1月经营数据点评：稳步前行

公司发布1月经营数据，合约销售金额同比下跌9%，跌幅小于TOP50房企，销售韧性依旧凸显，维持增持评级。根据克而瑞数据，2024年1月，TOP50房企全口径销售金额同比下跌36%，而公司单月合约销售金额仅下跌9%，跌幅相对更小，延续低能级城市中高端领域的强竞争力。维持公司2023~2025年业绩增速为-6.7%、-5.8%、5.5%，维持2023~2025年EPS为0.83元、0.78元、0.82元，维持公司增持评级。 1月销售面积较2023年12月环比上涨5%，在行业处于销售淡季的大环境下，表现亮眼。2024年1月，公司合约销售面积21万方，合约销售金额24亿元（人民币，下同），分别同比下跌8%、9%，跌幅较2023年12月分别收窄37pct、32pct。同时，尽管1月为销售淡季，但销售面积环比上涨5%，因此整体来看销售情况出现边际改善。另外，截至2024年1月底，公司累计认购未签约金额为9亿元，认购未签约面积为7万方。 公司1月无新增土地储备，与公司过去的拿地节奏以及核心房企1月的拿地情况基本一致。1月核心房企的拿地投资节奏普遍放缓，且回看公司过去5年的拿地表现，除2021年外，公司1月、2月拿地规模普遍较小，后续将持续追踪公司投资拿地的力度及布局。 聚焦中高端市场，1月销售均价为11167元/平方米，较2023年全年均价下滑8%，预期与推盘情况存在一定关系。2024年1月，销售均价同比下跌1%，且低于2023年累计均价，考虑到房企推盘情况对于单月均价的影响较大，因此还需继续观察公司销售均价的表现，以合理评估公司重点布局的低能级城市的房价走势。 风险提示：房价和需求继续大幅度下行，其他品牌央企进入低能级市场使得市场竞争格局出现恶化。