有色和贵金属每日早盘观察

1 / 11 有色研发报告 银河有色 有色和贵金属每日早盘观察 2024年3月27日星期三 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1、期货:昨日伦铜震荡走势，收于8863.5美元/吨，涨0.5美元/吨，涨幅0.01%。沪铜主力收于72210元/吨，涨70元/吨，涨幅0.1%，沪铜指数减仓2718手至53.06万手。 2、现货：昨日LME铜库存下降500吨至11.74万吨，COMEX铜库存增加71短吨至30951短吨。 【重要资讯】 1、3月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据，其中，光伏新增装机36.72GW，同比增长80%。截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，同比增长14.7%。 2、 刚果民主共和国和秘鲁的官方数据显示，刚果2023年取代秘鲁成为全球第二大铜生产国，但在出口方面仍落后于秘鲁。刚果央行报告称，去年铜产量约为284万吨。秘鲁矿业和能源部称，去年铜产量为276万吨。近几年，刚果铜产量一直落后于秘鲁，智利保持矿产铜最大产量国家。然而，秘鲁在铜出口方面仍要领先于刚果。去年，秘鲁出口了295万吨铜，因销售往年库存而导致出口量超过了年度产量。秘鲁能源和矿业部长Romulo Mucho曾在本月初表示，预计2024年铜产量将增至300万吨。 【交易策略】 单边：最近铜价开始震荡休整，宏观方面，最近美国公布的经济数据表现不错，美元指数显示出韧性。基本面方面，本轮铜价上涨的主要原因是基于供应端担忧，但是铜价上涨以后，废铜货源增多，冶炼厂原料情况改善，二季度冶炼厂 减产情况可能会令市场失望。近两周下游处于持续观望状态，不少下游的心理价位在71000-72000附近，如果铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 2 / 11 有色研发报告 银河有色 价跌破72000元/吨，会激发下游买盘。 价格方面，预计铜价可能进入整理状态，消化前期的过快涨幅，并酝酿新的一波上涨行情，支撑位关注伦铜8700美元/吨，沪铜71000元/吨（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1、期货市场：铝价震荡回落，LME铝跌26.5美元至2300美元/吨，沪铝2405合约跌85元至19460元/吨；沪铝指数增仓0.47万手至59万手； 2、现货市场：周二现货市场进一步转弱，对当月大幅贴水，佛山对当月实际成交贴水120~150，无锡对当月贴水 90~110，期现套利窗口打开。 3、能源成本方面：煤炭价格弱势企稳，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，845元/吨（0）；5000CV，740元/吨（0）；4500CV，645元/吨（0）。 【重要资讯】 1、俄铝23年年度报告显示，23年下半年俄铝成本2062美元/吨，23年全年2173美元/吨；此外，俄铝年报里面提及的此前欧洲地区因为电费问题减产的产能大概在110万吨； 2、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年4月空冰洗排产总量合计为3681万台，较去年同期生产实绩增长16.6%。 分产品来看，4月份家用空调排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%;冰箱排产820万台，较上年同期生产实绩增长14.2% 洗衣机排产642万台，较去年同期生产实绩增长2.0%。 【交易策略】 下游需求明显逐步迈入旺季，但是结构性问题表现较为明显，电解铝进口增加以及铝棒厂库货源压价销售，铝锭的性价比相比铝棒表现较为一般，叠加绝对价格上涨至震荡区间上沿位置，上游抛售叠加下游观望情绪升温，贸易市场贴水程度加剧。 1、单边：短期铝价对涨价的负反馈升温，价格或将调整，建议暂时观望，等价格回调后 3 / 11 有色研发报告 银河有色 在继续布局多单； 2、套利：价格高位博弈，进口补充明显，现货流动性充裕，套利建议暂时观望； 3、期权：暂时观望（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：隔夜氧化铝价格高开低走，AO2405合约跌10元至3283元/吨； 2、现货市场：（25日）山西孝义地区大型氧化铝企业与大型产业链采购企业成交0.5万吨现货氧化铝，成交价格3270元/吨；预计两家大型实体企业间的现货交易将在近期逐渐增多，对阶段内区域现货价格发现有更强话语权。另外山西地区贸易成交0.3万吨，成交价格3280元/吨 【重要资讯】 1、阿拉丁（ALD）调研了解，广西大型氧化铝企业因天然气输送管道故障，当前焙烧炉全部停产，燃气设备公司和企业目前正积极抢修，预计抢修周期3-5天，焙烧产量错时影响2万吨以上。该企业长期运行产能230万吨左右，五台焙烧炉以四备一模式运行。 2、爱择咨询了解，山西吕梁某氧化铝厂生产线路发生故障，结合矿石紧张，运行产能从70~90万吨降至约40-50万吨，暂无明确恢复时间。 【交易策略】 1、单边：目前氧化铝厂复产的逻辑占据上风，市场预期山西矿4月上旬能够陆续复产，价格向震荡区间下沿靠拢，但是供应端近期扰动仍然较多，一定程度上提供抵抗，需要谨慎谨防后期的不及预期，维持高抛的思路； 2、期权：卖出AO2405-C-3350看涨期权暂时继续持有，15日卖出价15.09元/吨，保证金157元/吨持有至4月15日（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 4 / 11 有色研发报告 银河有色 1、盘面情况：锌价下跌，LME锌跌51美元至2440美元/吨，沪锌2405合约跌290元至20865元/吨；沪锌指数减2264手至20.91万手； 2、现货情况：市场货源充足，下游企业高位慎采，整体成交一般；上海地区对04合约报-40~-60，较上一日持平； 【重要资讯】 1、专注于拉丁美洲的Nexa Resources（纽约证券交易所代码：Nexa）经营着秘鲁最大的地下锌矿Cerro Lindo，正寻求通过其在卡哈马卡（Cajamarca）提交的勘探许可申请扩大其在秘鲁的版图。 据当地报纸Gestión报道，该勘探区域占地1000公顷，这是该公司在八天内针对秘鲁北部矿产丰富地区之一的卡哈马卡提交的第二份申请。 此前，Nexa于1月宣布，今年将拨出5800万美元用于勘探，作为其替代和增加矿产储量和资源的长期战略的一部分。 【交易策略】 锌价破位下跌，跌破此前震荡区间，一方面工业品整体表现不佳，黑色系大幅下跌，涂镀需求预计受到影响，下游需求走弱，另一方面，沪锌近期库存持续累积，终端消费表现一般。 1、单边：消费表现弱势，预计锌价或将交易弱现实承压调整，关注2.07万元附近的支撑； 2、套利：库存持续累积，观望； 3、期权：暂时观望等待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2016美元/吨，较前一交易日下跌1.25%。沪铅主力合约夜盘报收16150元/吨，较前一交易日下跌45元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价16075元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。LME铅库存较前一交易日累库100吨录得267850吨。LME0-3M贴水至40.78美元/吨，较前 5 / 11 有色研发报告 银河有色 一交易日贴水缩小0.72美元/吨。 【重要资讯】 1.3月废电瓶价格基本持稳，当前在9725元/吨左右。近期铅价维持高位震荡，若厂家大幅调整价格，回收商畏跌/看涨情绪均会显现，整体出货意向会转弱。再生铅厂原料库存相对充足，其中在3月份第一周安徽多家企业日到货量高达5000吨，厂内原料快速达到高位，而后两周虽然到货有减少，但库存位置仍较安全。 2.3月25日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.59万吨，较上周减少0.68万吨。偏北方地区原生铅炼厂检修继续推进，铅锭地域性供应趋紧，加之铅价震荡回落，大型下游企业按需接货，铅锭社会库存延续降势，降至近一个月低位。 【交易策略】 供应端，原生铅炼厂检修增多，其中交割品牌货源再度减量，而再生铅利润尚可，供应稳中有增。但铅消费方面，淡季态势开始显现，下游企业采买谨慎。海外铅矿受铅锌矿山减产影响后市场流通货源减少，供应紧张趋势加剧，加工费再度下跌。 单边：当前供需矛盾暂不突出。预计短期震荡运行为主，价格区间1.6-1.65万元/吨，后续注意国内废电瓶等原料供应与铅酸电池企业开工情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：NI2405下跌1830至130770元/吨，指数持仓增加4712手，LME镍库存减378吨至77076吨； 2、现货情况：镍价单边下跌2225-2425元/吨，金川镍升水环比上调50至2100元/吨，俄镍升水环比上调50至-350元/吨，电积镍升水环比上调200至1300元/吨，硫酸镍均价环比持平于30750元/吨； 【重要资讯】 1、LME周二表示，巴尔的摩注册仓库没有受到桥梁坍塌的影响，这座桥梁是在一艘货船 6 / 11 有色研发报告 银河有色 撞击后断裂坍塌的。交易所的数据显示，巴尔的摩仓库存储的金属数量并不多--756吨镍、150吨锡和50吨铜。 2、印尼国营矿业公司Aneka Tambang（简称Antam）计划明年启动两个镍加工设施的建设。 该项目将生产电动汽车电池所用的材料，也是将印尼本国打造成电动汽车生产中心的更加雄心勃勃计划的一部分。 今年，参与建造工厂的公司正在进行可行性研究，包括将镍加工成原镍的旋转焙烧电炉(RKEF)工厂，以及从镍矿石中提取电动汽车电池所用材料的高压酸浸(HPAL)工厂。 【交易策略】 镍价强势的主要支撑来源于硫酸镍价格坚挺以及镍矿RKAB审批缓慢，但镍板供需过剩较为明显，累库压力较大。近期印尼官员称已批准1.52亿吨镍矿生产配额，令市场对镍矿价格下跌抱有更高期待，镍价也随之走弱。力勤MHP项目投料，以及4月龙头项目复产，都意味着4月MHP供应有望放松，硫酸镍也有即将见顶的预期。镍价多头逻辑松动，逐渐向空头转化，后市仍有下跌空间，建议逢高沽空。关注宏观风险。 1、单边：背靠13.5-13.8万反弹抛空。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2405合约上涨10至13400元/吨，指数持仓增加2772手； 2、现货市场：冷轧13100-13400元/吨，热轧12900-13000元/吨，冷热轧普跌50元/吨。 【重要资讯】 1、钢联讯，近日，宝钢德盛2024年3月系列年修拉开帷幕，为确保检修工作顺利进行，公司以“夯实检修过程管理，提升设备状态；强化检修资源保障、确保检修质量”为指导思想，以“精心准备、精心组织”为原则，实行“全方位、全过程”的检修管理，扎实推进各项准备工作，确保高质量完成检修各项工作。 2、51不锈钢讯，佛山大型不锈钢冷轧厂疑因原料供应衔接问题，当前停机待料。据消息人士称，钢厂主要以201冷轧生产为主，机器已经停止运作，不过过两天就会重新开 7 / 11 有色研发报告 银河有色 启，没有什么大问题。 【交易策略】 现货行情脆弱，成交不理想，降价速度快。调研显示锡佛两地消费不济，库存有继续增加的倾向。市场反馈龙头企业厂库压力较大，减少分货比例。不锈钢成本折盘面在13600以上，无论是盘面还是现货都在亏损，做空缺乏安全边际。期现套利也没有