基金周报第22期：中长期纯债型基金产品跟踪周报

基金研 2023.07.12 报告作者 张孙齐(分析师) 究基金研究 中长期纯债型基金产品跟踪周报 基——第22期（20230703-20230707） 金本报告导读： 周跨季扰动结束资金价格明显下行，银行间质押式回购交易量回升。上周短 报端利率小幅下行，低等级信用债利差小幅走阔，长端信用债利差小幅收窄. 中长期纯债类基金业绩表现平稳。 摘要： 跨季扰动结束资金价格明显下行，银行间质押式回购交易量回升。跨季扰动结束，上周R007、DR007收于1.88%、1.76%，较上周3.13%、 2.18%明显下行，资金价格较为宽松。银行间质押式回购交易量回升，期间一度再创新高至8.70万亿元，债市杠杆阶段性上升。 短端利率小幅下行，低等级信用债利差小幅走阔。利率市场，上周短端利率小幅下行，1年期国债到期收益率下降4bp，长端利率小幅震荡，10年期国债到期收益率与上周相比持平。信用市场，上周短端 低等级信用债利差小幅走阔，高等级则小幅下行。长端信用债利差小 证幅收窄。 究 券上周短端利率小幅下行，长端利率持平，中长期纯债型基金指数表现研平稳，录得0.11%的正收益，中长期纯债型基金指数表现平稳，录得0.11%的正收益。我们选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1 年且使用市值法估值的产品进行展示。普通开放模式运作的产品中，报建信稳定鑫利A（003583.OF）录得0.26%的正收益，表现较好。以告定期开放模式运作的产品中，国新国证雄安建设发展三年定开 （009399.OF）上涨0.54%，涨幅领先。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及 证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 021-38038469 zhangsunqi@gtjas.com 证书编号S0880522030003 相关报告 ETF资金流入科创50板块、短融债板块 2023.07.10 基金仓位回暖，增持中特估、基础设施与地产、制造，减持军工 2023.07.08 经济数据企稳，关注制造业主题基金 2023.07.04 “固收加”基金产品跟踪周报 2023.07.04 FOF上半年收益微负，低权益比产品业绩领先 2023.07.03 目录 1.跨季结束资金价格明显下行，银行间质押式回购交易量回升3 2.债券市场：短端利率小幅下行，低等级信用债利差小幅走阔3 2.1.利率市场：短端利率小幅下行，长短持平3 2.2.信用市场：短端低等级利差小幅走阔，长端利差小幅收窄3 3.中长期债券型基金：上周业绩平稳4 3.1.绩优基金：普通开放模式运作4 3.2.绩优基金：定期开放模式运作5 4.风险提示5 1.跨季结束资金价格明显下行，银行间质押式回购交易量回升 跨季扰动结束资金价格明显下行，银行间质押式回购交易量回升。跨季扰动结束，上周R007、DR007收于1.88%、1.76%，较上周3.13%、2.18%明显下行，资金价格较为宽松。银行间质押式回购交易量回升，期间一 度再创新高至8.70万亿元，债市杠杆阶段性上升。 图1：跨季扰动结束上周资金利率下行图2：上周银行间质押式回购交易量回升 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 100000 DR001 R001 DR007 R007 80000 60000 40000 20000 0 4.0 成交量:银行间质押式回购 R001 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 2023-01-01 2023-01-15 2023-01-29 2023-02-12 2023-02-26 2023-03-12 2023-03-26 2023-04-09 2023-04-23 2023-05-07 2023-05-21 2023-06-04 2023-06-18 2023-07-02 0.0 数据来源：Wind,国泰君安证券研究，单位：%数据来源：Wind,国泰君安证券研究 2.债券市场：短端利率小幅下行，低等级信用债利差小幅走阔 2.1.利率市场：短端利率小幅下行，长短持平 利率市场，上周短端利率小幅下行，1年期国债到期收益率下降4bp，长端利率小幅震荡，10年期国债到期收益率与上周相比持平。 图3：上周1年期国债到期收益率下降4bp图4：上周10年期国债到期收益率维持不变 3.00 2.2 2.0 1.8 1.87 1.83 2.4 1.6 2.90 2.64 2.64 2.80 2.70 2.60 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2.50 数据来源：Wind,国泰君安证券研究,时间：2023.07.03至 2023.07.07,单位：% 数据来源：Wind,国泰君安证券研究,时间：2023.07.03至 2023.07.07,单位：% 2.2.信用市场：短端低等级利差小幅走阔，长端利差小幅收窄 信用市场，上周短端低等级信用债利差小幅走阔，高等级则小幅下行。中长端信用债利差小幅收窄。 图5：上周短端低等级信用债利差小幅走阔图6：上周中长期各等级信用债利差小幅收窄 1年期信用利差（AAA-国债） 1.201年期信用利差（AA+-国债） 1年期信用利差（AA-国债） 0.70 0.20 0.82 0.81 0.75 0.74 0.62 0.60 1.70 5年期信用利差（AAA-国债） 5年期信用利差（AA+-国债） 5年期信用利差（AA-国债）1.34 1.27 0.97 0.650.90 0.58 1.20 0.70 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 0.20 数据来源：Wind,国泰君安证券研究,时间：2023.07.03至 2023.07.07,单位：% 数据来源：Wind,国泰君安证券研究,时间：2023.07.03至 2023.07.07,单位：% 4.中长期债券型基金：上周业绩平稳 上周短端利率小幅下行，长端利率持平，中长端信用利差小幅走阔，中长期纯债型基金指数表现平稳，录得0.11%的正收益。 图7：上周中长期纯债基金指数上涨0.11% 3.0% 短期纯债型基金指数中长期纯债型基金指数 一级债基指数二级债基指数 2.60% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 偏债混合基金指数 0% 0.4 0. 0.48% 1.98% 2.22 .76% % 1 1 .00% 0.5% 0.0% 0.11% 0.11% 0.10% 0.30% 0.21% 0.56% 32 % 0.48% 0.24% -0.5% -1.0% -1.5% -0.06% -0.18% -0.56% -0.94% 7.03-7.072023年6月2023年5月2023年以来 数据来源：Wind,国泰君安证券研究，时间：2023.07.03至2023.07.07 3.1.绩优基金：普通开放模式运作 我们选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示。上周普通开放模式运作的产品中，建信稳定鑫利A （003583.OF）录得0.26%的正收益，表现较好。 表1：上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤（普通开放模式运作） 近一周收 基金代码基金简称基金经理 近一周最 规模（亿 占比 占比 杠杆率 益率% 大回撤% 元） （%）（%） （%） 003583.OF 建信稳定鑫利A 李峰 0.26 -0.02 6.45 0.00 132.07 132.46 003742.OF 汇安嘉汇A 金鸿峰,�作舟 0.23 0.00 12.45 123.65 6.14 131.15 010353.OF 南方崇元A 杜才超 0.22 0.00 5.66 111.41 12.83 126.67 519188.OF 万家信用恒利A 苏谋东 0.22 0.00 22.78 109.28 5.33 114.65 400030.OF 东方添益 吴萍萍 0.21 0.00 83.66 122.30 5.18 128.63 信用债 利率债 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，截止时间：2023.07.07，选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年产品进行展示 3.2.绩优基金：定期开放模式运作 我们选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年且使用市值法估值的产品进行展示。上周以定期开放模式运作的产品中，国新国证雄安建设发展三年定开（009399.OF）上涨0.54%，涨幅领先。 表2：上周表现较优的中长期纯债型基金收益与最大回撤（定期开放模式运作） 信用债 利率债 基金代码基金简称基金经理 近一周收 益率% 近一周最 大回撤% 规模（亿 元） 占比 （%） 占比 （%） 杠杆率 （%） 009399.O国新国证雄安建设发 黄诺楠, F展三年定开 苏莹 0.54 0.00 7.88 108.83 45.06 162.21 007769.O 司马义 东兴兴瑞一年定开A 0.33 0.00 14.98 146.13 0.00 147.47 F 买买提 008654.O 诺德汇盈一年定开 赵滔滔 0.31 0.00 5.32 136.32 0.00 137.11 160128.S 南方金利A 李璇 0.29 0.00 3.18 146.70 0.00 153.01 009050.O 易方达恒裕一年定开 纪玲云 0.25 0.00 29.33 145.72 0.00 165.80 F ZF 数据来源：Wind，国泰君安证券研究，截止时间：2023.07.07，选取规模大于2亿，基金经理任职时间超过1年产品进行展示 5.风险提示 本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作