近期房地产相关政策解读：地产防风险政策有助于提振信心

宏观研究 2024.01.27 地产防风险政策有助于提振信心 ——近期房地产相关政策解读（20240127） 本报告导读： 近期房地产放松政策进入新一轮升温期，主要目的在于防风险，提振信心。其中，房企融资端政策既强调盘活存量（发放经营性物业贷款），又要求扩展增量（支持“三大工程”），有助于缓解房企流动性压力，促进房地产投资企稳回升；而广州针对房地产销售端的政策直击当前房产流动性变差、“一买一卖”闭环难以形成的痛点，有利于活跃改善性住房交易，后续其他高能级城市也有望跟进。 摘要： 事件：近期中央多部门和地方密集对房地产表态或出台放松政策，包括国家金融监管总局表态金融业责无旁贷必须大力支持房地产，人民银行联合国家金融监管总局出台完善经营性物业贷款的有关政策，以 及广州放开120平以上住房限购等。 近期事件表明房地产放松政策进入新一轮升温期，主要目的在于防风险，有助于提振信心。23年7月政治局会议定调房地产市场供求关系发生重大变化，以及10月中央金融工作会议要求一视同仁满足 不同所有制房企合理融资需求，此后地产销售端和融资端政策放松力度较大，对稳销售、稳房价起到一定作用；但11月之后房地产投资 和销售数据均有所走弱，促使地产放松政策在24年初再度升温。 房企融资端政策既强调盘活存量，又要求扩展增量，有助于缓解房企流动性压力，促进房地产投资企稳回升。允许银行发放经营性物业贷款，用于偿还房企存量贷款和发行公开市场债券，是盘活存量之 黄汝南(分析师) 报告作者 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号S0880523080001 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号S0880521120002 韩朝辉(分析师) 021-38038433 hanchaohui@gtjas.com 证书编号S0880523110001 郭新宇(分析师) 021-38038436 guoxinyu@gtjas.com 证书编号S0880523110002 相关报告 经济平稳收官，2024年政策靠前发力 2024.01.17 物价边际企稳 宏观研 究 事件点 评 证券研究报 告 举，利好持有优质物业资产的房地产企业，缓解流动性压力；同时针对23年末房地产投资增速单月再度边际下滑的情况，要求金融机构大力支持“三大工程”建设，并要求尽快形成实物工作量。 广州针对房地产销售端的政策有利于活跃改善性住房交易，对全国其他城市将起到示范效应。除直接解除120平米以上住房限购之外，此次政策更重要的是规定自有住房用作租赁或挂牌计划出售便可以 核减家庭住房套数。自23年8月各地放松或取消限购限售政策以来，部分高能级城市房产交易的核心痛点在于，有置换需求的家庭原自有住房成交时间变长，流动性变差，难以形成“一买一卖”的交易闭环；广州的相关规定显然针对这一痛点，有利于活跃改善性住房交易，后续其他高能级城市也有望跟进。 风险提示：房企债务风险暴露超预期，房地产销售下滑幅度超预期。 社融全面回升仍需政策加力探索出口的结构性亮点 二次通胀风险仍然较低 2024.01.14 2024.01.13 2024.01.13 2024.01.12 区域 70大中城市一线城市二线城市三线城市 北京 新建商品房住宅价格指数：当月同比 2023-122023-112023-102023-092023-082023-07 -0.9-0.7-0.6-0.6-0.6-0.6 -0.10.30.40.70.61 0.10.20.30.20.30.2 -1.8-1.6-1.5-1.4-1.4-1.5 1.71.92.12.92.83.5 新建商品房住宅价格指数：环比 2023-122023-112023-102023-092023-082023-07 -0.4-0.4-0.4-0.3-0.3-0.2 -0.4-0.3-0.30-0.20 -0.4-0.3-0.2-0.3-0.2-0.2 -0.5-0.4-0.5-0.3-0.4-0.3 0-0.1-0.40.4-0.20.4 一线城市上海 4.5 4.7 4.44.4 4.1 4.5 0.2 0.6 0.2 0.5 0.1 0.2 广州-3 -2.4 -2-1.7-1.4 -1.3 -1-0.9-0.7-0.6 -0.3 -0.2 深圳-3.6 -3.1 -2.8-3-3-2.8 -0.9 -0.8-0.5-0.5 -0.6-0.6 天津2.3 20.9 0.60.6 0.5 -0.4 0.4 0-0.2 -0.4 -0.2 石家庄 100.2 -0.9 -0.7 -0.4 0.3-0.3 0.3 -0.5 -0.7 -0.2 太原1.2 0.1-0.4-0.3-0.5-1.2 0.4 -0.3 -0.5 -0.4 0.2 0.1 呼和浩特 0-1.1 -0.7 -0.5 -0.1 -0.9 -0.3 -0.4 -0.2 -0.3 -0.1-0.1 沈阳大连长春哈尔滨 -1.3-1.7-1.7 -4.1-3.9-3.5 -2.1-3.4-3.6 -1.6-1.3-1.8 -2.2 -4.3 -4.4 -2.2 -2.7 -4.2 -4.7 -2.3 -3.6 -4.8 -3.7 -2.2 -0.2 -0.6 0.1 -0.7 -0.8 -0.9 -0.5 -0.4 -0.1 -0.3 0.2 -0.2 0.2 -0.6 -0.4 -0.7 0.1 0.3 -0.8 -0.6 -0.6 -0.7 -0.7 -0.4 南京-3.1 杭州2.2 宁波1.2 -2 2.7 1.6 -0.8 3 2.1 -0.5 3 3.5 -0.2 3.3 3.4 0.5 3.7 3.8 -1.2 -0.2 -0.3 -1 0.4 -0.4 -0.7 0.3 -0.9 -0.8-0.40.10.1 0.3-0.2 -0.1 0 -0.4 合肥0.7 福州-1.8 0.8 -1.4 1.2 -1.3 1.5 -1.2 2.3 -1.4 2.8 -1.6 -0.2-0.2 -0.6-0.4 0.2 -0.6 -0.1 -0.5 -0.2-0.3 -0.3-0.4 厦门-3.3 -2.4 -2.1 -2.6 -2.3 -2.5 -1.1 -0.5 -0.2 -0.6-0.3-0.5 南昌-1.1 -0.7 0.10.3 1.2 1.8 -0.7-0.8 -0.4 -0.6 -0.5 -0.3 二线城市济南 青岛 1.8 -0.2 2.1 0.9 2.2 1.2 2.5 1.2 3.1 1.5 3.5 2 -0.4 -0.8 -0.2-0.1-0.3-0.1 -0.5-0.2-0.5-0.2 0.1 -0.1 0.3 郑州-1.6 -1.7-1.7 -1.3 -1-0.9 -0.5-0.4 -0.9 -0.6-0.5-0.7 武汉0.3 1.4 1.6 1.1 0.5 -0.3 -1.1 -0.5 -0.1 -0.3-0.5-0.1 长沙2.4 南宁-1.3 2.9 -1.7 3.7 -1.3 3.6 -1.7 3.53.5 -1.9-2 -0.1 0.3 -0.2 -1 0.4 -0.5 0.1 -0.5 -0.5 0.1 -0.7 海口2.1 2.6 2.7 2.5 2.3 2.1 -0.6-0.30 0.3 0.4 0.2 重庆2.2 2.3 2.21.71.80.5 -0.6 -0.2-0.1 0.2 0.1 0.3 成都4.9 5.4 5.6 5.8 6.46.4 0.1 0.3 0.20.2 0.3 0.2 贵阳-0.8 -0.9 -1.1-1.9 -1.7-1.7 -0.1 -0.6 0.4-0.2-0.1 -0.5 昆明-0.6 西安4.5 -0.8 4.1 -1.1-1.1 3.62.7 -1 1.9 -0.8 1.6 -0.5 0.5 0.5 0.2 -0.8 0.6 -0.7 0.4 -0.6 0.4 -0.1 0.5 兰州-0.7 -0.6-0.60.3-0.1-0.6 -0.6 0-1.3-0.5-0.5 0.1 西宁银川 乌鲁木齐 -2.2 0.5 0.2 -1.4 1.5 0.4 -0.9-1.1-1 0.91.41.7 0.50.60.6 -0.3 1.8 0.3 -1 -0.9 -0.5 -0.6 -0.1 -0.1 -0.4-0.4 -0.7-0.5 -0.4-0.2 -1.1 0.3 0.1 -0.4 -0.4 -0.2 唐山-1.7 -1.6 -1.7 -1.2-1.2 -1.5 -0.7-0.7 -0.6 -0.5-0.3-0.3 秦皇岛 -2.9 -3.2 -2.9 -3.5-3.6 -4.1 -0.2 -0.6 -0.1 -0.5 -0.1 -0.6 包头-2.9 -3-3.1 -2.8-2.6-2.6 -0.4-0.2 -0.3 -0.8 -0.7 -0.6 丹东-2.2-2.1 锦州-0.9-0.4 吉林-0.6-0.4 -1.9-1.9 -0.2-0.8 -1.2-1.6 -1.8 -1.4 -1.8 -2 -1.8 -2 -0.3-0.3 -0.8-0.4 -0.70.3 -0.1 -0.3 0.2 -0.6 0.3 -0.4 -0.2 0 -0.5 0.2 0.1 -0.6 牡丹江 -3.5 -3.7 -4.3 -4.8 -3.9 -3.5 -0.3-0.4 -0.6 -1-0.4-0.3 无锡-2.4 -1.6 -1.3 -1.6 -2.1 -1.4 -0.4 -0.7 -0.5 0.1 -0.3 -0.6 徐州-2.1 -1.5 -1.2 -0.1 0.3 0.8 -1-0.8 -1.6 -0.6-0.8 0.2 扬州-2.7 温州-3 -1.6 -2.5 -0.9 -2.9 -0.4 -3.4 0 -3.8 0.7 -3.8 -0.6 -0.7 -0.9-0.9 -0.5-0.2 -1-1 -0.5-0.4 -0.3 -0.4 金华-4-3.7-3.6-3.7 -4.3 -3.6 -0.6-0.6 -0.4 0-1.1 -0.9 蚌埠-0.4 0-0.4 -0.3 -0.1 -0.2 -0.5 -0.3 -0.2 -0.3 -0.1 -0.2 安庆-1.6 -1.1 -0.5 0.6 0.30.2 -0.8 -0.7 -1-0.2-0.3 -0.1 泉州-1.8 -0.9-0.5 -0.8 -1.8 -2.8 -0.2 0-0.3 0.3 0.10.1 九江-1.8 赣州-3.2 -1.2-1.2 -3.4-3.3 -0.5 -3.2 -0.1 -2.7 0.1 -2.5 -0.4-0.4-1.1 -0.1-0.5-0.7 -0.5 -0.3 -0.4 -0.6 -0.1 -0.5 三线城市烟台 -1-0.7 0.4 0.5 0.3 0.2 -0.6 -0.8 -0.4-0.10.2 -0.4 济宁-2.3 -1.8 -2.3 -2.1-2.1 -2.6 -0.8-0.6-0.8 -0.2-0.2 0.2 洛阳-1.8 -2-1.9-2.2-2.2-1.8-0.3-0.5-0.4-0.4-0.8 -0.3 平顶山 -2.4 -1.9-1.9 -2.1 -1.9 -1.7 -0.4-0.2-0.2-0.3-0.7 -0.4 宜昌-2.5 -2.6 -2.9 -3.4-3.5 -3.8 -0.1 0.1 -0.4 -0.6 0.1-1 襄阳-1.4 -1-1.2 -0.8 -0.7 -0.9 -0.6-0.3-0.6-0.3-0.2 -0.5 岳阳-2.2 -2.3 -2.2-2.9-3.5 -3.1 -0.5-0.5 0-0.1 -0.9 -0.6 常德-2.2 -2-1.5 -1.8-1.8 -2.2 -0.6 -0.8-0.2 -0.4 -0.2 0.1 韶关-2.1-