环保行业周报：空气质量持改善行动，带动监测、治理多重需求

2023.12.10 股票研究 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 空气质量持改善行动，带动监测、治理多重需求 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级：增持 本报告导读： 上周CEA周成交380万吨，环比增长6%，周成交均价69元/吨。地方碳配额周成交 220万吨，周成交均价45元/吨。CCER周成交117万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.72%、1.48%、2.29%、0.31%；创业板指、上证综指、深证成指 分别下跌1.96%、2.05%、1.71%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：中持股份（+12.71%）、金圆股份（+12.69%）、蓝盾光电（+10.39%）、深圳燃气（+5.62%）、龙净环保（+1.74%）。3）跌幅前�名分别为：中创环保（-11.67%）、路德环境（-8.87%）、聚光科技（-8.81%）、宝馨科技（-8.45%）、中国天楹(-6.83%)。 CEA周成交380万吨，CCER周成交117万吨。上周全国碳市场碳排放 证配额（CEA）成交380万吨，较前一周增长6%，周成交均价69.04元/吨， 相关报告 《大气治理再出政策，环保需求源源不绝》 2023.12.08 《政治局再提高质量发展，监测需求有望放量》2023.12.05 《重视高股息优质环保运营资产的投资机会》2023.12.01 《政治局会议再提长江生态保护》 2023.11.28 《碳足迹标准制定助推多个行业发展快速》2023.11.27 券较前一周下降3%。地方交易所碳配额上周成交220万吨，较前一周下降 研35%，周成交均价44.71元/吨，较前一周下降15%。上周各地方交易所究中，碳配额成交均价最高为上海碳配额106元/吨，最低为重庆碳排放配报额25元/吨。上周全国CCER成交117万吨，较前一周下降69%。 告 碳中和信息速递：1）生态环境部部长出席COP28全球盘点减缓高级别会 议并会见联合国气候公约执秘。生态环境部表示，全球盘点必须维护并落 实《巴黎协定》，必须保障发展中国家发展权，在可持续发展和减贫框架下推进绿色公正转型，并整体性推进气候响应。2）国家发展改革委办公厅关于印发首批碳达峰试点名单的通知，确定张家口市等25个城市、长 治高新技术产业开发区等10个园区为首批碳达峰试点城市和园区。各试点城市和园区要按照《国家碳达峰试点建设方案》及《碳达峰试点实施方案编制指南》部署要求，结合自身实际科学编制试点实施方案。 周度投资观点：国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。“十四🖂”保持污染物减排目标，重点治理区域加大减排力度。钢铁行业80%以上产能以及重点地区燃煤锅炉目标完成超低排放改造，工业源污染治理及污染源 监测需求放量。移动污染源方面，提升机动车清洁化水平，加强非道路移动污染源治理。投资建议：推荐：1）超低排放改造释放工业污染治理工程以及污染源在线监测需求，推荐烟气治理工程服务商青达环保、龙净环保、清新环境，推荐环境监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、先河环保。2）非道路移动机械目标2025年淘汰国一标准及以下超排非道路移动机械，尾气排放提标扩容尾气催化剂市场空间，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。3）公共领域机动车新能源汽车比例提升至80%以上，环卫车电动化替换提速，受益标的宇通重工、福龙马。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示7 1.周度投资观点 国务院印发《空气质量持续改善行动计划》。“十四🖂”持续推进大气污染源头治理，重点行业加速超低排改造，移动污染源提升新能源比例、更换新国标移动机械。推荐污染源工程、环境监测、尾气催化剂板块。 “十四🖂”保持污染物减排目标，重点治理区域加大减排力度。本次行动计划保持“十四🖂”地级以上城市大气污染治理细颗粒物（PM2.5）浓度、挥发性有机物（VOCs）与氮氧化物排放总量较2020年下降10% 的目标。将京津冀、长三角以及汾渭平原列为重点区域，新设京津冀、汾渭平原PM2.5浓度下降要求分别为20%、15%，长三角PM2.5浓度要求总体达标。 钢铁行业80%以上产能以及重点地区燃煤锅炉目标完成超低排放改造，工业源污染治理及污染源监测需求放量。本次行动计划明确，推进重点行业超低排放改造，要求重点区域全部实现钢铁行业超低排放，基本完 成燃煤锅炉超低排放改造。相较《“十四🖂”节能减排综合工作方案》钢铁5.3亿吨钢铁产能超低排放改造目标，本次行动计划要求2025年全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务。高排放行业超低排放改造提速，释放工业污染源治理工程以及污染源在线监测需求。 移动污染源方面，提升机动车清洁化水平，加强非道路移动污染源治理。1）行动计划要求，重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流配送、轻型环卫等车辆中，新能源汽车比例不低于80%。在重点行业及 物流园区推广新能源中重型货车。2）本次行动计划在柴油货车污染治理攻坚战的基础上，进一步加强非道路移动污染源治理，加快推进非道路作业车辆和机械新能源更新改造。到2025年，基本消除非道路移动机械等“冒黑烟”现象，基本淘汰第一阶段及以下排放标准的非道路移动机械。 投资建议：“十四🖂”持续推进大气污染源头治理，重点行业超低排放改造目标提升释放污染源治理以及在线监测需求。道路移动污染源提升机 动车清洁水平，非道路移动污染源加快淘汰不达标非道路移动机械。推荐：1）超低排放改造释放工业污染治理工程以及污染源在线监测需求，推荐烟气治理工程服务商青达环保、龙净环保、清新环境，推荐环境监测龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、先河环保。2）非道路移动机械目标2025年淘汰国一标准及以下超排非道路移动机械，尾气排放提标扩容尾气催化剂市场空间，推荐移动源尾气催化剂生产商中自科技，受益标的艾可蓝。3）公共领域机动车新能源汽车比例提升至80%以上，环卫车电动化替换提速，受益标的宇通重工、福龙马。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 青达环保 688501.SH 15.99 0.62 1.07 1.43 25.8 14.9 11.2 增持 龙净环保 600388.SH 14.02 0.75 1.26 1.67 18.7 11.1 8.4 增持 清新环境 002573.SZ 5.08 0.32 0.64 0.79 15.9 7.9 6.4 增持 中自科技 688737.SH 33.05 -0.73 0.45 1.10 -45.3 73.4 30.0 增持 表1:盈利预测。 雪迪龙 002658.SZ 8.34 0.45 0.40 0.54 18.5 20.9 15.4 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2023-12-08盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌2.72%、1.48%、2.29%、0.31%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌1.96%、 2.05%、1.71%。 涨幅前�名：中持股份（+12.71%）、金圆股份（+12.69%）、蓝盾光电（+10.39%）、深圳燃气（+5.62%）、龙净环保（+1.74%）。 跌幅前�名：中创环保（-11.67%）、路德环境（-8.87%）、聚光科技 （-8.81%）、宝馨科技（-8.45%）、中国天楹（-6.83%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 中持股份金圆股份蓝盾光电深圳燃气龙净环保中国天楹宝馨科技聚光科技路德环境中创环保 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交380万吨，较前一周增长6%，周成交均价69.04元/吨，较前一周下降3%。地方交易所碳配额上周成交220万吨，较前一周下降35%，周成交均价44.71元/吨，较前一周下 降15%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为上海碳配额106元/吨，最低为重庆碳排放配额25元/吨。上周全国CCER成交117万吨，较前一周下降69%。 生态环境部部长出席COP28全球盘点减缓高级别会议并会见联合国气候公约执秘 《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）全球盘点减缓高级别会议在阿联酋迪拜举行，生态环境部部长黄润秋出席会议并发言。黄润秋表示，全球盘点必须维护并落实《巴黎协定》，特别是共同但有区别责任原则和国家贡献自主性，肯定各方做出的努力和落实协 定的积极成效，发出团结合作、聚焦落实的明确信号。同时必须保障发展中国家发展权，在可持续发展和减贫框架下推进绿色公正转型，并整体性推进气候响应。行动雄心应基于各国不同起点国情，加强国际合作，支持发展中国家履约。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/hjywnews/202312/t20231203_1057894.shtml 国家发展改革委办公厅关于印发首批碳达峰试点名单的通知 确定张家口市等25个城市、长治高新技术产业开发区等10个园区为首批碳达峰试点城市和园区。各试点城市和园区要按照《国家碳达峰试点建设方案》及《碳达峰试点实施方案编制指南》部署要求，结合自身实际科学编制试点实施方案。有关地区发展改革委对本地区试点城市和园区实施方案进行审核后，于2024年1月31日前报送国家发展改革委 （环资司）。信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202312/t20231206_1362474.html 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 全国湖北广东福建天津重庆北京深圳上海四川 120.00 54,65420,441 8,960 1,480 0 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于印发集成电路制造、锂离子电池及相关电池材料制造、电解铝、水泥制造四个行业建设 《审批原则》主要遵循以下三个原则。一是依法依规依标准。分行业详 细梳理产排污节点以及污染物排放应符合的标准，确保项目环评审批中守住依法合规和达标排放的底线。二是高水平保护。从污染物污染防治、环境风险防范等方面，提出采用当前先进的生产工艺，建设高标准污染物治理设施，以及无组织排放、清洁运输控制要求，通过环评中的源强核算和预测评价等工作，最终以污染物排放量的形式确定下来，为后续排污许可证有效管控重点污染物排放量、依证执法监管提供有力支撑。三是突出行业特点。例如针对电解铝氟化物影响突出的特点，从选址到 废水、废气、固体废物收集处置等各环节提出要求。对水泥熟料制造项目和水泥粉磨站项目超低排放提出了具体要求。加强对集成电路制造项目新污染物的管控，要求排放全氟辛酸及其盐类和相关化合物（PFOA类）等新污染物的