2021年第三季度宏观政策报告摘要
经济运行环境与特点
- 全球经济：全球经济增长速度高位回落，能源、劳动力、运输等领域供求错位导致价格加速上涨，制约全球经济复苏。
- 国内情况：广义财政支出和社融增速持续下降，信用风险溢价上升。消费复苏缓慢，投资（特别是房地产和基建）放缓，就业压力依然存在。
宏观政策展望与对策
- 房地产领域：避免流动性危机，确保企业现金流安全，适时放松住房抵押贷款政策，支持房地产企业债务重组，灵活调整房地产税收政策。
- 金融市场与需求管理：提振社融增速，降低利率，增加公共部门对基础设施建设的投资。提高上游行业供给弹性和放宽部分上游产品进口限制，以缓解大宗商品价格上涨压力。
专题分析：人均收入一万美元后的经济政策
- 经济发展挑战：人均收入达到一万美元后，面临市场内生需求不足、生产率提升困难、收入分配恶化、社会保障需求增加等问题。
- 案例分析：
- 德、法、意等国经历“战后大衰退”，市场化改革和欧洲一体化进程帮助经济走出滞涨困境。
- 日本通过紧缩政策和扩大基建支出应对经济低迷，企业活力得以保持，政府债务大幅上升但对需求增长起到支撑作用。
- 台湾和韩国通过宽松财政和货币政策，以及开放市场和增强国际贸易，促进了经济活力。
- 政策建议：针对市场自发需求不足，建议采用总需求管理手段，保护货币和财政政策独立性，下调利率，适度财政扩张。
外部环境与内部环境
- 外部环境：全球经济复苏受制于供求错位，尤其是能源、供应链紧张。大宗商品价格持续上行，能源短缺问题全球蔓延。
- 内部环境：财政支出和社融信贷持续下降，社会融资规模增速放缓，金融市场利率总体稳定但企业信用风险溢价上升。
运行特征
- 经济复苏放缓：2021年前三季度GDP同比增长9.8%，整体复苏动能减弱，面临消费复苏乏力、投资（尤其是房地产和基建）回落、就业缺口未完全收敛等挑战。
- 消费复苏滞后：服务消费复苏缓慢，商品消费复苏虽有进展但仍低于疫情前水平。
- 投资领域：房地产市场显现加速回落迹象，投资压力加大，尤其是房地产和基建领域。
- 就业市场：青年劳动力就业仍面临压力，就业缺口尚未完全收敛。
防止房地产市场硬着陆
- 征兆：房地产市场指标快速恶化，投资、新开工、销售等数据转负，显示出硬着陆的风险。
- 负反馈机制：房地产硬着陆可能引发总需求的超预期回落，对上下游行业和地方政府财政收入产生间接影响，形成负反馈机制。
- 政策建议：及时处置房地产流动性危机，提振金融市场，避免经济的负面影响加倍放大。
结论
报告强调了全球经济面临的挑战，特别是经济复苏过程中出现的供求错位、价格上涨对全球经济的影响。对于国内而言，报告提出了针对性的政策建议，旨在通过财政、货币政策的调整，以及对特定行业的支持策略，以应对当前的经济挑战，特别是在房地产市场的潜在硬着陆风险上提出了具体的应对措施。此外，报告还探讨了人均收入一万美元后经济政策的演变，提供了不同国家和地区在这一发展阶段的经验和教训。
