市场风险偏好回暖，金价高位回落

贵金属周报 贵金属 市场风险偏好回暖，金价高位回落 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 本周一金价出现大幅回调，纽约金由高点2400美元一线回落至2300美元一线，随后几个工作日持续小幅反弹至2350美元一线；对应沪金由570元一线回落至545元一线，随后反弹至555元。 本周美股3大股指周线均收阳，对应了金价高位大幅回落，这一定程度上说明了短期资金风险偏好有所回暖。后续持续关注美股走势，这很大程度上将影响贵金属短期走势。此外，4月底美国经济数据陆续公布，4月PMI初值以及一季度GDP不及市场预期导致美元指数走弱，有利于贵金属反弹。国内五一小长假来临，请投资者注意海外波动风险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势...............................................................41.2海外金融数据...........................................................42风险事件助推金价............................................错误!未定义书签。3其他指标追踪................................................................74结论........................................................................9 图表目录 图1数据一览..................................................................4图2美元指数联动..............................................................5图3美债实际收益率联动........................................................5图4金银比价走势..............................................................6图5美联储加息预期CME FedWatch Tool..........................................6图6美股走势.................................................................7图7波动率变化...............................................................7图8 CFTC周度持仓报告.........................................................7图9全球主要黄金ETF持仓(吨)..................................................8图10美债10-2年期利差走势...................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 1.2海外金融数据 4月23日，欧元区4月Markit制造业PMI初值录得45.6%，预期46.5%，前值46.1%；服务业PMI初值录得52.9%，预期51.8%，前值51.5%；综合PMI初值录得51.4%，预期50.8%，前值50.3%。 4月23日，英国Markit服务业PMI初值录得54.9%，预期53.0%，前值53.1%；制造业PMI初值录得48.7%，预期50.3%，前值50.3%。 4月23日，美国Markit服务业PMI初值录得50.9%，预期52.0%，前值51.7%；制造业PMI初值录得49.9%，预期52.0%，前值51.9%；综合PMI初值录得50.9%，前值52.1%。 4月25日，美国一季度实际GDP年化环比录得1.6%，预期2.5%，前值3.4%。 4月25日，美国初请失业金人数录得20.7%，预期21.4%，前值21.2%。 4月26日，美国3月PCE同比录得2.8%，预期2.6%，前值2.8%；环比录得0.3%，预期0.3%，前值0.3%。 2美元回落，金价高位跳水后反弹 本周一金价出现大幅回调，纽约金由高点2400美元一线回落至2300美元一线，随后几个工作日持续小幅反弹至2350美元一线；对应沪金由570元一线回落至545元一线，随后反弹至555元一线。 4月底美国经济数据陆续公布，4月PMI初值以及一季度GDP不及市场预期导致美元指数走弱，有利于贵金属反弹。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4月以来，市场对美联储的降息预期大幅下降，美债收益率持续上行，利空金价，但金价与美元指数及美债收益率同涨。我们认为当前阶段主导金价的主要因素是避险价值，金融属性对美元指数的影响较弱。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 本周贵金属整体高位跳水，白银跳水幅度较大，故金银比价呈现上行。 受到美国3月通胀数据超预期反弹的影响，本周降息预期持续下降，6月降息概率由上周五的16.6%下降至本周五的11%，9月降息的概率也不足60%。 从美股走势上来看，本周美股3大股指周线均收阳，这一定程度上说明了本周的资金风险偏好有所回暖，也对应了金价高位大幅回落。后续持续关注美股走势，这很大程度上将影响贵金属短期走势。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据4月23日数据显示，较上周多头持仓变动758张，空头持仓变动-210张，多头净持仓变动968张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 纽约金突破2400美元高位回落后整体持仓趋于平稳。 截止4月26日，SPDR黄金ETF持仓为832.19吨，较上周变动0.28吨；iShare黄金ETF持仓382.57吨，较上周变动-0.41吨；SLV白银ETF持仓为13,334.61吨，较上周变动383.86吨。 截至4月26日，10年期美债收益率收于4.67%，2年期美债收益率收于4.96%，两者差值为-0.29bps，上周为-0.35bps。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 本周一金价出现大幅回调，纽约金由高点2400美元一线回落至2300美元一线，随后几个工作日持续小幅反弹至2350美元一线；对应沪金由570元一线回落至545元一线，随后反弹至555元一线。 本周美股3大股指周线均收阳，对应了金价高位大幅回落，这一定程度上说明了短期资金风险偏好有所回暖。后续持续关注美股走势，这很大程度上将影响贵金属短期走势。此外，4月底美国经济数据陆续公布，4月PMI初值以及一季度GDP不及市场预期导致美元指数走弱，有利于贵金属反弹。国内五一小长假来临，请投资者注意海外波动风险。 中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。