风险，多单可继续持有。 贵金属： 上一交易日，沪金主力合约收盘价551，涨幅-0.56%，沪银主力合约收盘价7089，涨幅 -1.17%。美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。一季度PCE年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，同样不及预期的3%。美国3月核心PCE连续两月保持不变，但涨幅超出预期。哈马斯代表团前往开罗，参加加沙停火谈判，中东地缘局势暂时缓和。 美国季度GDP和PCE数据再度打压市场对美联储降息预期，贵金属承压。当前贵金属步入震荡盘整阶段，上涨动能放缓，短线面临回调风险。中长期看，贵金属逢低做多依然是核心，可等待调整后的做多机会。假期期间将公布PMI数据、就业数据，以及美联储5月议息会议，外盘预计面临较大波动。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3470元/吨，上海螺纹钢现货价格在3560-3610元/吨，上海热卷报价3830-3850元/吨。就短期需求来看，上周现货市场成交环比转弱，全国建材日成交量均值回落至15万吨以下，已经低于往年旺季水平，一年内需求最旺盛的时段可能逐步过去，这将成为螺纹钢期货出现回调的主要诱因。后期，我们仍需密切跟踪现货成交状况的变化以及螺纹钢库存下降速度。考虑到房地产各项指标的下滑趋势，螺纹钢中期需求仍难言乐观。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货反弹遭遇阻力，符合前期预判。策略上，我们建议投资者关注高点做空机会，注意仓位控制。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货高位震荡。PB粉港口现货报价在870元/吨，超特粉现货价格720元/吨。4月份以来，铁矿石期货累积了较为明显的反弹幅度，其核心利多因素就是钢厂复产逻辑。钢厂复产意味着原料需求的扩张，需求扩张对铁矿石价格构成利多。最近一期的数据显示，全国铁水日产量回升至228万吨以上，连续第四周回升，钢厂复产还在持续。并且，考虑到去年全年铁水日均产量在239万吨左右，钢厂复产空间依然较大。我们预计铁矿石期货有望延续强势，钢厂复产力度仍是影响铁矿石价格的最关键因素。从技术面来看，铁矿石期货短期内或延续强势。策略上，我们建议投资者关注做多机会，注意仓位控制。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 焦煤焦炭： 4上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理。4月中旬以来，煤焦期货出现大幅度反弹，市场开始交易钢厂复产逻辑：钢厂复产意味着原料需求的扩张，需求扩张对原料价格 构成利多。最近一期的数据显示，全国铁水日产量回升至228万吨以上，高炉复产还在持续。并且，考虑到去年全年铁水日均产量在239万吨左右，钢厂复产空间依然较大。我们预计焦煤焦炭期货价格有望延续强势，后期钢厂复产力度仍是影响原料价格的最关键因素。此外，仍需注意的是，突发因素对煤焦价格影响权重较高，建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。从技术面来看，焦煤焦炭期货短期内或呈现高位震荡态势。策略上，我们建议投资者关注做多机会，注意仓位控制。 策略方面：建议投资者轻仓参与。 合成橡胶： 上一交易日，合成橡胶主力收涨1.55%，山东主流价格上调至13550元/吨，基差收窄。上周盘面暂时企稳，厂内库存仍然偏高，供需仍待好转，原料端有一定支撑，但前期高位大宗集体走低对于整体情绪有影响，短时支撑不明显，节前控制仓位，节后关注逢低做多机会。原料端，丁二烯上调至11750元/吨，暂时企稳；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率58.73%，环比走高，负利润下供应端负反馈仍不明显；需求端，半钢样本企业产能利用率高位运行，个别小规模全钢胎样本企业存1-3天临时检修现象，预计下周期轮胎样本企业产能利用率存走低预期；库存端，厂家库存高位环比走低，同比处于偏高水平，贸易商库存环比略走高，同比处于最低水平。 总结：建议节后关注逢低做多机会。 天然橡胶： 5上一交易日，天胶主力合约收涨0.99%，上海现货价格持稳，基差略收窄。上周盘面延续弱势，云南干旱预期暂时消退，供需无明显驱动，整体跟随大宗情绪，前期大涨的集体回落对于盘面有所影响，但二季度适当回调后中期建议积极偏多对待。供应端来看，云南干旱稍有缓解，海南逐渐开割；泰国宋干节后陆续开割；需求端，半钢样本企业产能利用率高位运行，个别小规模全钢胎样本企业存1-3天临时检修现象， 拖拽样本企业产能利用率小幅走低；库存端，截至2024年4月7日，中国天然橡胶社会库存151.19万吨，较上期下降3.2万吨，降幅2.07%；消息面上，据中国海关总署4月12日公布的数据显示，2024年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计65.1万吨，较2023年同期的73.8万吨下降11.8%。 观点：中期建议积极偏多对待。 PVC： 上一交易日，PVC主力合约收涨0.44%，现货价格基本持稳，基差收窄。上周盘面延续震荡运行，展望后市，虽然我们认为在高社会库存压制下涨幅有限，但从成本利润以及后市增发国债开工建设增加来看，后市下跌空间也不大，建议区间操作，卖出宽跨市期权。基本面具体来看，供应端，最新一期PVC生产企业产能利用率下降至73%，产量同比处于中性水平，春检逐步启动，预计开工仍有下行空间；需求端下游开工同比仍处低位，内需偏弱，出口预计在印度需求旺季下上半年国内出口保持较好水平；原料端兰炭价格走低，片碱价格偏弱，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。 华东地区电石法五型现汇库提在5570-5650元/吨，乙烯法在5750-5850元/吨。 截至4月19日，国内PVC社会库存在59.74万吨，环比减少0.85%，同比增加16.86%。 观点：建议区间操作，卖出宽跨市期权。 尿素： 上一交易日，尿素主力合约收涨0.14%，山东临沂市场2230（0）元/吨，基差收窄。上周盘面震荡运行，现货延续涨势，最新一期库存小幅去化，整体库存水平不高，对于盘面