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周期反转盈利能力改善，手机+汽车驱动新成长

2024-04-30 高宇洋山西证券 Good Luck

韦尔股份（603501.SH）是一家集成电路设计公司，其2023年全年实现营业收入210.21亿元，同比增长4.69%，归母净利润5.56亿元，同比-43.89%。2024年一季度实现营业收入56.44亿元，同比增长30.18%，归母净利润5.58亿元，同比增长180.50%。公司盈利能力逐季修复，毛利率大幅提升。公司预计2024-2026年营业收入267.30/319.93/378.41亿元，同比增长27.2%/19.7%/18.3%，预计公司归母净利润28.48/41.02/56.92亿元，同比增长412.7%/44.0%/38.8%，对应EPS为2.34/3.37/4.68元，PE为43.8/30.4/21.9倍。公司采用Fabless模式，产能外包晶圆厂，由于晶圆厂自身生产和技术发展的不确定性，会引起公司供应链的不不确定性，对公司经营产生不利影响。

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周期反转盈利能力改善，手机+汽车驱动新成长

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